財經365訊　昨日，財政部發布公告稱，2007年第一期6000億元特別國債將于2017年8月29日到期兌付。為做好本期特別國債的兌付工作，經國務院批準，財政部將采取滾動發行的方式，依法合規、穩妥有序地向有關銀行定向發行6000億元特別國債。

　　上述提及的6000億元特別國債，是2007年為成立中國版“主權財富基金”中投公司，財政部為其注資而發行的1.55萬億元特別國債中的第一期。2017年陸續到期的特別國債規模有近7000億元。其中，金額最大的一筆就是本期6000億元的定向發行品種，今年后續還將有近1000億公開發行的品種陸續到期。此前市場就普遍預期，面對陸續到期的萬億特別國債，財政部將大概率采取全額續發的方式兌付。

　　“如果不全額續發，則需要財政部安排人民幣資金進行償還，顯然在財政收入增速下行、財政支出有一定壓力的情況下，這種償還特別國債的可能性較低。如果還債資金來自國債發行，則不如直接續發更為方便，對市場沖擊相對較小。”天風證券固定收益分析師孫彬彬稱。

　　對于此次續發的具體方式，根據財政部公告，將向有關銀行定向發行，并考慮到實際需要，擬發行的特別國債期限為7年期和10年期，利率參考市場水平確定。同時，央行將面向有關銀行開展公開市場操作。

　　央行研究局局長徐忠昨日對媒體表示，此次特別國債滾動發行基本上比照2007年的做法，不會對金融市場和銀行體系流動性產生影響。綜合而言，可實現財政債務總額不變、央行資產負債表不變、相關金融機構資產負債表不變、銀行體系流動性不變。首先，央行將同時面向有關銀行開展公開市場操作，這表明財政政策與貨幣政策將協調配合，維護特別國債滾動發行過程中金融市場的穩定。其次，特別國債參考市場利率發行，且7年期特別國債發行利率略低于10年期，既尊重市場，又反映了合理的期限溢價，有利于增強國債收益率的市場基準性。

　　值得注意的是，據徐忠透露，預計央行將于發行當日啟動現券買斷工具，通過債券二級市場從金融機構買入此次滾動發行的6000億元特別國債。財政部在一級市場面向有關銀行發行特別國債，當日央行在二級市場購入特別國債，不會對債券一級市場發行和二級市場交易形成擠出效應。

　　也就是說，本次全額續發的第一期到期的6000億元特別國債，與2007年定向發行的方式如出一轍，是央行“借道”商業銀行認購的方式。

　　興業銀行研報稱，考慮到目前四大國有銀行和郵儲銀行都已經上市，此次滾動續發，央行可能需要通過借道開發行金融機構或政策性銀行來完成續發操作。

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