近一段時間以來的個股表現(xiàn)可謂精彩紛呈,從上海本地股到ST股再到“交叉持股”概念,一周漲幅超過30％的股票不在少數(shù),盡管近半個多月以來,基金重倉股鮮有表現(xiàn),但以概念著稱的游資重倉股卻著實創(chuàng)造了不
少盈利機會。在此,我們試圖通過分析自7月22日行情初起之日至8月31日半年報披露截止日期間,換手率前100名以及漲幅前100名股票的換手情況,并結(jié)合半年報具體情況尋找下一個機會所在。
從這兩份統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,有以下幾個特點：
以題材炒作為主
在漲幅前100名的股票中,中期虧損公司達到38家,而每股收益在0.05元以下（包括0.05元）的微利公司有32家,兩者相加總計有70家,占樣本數(shù)的70％。漲幅前10名的股票有4家上海本地股、3家ST股以及歲寶熱電、錦州石化等。上海本地股和ST股以及歲寶熱電的行情都是圍繞股改產(chǎn)生的,并且有一種遞進趨勢,即從單純的炒作高對價預期,到根據(jù)《指導意見》鼓勵績差公司資產(chǎn)重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為對價的重組對價熱,一直到上周的上市公司交叉持股所引發(fā)的業(yè)績增長預期炒作。我們認為,上市公司低成本持有其它上市公司非流通股,在股權(quán)分置改革過程中,非流通股在流通過程中所能獲得的較高流通溢價是顯而易見的,由此,上市公司交叉持股能帶來實實在在的投資收益,增加公司收入,從而對提升當期經(jīng)營業(yè)績起到較大的正面影響。從這一角度看,比此前單純的對價炒作客觀上有了明顯的進步,盡管這種當期收益并不能從根本上改變上市公司的經(jīng)營狀況,從本質(zhì)上講依然屬于對于股改后業(yè)績有望提升的公司的投機性炒作,但至少這種炒作跟公司基本面的聯(lián)系更為密切。考慮到股改不是一朝一夕就能完成的,建立在股改受益基礎上的“交叉持股”概念熱,其持續(xù)時間可能較博傻式的純對價炒作更為長久一些。 而錦州石化這樣的大幅虧損股之所以被大肆炒作,主要與成品油價格將繼續(xù)上調(diào)預期有關(guān),對于這類煉油企業(yè)而言,目前業(yè)績已經(jīng)在最低谷狀態(tài),接下來可以說只會向好的方向發(fā)展。因此錦州石化具有一定的標桿作用,類似的有煉油業(yè)務的企業(yè)如沈陽化工等股票也均可進一步關(guān)注。
基金重倉股短線機會小
雖然7月22日行情初起階段基金重倉股尤其是權(quán)重股表現(xiàn)相當不錯,中國聯(lián)通、中國石化等股票率先站上半年線,對于行情的持續(xù)走強作出了重要貢獻,但此后基金重倉權(quán)重股的表現(xiàn)除了中國石化外已鮮有上佳表現(xiàn),基本上維持原地踏步走勢。從近兩周的情況看,在前一周漲幅前50名的股票中,基金重倉股僅占3只,上周情況并未得到明顯改觀,漲幅前50只股票中只有基金安順等基金重倉持有的航天電器、景福基金重倉持有的樂凱膠片、上證180指數(shù)基金重倉持有的航天機電以及富國天瑞強勢地區(qū)精選混合型證券投資基金重倉持有的一汽夏利4只股票。從平均成交金額的統(tǒng)計情況看,每日成交金額超過一個億的股票總共有11只,這11只股票的十大流通股股東中均有基金的身影,但是跑贏大盤1.45％漲幅的只有東方集團、G長電、五礦發(fā)展和新希望4只,其他如招商銀行、中國石化、G寶鋼、中國聯(lián)通等權(quán)重股均未跑贏大盤。此外,在新崛起的交叉持股概念熱中,不乏有基金重倉的股票如申能股份、萬科A、雅戈爾、燕京啤酒等,雖然有個別股票跑贏大盤,但漲幅較同類游資重倉股相比遜色不少。可見,基金并沒有介入市場熱點的炒作。由于半年報業(yè)績增長明顯放緩,上市公司毛利率同比下降4個百分點,導致凈利潤下跌幅度遠遠大于主營下跌。尤其值得注意的是,利潤呈現(xiàn)高度集中態(tài)勢,能源和材料行業(yè)的凈利潤占全市場的56.4％,利潤總額占55.7％,而這兩個行業(yè)總市值僅占全市場的32.9％,公司家數(shù)僅占22.4％。利潤向少數(shù)公司高度集中,導致本已對這些公司已經(jīng)重倉的基金沒有新的公司可供選擇。基金重倉股表現(xiàn)不佳當然還有諸如基金契約制約、贖回等方面因素,但綜合情況看,基金重倉股短線機會仍然有限。
區(qū)別對待換手情況
換手率越高,說明資金的關(guān)注程度越高,但是如果在漲幅巨大的背景下,出現(xiàn)超大量換手則未必是一件好事,很可能已經(jīng)到了高位出貨階段；但漲幅也不能過小,適當?shù)臐q幅意味著強勢特征已基本確立,可積極關(guān)注。
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