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    全球金融市場反常的平靜狀態已持續了一段時間，但這也意味著投資者目前需要為隨后可能出現的較大波動做好準備。特別是從中期而言，各大央行退出刺激的舉措可能導致市場波動性和尾部風險上升。

　　報告指出，隨著諸如股票等風險資產連續多年上漲，市場波動利率逼近歷史低位。雖然基本面波動不應高企，但業內也清楚地看到，目前的宏觀環境也不允許出現空前的低波動性。以衡量標普500指數波動性的VIX指數為例，該指數自特朗普當選美國總統以來，已經下跌了8.3%，遠低于略高于10%的平均水平。而這與華爾街的普遍預期背道而馳，即特朗普的各項政策，從貿易到移民都有爭議，將引發市場波動。

　　報告認為，美聯儲加息，歐洲央行和日本央行也將很快開始退出刺激措施，此前這些因素都支撐著金融市場的高估值。而對于中期而言，這可能將使得市場波動性上升，同時尾部風險也將提高。

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