財經365（m.zao8j.cn）9月28日訊：這個秋天注定是一個不平常的秋天，對恒大來說尤甚。

先是在9月23日、24日有一份據稱是中國恒大集團寫給廣東省政府的《懇請函》在網絡流出，在這份《懇請函》當中，請求省政府對它們通過借殼深深房在a股市場上市的重大資產重組項目給予協助。如果重組無法通過，那么恒大可能面臨資金鏈斷裂的風險，波及128家金融機構，“國內綜合實力第一”的位置就保不住啦。

文件里還談到，如果重組無法完成，恒大就必須在2021年1月31日前償還戰略投資者1300億本金和137億分紅。這會把恒大的資產負債率抬升到90%。

按照4年前恒大發布的公告來看，時間上確實有些緊張了。

財經365視界-股價暴跌恒大怎么了？

2016年，恒大地產想要借殼上市回A股，尋覓了一圈，最后看中深深房。

2016年10月3日，恒大地產跟深深房簽署了《關于重組上市的合作協議》，約定深深房發行A股股份來購買恒大地產100%股權，而恒大拿了深深房的股份，也就成了深深房的控股股東。

但是，由于政策上不允許房地產公司在內地上市。所以恒大的A股夢一直沒能實現。但在2016年這個房企都在盡可能擴張的時期，恒大無疑需要大量的資金來開發新項目。

2017年恒大地產引入了1300億元的戰略投資，同時簽下了對賭協議，約定恒大地產最晚A股上市期限為2020年6月30日。在未實現上市的情況下，恒大地產將兜底保證投資者年均7.79%的投資收益。就這樣，恒大完成了史上最大規模股權融資，1300億元到賬后，恒大地產估值飆升至4252億元，一度超過萬科A總市值。

而現在，已經是2020年9月28日了。除此之外，即使償還7.79%的利息毫無壓力，但2017年借的1300億到2021年就到期了。屆時，恒大的負債率將再次回升到90%以上。

鑒于以上事實，這份《懇請函》傳播量巨大，恒大坐不住了。9月24日傍晚，港交所上市公司中國恒大發布公告表示這份文件是謠言，已經報警。

說實話，恒大現在確實資金緊張。截止半年報，公司賬上不受限的資金只有1407億，但是一年內短期借款卻有3957億?，F金只有短期債務的35%。與此同時，去年和今年的上半年，恒大借款余額大幅增長，僅今年上半年就達到8355億元，占總負債的42%以上。

而且從整體負債結構來看，短債比例占到50%左右，將在1年內到期，本息大概有4000億，如果加上之前的長期債務，恒大在近一年內至少要有5000億的還款，壓力非常大。

顯然，資本市場對恒大的狀況心知肚明。

9月24日晚間，世界著名評級機構下調恒大集團的評級。

9月25日，“19恒大02”和“19恒大01”兩只存續債因跌幅過大被上交所暫停交易?；謴徒灰缀蟮鶖U大，其中，“19恒大02”跌幅30%，“19恒大01”跌至28.3%，觸發兩次停牌。

股市的表現也十分不利，中國恒大下跌9.46%，恒大汽車下跌12.76%。

有部分媒體拿此事與8年前香櫞做空恒大的一次相比，認為兩件事殊途同歸，走的都是先造謠、再做空的老套路。但真相究竟如何，就見仁見智了。

當晚，為了挽回投資者信心，恒大接連發布三則公告,祭出重拳反擊空頭。

首先，恒大表示自己今年賣房子的成績非常好，現金流充裕。截至9月24日，恒大累計銷售5049億,同比增長11.4%;銷售回款4521億。同時未來的日子里還會加快打折賣房的步伐，計劃在9月、10月兩個月累計實現2000億銷售?？偨Y一下就是“還債的錢不缺，欠債不還的現象過去沒有，以后也不會有”。

其次，有一個重大利好。分拆物業管理業務上市已獲得聯交所批準。此前，恒大物業成功引戰235億港元，包括中信、光大控股等大型央企，云峰基金、紅杉資本等頂級投資基金，以及騰訊、周大福等大型企業，引戰完成后預計降低凈負債率19%。目前恒大物業估值750億。若參考市值最高的物業股碧桂園服務，恒大物業分拆上市后市值有望超1500億港元。

最后，對市場上比較關心“造車會不會血虧”這個問題也給了一個階段性的答案。恒大汽車董事會審議通過申請科創板上市的決議案，擬配發及發行不超過15.56億股人民幣股份?？偨Y一下就是“雖然你們沒見到車，但你們可以見到股票上市”。

不過歸根結底，這些都不能讓恒大徹底化解危機。畢竟前有回A股之路遙遙無期，中有5000億負債不可拖欠，后有房企“三道紅線”懸于頭頂。

實際上，面臨同樣境況的又何止恒大一家呢？

數據顯示TOP15房企中，9家公司剔除預收賬款后的資產負債率超過70%。中國恒大杠桿率最高，為85.28%，綠地控股、融創中國、碧桂園這一杠桿水平均超過80%。

同時，中國恒大、融創中國和綠地控股的凈負債率大幅超越100%的紅線。其余12家房企的凈負債率水平大多維持在70%之下。

市場行情不復過去，融資難度遠超以往，高度依賴現金流的房企，發展之路道阻且長。更多資訊，關注財經365股票門戶網站！