在金融監管體制改革的背景下，應處理好監管與開放節奏的平衡，避免在開放過程中出現“盲點”。

　　開放仍有較大空間

　　近年來，我國金融業對外開放取得了長足進展：人民幣加入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃子；滬港通、深港通和債券通陸續開通，資本市場對外開放水平提升；自貿區金融不斷創新，“一帶一路”建設加速推進。

　　改革和開放進入新階段，對金融業提出了新的要求。交通銀行首席經濟學家連平表示，銀行、證券、保險和信托等仍有開放的空間。從股權結構看，銀行業外資機構股權的占比有進一步提升的空間；債券市場開放也可以更進一步。

　　中泰證券首席經濟學家、齊魯資管首席經濟學家李迅雷表示，資本市場開放仍然有較大的空間。從長期來看，在人民幣匯率穩定的情況下，可以加快推進開放。例如，QFII(合格境外機構投資者)規模還可以再擴大，尤其是A股確定將納入MSCI新興市場指數后，外資對我國資產的配置需求會加大。

　　平安證券分析師魏偉表示，資本市場開放將集中在四個方面：一是互聯互通標的拓展以及限額放開，積極籌備滬倫通；二是擴大證券業對外開放，修訂《外資參股證券公司設立規則》；三是金融衍生業務加速發展；四是完善上市公司管理制度，繼續完善停復牌制度。

　　興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委認為，對于資本項目來說，無論是股票市場、債券市場還是商品市場，在對外開放初期可實行“寬進嚴出”的管理，但不對稱的流動機制會對對外開放進一步深入造成阻礙，因此預計會擇機完善雙向流動機制。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資室主任張明表示，實體經濟是金融業開放的基礎。金融改革在推進，金融機構的混業經營在深化，流動性充沛。需要注意的是，實體經濟改革速度如果相對較慢，會導致實體經濟投資回報率下降，目前應繼續加快實體經濟改革。

　　合理確定開放節奏

　　專家表示，在積極推動金融業對外開放的同時，需合理安排順序和速度。李迅雷表示，我國金融企業的國際化程度仍較低。如果開放的速度過快，會給金融機構的經營帶來壓力。外資企業如果進入得過深，可能給金融穩定帶來一定影響。

　　“金融市場的對外開放首先要求市場平穩運行。”連平認為，當內部風險較明顯時不宜迅速對外開放，否則可能帶來更大的風險。未來對外開放要服從于自身需要，如金融去杠桿和抑制資產泡沫等。在能有效控制風險的前提下，逐步擴大開放。

　　關于開放順序，張明表示，在配套改革未及時推進的情況下，單方面加快資本賬戶開放可能引發很大風險。因此，資本賬戶開放的前提是人民幣匯率和利率形成機制基本市場化，并且內部金融風險基本能得到控制。

　　此外，有專家建議建立風險分擔機制。魯政委表示，雖然風險有傳染性，但不能過分強調開放的風險。例如，我國在落實“一帶一路”倡議時需要一個風險分擔的金融市場。

　　提升監管效能

　　國內金融市場吸納海外投資者將提升其全球影響力，同時監管效能也要跟得上。

　　“開放和監管能力如何平衡是很重要的問題。”連平表示，國內金融業出現問題的原因，很多情況下是因為存在監管“空白”、“盲點”或監管太松。在對外開放中，如果監管跟不上，后果也是如此，需要有所平衡。

　　談及其他市場的成功經驗，魏偉表示，韓國、新加坡等國金融市場在對外開放初期，對投資品種、投資領域、投資機構和投資比例、程序都有相當嚴格的規定。后來在金融市場逐漸成熟的基礎上，這些國家逐漸放松限制。這種安排確保金融市場有足夠的時間和充分的預期，逐步適應對外開放。

　　魯政委認為，未來在重點開放領域可能有更多針對性政策出臺。在開放的同時，要有配套的宏觀審慎原則、監管政策、監控方法，才能以開放促改革，保證金融市場的健康穩定發展。

　　張明表示，我國過去的監管體系是典型的分業監管體系。近年來，我國金融市場混業經營向縱深發展，但監管存在一定“空白”。未來要把對機構的監管變為對功能和行為的監管，無論機構經營何種業務，都要做到監管無“死角”。未來國務院金融穩定發展委員會將發揮協調作用，消除此前存在的監管“空白”和“死角”。

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