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小米上市話題再次引發(fā)關(guān)注。據(jù)接近小米的人士透露，小米首次公開募股（IPO）時(shí)間已經(jīng)確定為今年年底，或選擇香港上市。創(chuàng)始人雷軍于2017年11月與投行接觸并提出2000億美元（約合人民幣1.3萬億元）估值的目標(biāo)，受到了投行的認(rèn)可。

業(yè)內(nèi)人士稱，按照這一估值，成立于2010年的小米，已超過滴滴出行，并成為全球估值最高的初創(chuàng)企業(yè)；如果順利上市，將成為今年全球規(guī)模最大首發(fā)上市的科技公司。

報(bào)道稱，小米內(nèi)部已經(jīng)有人開始以950億美元的估值回購員工手中的期權(quán)，幾千期權(quán)就已經(jīng)價(jià)值超百萬元。

對(duì)此，小米公關(guān)表示不予置評(píng)。但小米工號(hào)在1000以內(nèi)的員工已經(jīng)財(cái)務(wù)自由，這在小米公司內(nèi)部已經(jīng)得到公認(rèn)。

3年估值從450億美元暴增至2000億美元

小米IPO傳聞?dòng)蓙硪丫谩?017年12月1日，有媒體報(bào)道稱，知情人透露小米正就最早于2018年下半年IPO與投資銀行展開洽談。

該報(bào)道提及，最可能上市的地點(diǎn)是香港，也不排除紐約。接近小米的高層人士透露，雷軍確實(shí)在去年11月與投行進(jìn)行了接觸；據(jù)其稱，雷軍提出了2000億美元的目標(biāo)，并受到了投行的認(rèn)可。

緊接著在12月6日，報(bào)道顯示小米已邀請(qǐng)機(jī)構(gòu)于該月15日提交為該公司安排首次公開招股事宜的標(biāo)書。小米的首次公開招股有望成為2018年全球規(guī)模最大的科技公司上市交易。對(duì)于這則消息，小米方面未作出回應(yīng)。

此前，雷軍多次對(duì)小米上市都給予了否認(rèn)，并表示“小米不缺錢”。但隨著小米國際化進(jìn)程加快，小米新零售的擴(kuò)張、小米智能生態(tài)的布局，未來還需要大量的資金流和融資。

而事實(shí)上，小米也進(jìn)行過多輪融資：2010 年底，小米全年累計(jì)融資 4100 萬美元，公司估值 2.5 億美元；2011 年 12 月，獲得 9000 萬美元融資，估值 10 億美元；2012 年 6 月份，獲得 2.16 億美元融資，估值 40 億美元；2013 年 8 月，新一輪融資中估值 100 億美元；2014 年 11 億美元融資，估值 450 億美元，也是目前外界知道的小米最后一輪融資，此時(shí)小米的估值是 2010 年創(chuàng)辦時(shí)期的 180 倍。

如果 2000 億美元估值為真，那就意味著小米現(xiàn)如今的估值是 2010 年的 800 倍。

上市背后是小米重新崛起

小米選擇在這個(gè)時(shí)候上市或是最好時(shí)機(jī)，這背后是小米2017年打了一個(gè)“翻身仗”。

就在一年前，小米全球出貨量跌出了前五，開創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)模式的小米走下了神壇。

經(jīng)歷了最難熬的一年，小米在2017年開始了驚險(xiǎn)一躍。2017年一季度，小米手機(jī)銷量在連續(xù)幾個(gè)季度下跌后強(qiáng)勢(shì)“復(fù)蘇”，出貨量大增21.6%，此后幾個(gè)季度出貨再創(chuàng)紀(jì)錄，小米又重新走上了高速軌道。

雷軍多次表示，小米最大的失誤就是“忽視了線下”，對(duì)此，2017年小米開啟了新零售模式升級(jí)，線上線下聯(lián)動(dòng)布局，雷軍還給線下體驗(yàn)店小米之家定下的目標(biāo)是：三年之內(nèi)（到2019年）開到1000家。

2017年，小米手機(jī)出貨量有望突破9000萬臺(tái)。小米一位發(fā)言人稱，小米2017年?duì)I收業(yè)績有望突破1000億元。對(duì)于2018年，雷軍又定下了1億臺(tái)的出貨目標(biāo)以及進(jìn)入世界500強(qiáng)的目標(biāo)。

同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，投行預(yù)計(jì)小米在2017年的凈利潤將達(dá)到至少10億美元，2018年則有望升至約20億美元。

市盈率、市銷率等傳統(tǒng)數(shù)據(jù)已經(jīng)無法解釋和支撐小米的估值了。為此雷軍曾創(chuàng)造了“市夢(mèng)率”一詞，稱投資者給予小米手機(jī)高估值，與小米手機(jī)當(dāng)下銷量關(guān)系不大，他們看到的是小米手機(jī)的未來，投資者相信小米有可能。

艾媒咨詢 CEO 張毅說：“投資小米不僅是按夢(mèng)想投資，投資者看好小米的原因是小米站在‘產(chǎn)業(yè)交叉點(diǎn)’之上，‘智能手機(jī) + 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)’ 給了投資者極大的想象空間。”

小米值2000億美元嗎

2000億美元，意味著什么？截至2017年最后一個(gè)交易日收盤，互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域的中概股市值情況顯示，騰訊控股市值31955億元（4900多億美元），阿里巴巴市值28491億元（4378億美元），百度市值5269億元（809億美元），京東市值3813億元（586億美元）。

換言之，2000億美元估值的小米，相當(dāng)于2/5的騰訊，1/2的阿里，2.5個(gè)百度以及3.5個(gè)京東。

那么，小米靠什么支撐2000億美元的估值？

數(shù)據(jù)顯示，前三個(gè)季度里騰訊和阿里營收分別為1713.68億美元、1438.85億美元。與小米2017年?duì)I收破千億對(duì)比，2000億美元的估值尚可成立。但以小米2017年凈利潤10億美元估算，僅為騰訊、阿里的1/9、1/7，顯然，這難以支撐2000億美元的說法。

再與蘋果公司對(duì)比，2017年前三季度蘋果營收為1766.55億美元，凈利潤376.37億美元，市值突破9000億美元，以平均數(shù)計(jì)算，小米營收約為蘋果的1/16，凈利潤為1/50，但市值接近蘋果的1/5。

盈利不高，這一直是主打“高性價(jià)比”的小米的痛點(diǎn)。調(diào)研公司Counterpoint Research發(fā)布報(bào)告稱，2017年第三季度蘋果公司占全球智能手機(jī)市場利潤的60%，三星達(dá)26%，國產(chǎn)品牌方面，按每部手機(jī)利潤計(jì)算，華為、OPPO和vivo分別為15、14和13美元。而小米公司的每部手機(jī)利潤微薄至只有2美元。

但雷軍多次強(qiáng)調(diào)，小米已經(jīng)不再僅僅是一家手機(jī)公司，還是一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，也是一個(gè)新零售公司。早在2014年，小米入股美的的公告，揭開了小米業(yè)績的一角。公告顯示，小米子公司小米科技2013年的營收為265.83億元，凈利潤約為3.47億元，負(fù)債率高達(dá)93.88%，而當(dāng)年完成第五輪融資的小米，估值為450億美元。

雷軍曾解釋，小米有多筆規(guī)模較大的投資，如迅雷、愛奇藝、金山云等，總計(jì)十幾億美元。大筆投資的背后，小米也給自己設(shè)立了“安全線”，如當(dāng)時(shí)金山有12億美元左右的現(xiàn)金流，整個(gè)小米體系幾家公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備都很充沛。

此后，小米加快了生態(tài)圈的布局。2017年11月28日，雷軍宣布，小米IOT（物聯(lián)網(wǎng)）已經(jīng)成為全球最大智能硬件IOT平臺(tái)。一個(gè)月后的12月29日，小米生態(tài)鏈旗下智能家居品牌米家官方微博發(fā)布消息：小米生態(tài)鏈2017年銷售額突破200億人民幣，相較2016年銷售額完成了100%的增長。

這也表明，盡管小米2017年?duì)I收有望破千億，但收入依然是靠手機(jī)業(yè)務(wù)拉動(dòng)，由此看來，小米首先還是一家手機(jī)企業(yè)；小米雖然宣稱2017年生態(tài)鏈業(yè)務(wù)銷售收入同比增長翻番，但占整體銷售收入的比例并無多大改變。

雷軍或問鼎首富？

在上市之前，雷軍持股比例外界難以準(zhǔn)確獲知，小米官方?jīng)]有公布公司架構(gòu)的消息。從目前透露的信息來看，其包含復(fù)雜的離岸公司和中國國內(nèi)子公司群組成的網(wǎng)絡(luò)，其中，雷軍在小米科技持股77.8%。

據(jù)報(bào)道，如果小米的多輪融資都是通過小米科技這一公司進(jìn)行，雷軍還能占到接近78%的股權(quán)可能性極低。

截至去年，中國首富是騰訊公司董事局主席馬化騰，身家為485億美元，考慮到騰訊股票繼續(xù)上漲，如果小米于年底上市，雷軍持股比例超過40%，就有望沖刺中國首富。

小米不但有望成為2018年度全球“規(guī)模最大的科技企業(yè)IPO”，還將掀起一波“造富”狂潮。據(jù)小米內(nèi)部人士向媒體透露，小米內(nèi)部已經(jīng)有人開始以950億美元的估值回購員工手中的股票期權(quán)，哪怕手中只有幾千期權(quán)就已經(jīng)價(jià)值超百萬元。（來源：南方日?qǐng)?bào)、新浪港股）

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