九州證券全球首席經濟學家鄧海清

　　近期人民幣兌美元匯率大幅升值，直接原因是人民幣中間價制度引入“逆周期調節因子”。資本外流趨勢在2017年可能發生變化，主要因為反腐效應減弱、海外投資效果不佳、人民幣貶值預期下降。

　　離岸利率飆升可以短期促使人民幣升值，但不改變長期趨勢。2016年1月與2017年1月，市場出現了兩次CNH HIBOR指數大幅上行的情況，兩次收緊離岸市場均大幅推高了CNH HIBOR拆借利率，大幅抬高做空人民幣的成本，從而引起人民幣匯率升值。但是，從更長期去看，收緊離岸市場流動性帶來的人民幣匯率的升值并不能持續，在人民幣匯率決定因素并未逆轉的情況下，長期依然會重新回到之前的下跌趨勢之中。

　　瑞士銀行中國首席經濟學家汪濤

　　鑒于政府收緊資本管制、而美元可能繼續偏弱，今年年底人民幣兌美元貶值不會超過7，此前的預測是7.15，2018年年底不會超過7.1，此前的預測是7.3，外匯儲備規模可能不會跌破3萬億美元。

　　平安證券首席經濟學家張明

　　在“收盤價+一籃子+逆周期調節因子”的新機制下，預計短期內會推動人民幣兌美元匯率的走強。在下半年，如果美元重新走強，新的機制也會緩解人民幣兌美元匯率的貶值壓力。

　　由于新機制的實施阻礙了國內外匯市場的出清，這可能導致當輪資本外流延續更長的時間。此外，一旦國內宏觀經濟數據下滑，新機制也可能加劇人民幣兌美元中間價貶值壓力。

　　工銀國際研究部主管、首席經濟學家程實

　　引入逆周期因子正當其時。從政策成本看，由于當前匯率運行趨穩且高估壓力釋放完畢，在人民幣中間價形成機制中引入逆周期因子，可以因勢利導地實現平滑、有序的機制調整，避免對市場產生劇烈的制度沖擊。

　　從政策收益看，經過“811”匯改后的漫長調整，人民幣有效匯率與均衡匯率已基本吻合，此時引入逆周期因子，能夠預防順周期波動再度擴大幣值錯估，使有效匯率和均衡匯率的偏離維持在合理范圍。因此，這一舉措不僅有望增強人民幣匯率穩定的機制基礎，更將進一步推動匯率回歸調節中國經濟內外部均衡的功能本位。

　　國泰君安分析師覃漢

　　美元指數年初以來累計跌幅接近5%且有進一步破位下行的跡象，而人民幣兌美元升值不到2%，從這個意義上說，人民幣兌美元本身有一定的“補漲需求”。人民幣在當前這個時點出現補漲，可能是因為內、外矛盾同時釋放風險過大，央行在內、外部矛盾中更看重前者，暫時“退一步”穩定匯率風險，為國內“去杠桿”騰挪空間。

免責聲明：本網站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據此操作，風險請自擔。