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   　重陽投資舉牌燕京啤酒、趙建光及一致行動人舉牌藥石科技、中金投資及一致行動人舉牌交大昂立……2018年以來，A股市場舉牌案例頻現(xiàn)。值得注意的是，以產(chǎn)業(yè)鏈整合為初衷的舉牌數(shù)量逐漸增多。與此同時，部分此前陷入股權(quán)之爭的上市公司，近期公告舉牌方和原有股東達成和解，顯示出舉牌資金意圖謀求競爭與合作之間的平衡。市場人士認為，隨著一些舉牌方與被投企業(yè)逐漸形成資源共享、優(yōu)勢互補的發(fā)展模式，這種“融合共享”、“競合發(fā)展”的新型關(guān)系，超越了公司股權(quán)層面的博弈，成為投資者關(guān)注的焦點。

　　舉牌延續(xù)高頻節(jié)奏

　　A股市場舉牌延續(xù)著去年末以來的高頻節(jié)奏。1月15日晚間，多家上市公司發(fā)布公告，獲得股東舉牌。燕京啤酒公告，上海重陽投資管理股份有限公司和上海重陽戰(zhàn)略投資有限公司作為基金管理人發(fā)起設(shè)立的基金、擔任投資顧問的信托計劃、資管計劃以及重陽集團有限公司通過二級市場交易累計持有公司股票1.41億股，占公司總股本的5%，并不排除繼續(xù)增持燕京啤酒股份的可能性。

　　藥石科技亦于同日晚間公告，趙建光及其一致行動人于2017年12月6日至12月8日，通過深圳證券交易所累計買入公司無限售流通股293774股，占公司總股本的0.4%。增持后，趙建光及一致行動人持有公司股份3733285股，持股比例由4.69%增加為5.09%。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年12月以來，已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了中金投資及一致行動人接連舉牌新南洋和交大昂立、安芯基金舉牌瑞豐光電、長城國融投資舉牌利源精制、中植產(chǎn)投舉牌聯(lián)絡(luò)互動等多個案例。

　　分析上述被舉牌標的可以發(fā)現(xiàn)，不少上市公司股權(quán)分散、市值偏低，因此外來資本的進入相對容易。華創(chuàng)證券分析人士表示，近期A股市場出現(xiàn)的舉牌潮，一方面是存在資金或者產(chǎn)業(yè)資本需要通過舉牌的方式，或?qū)で蟾哳~回報或謀劃產(chǎn)業(yè)方面整合；另一方面，在當前市場環(huán)境下，不少上市公司股價低迷、市值縮水，存在被市場“一邊倒”風格錯殺的個股，在舉牌資金看來，這類個股極具吸引力。

　　上海一家舉牌上市公司的資金方人士坦言，公司有資產(chǎn)證券化的計劃，而且完成上市是公司業(yè)務(wù)拓展的必要加速器，公司實際控制人希望通過舉牌的方式，較快實現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)的證券化。“公司高層認為，長期關(guān)注的部分標的跌出了舉牌價值，順勢做出舉牌進入的戰(zhàn)略布局，這也為將來產(chǎn)業(yè)整合和上市做好準備”。

　　“正能量”增多

　　值得注意的是，在近一兩年來的舉牌案例中，沖著上市公司控制權(quán)而來的“野蠻人”固然不少，由此引發(fā)的股權(quán)爭奪戰(zhàn)亦是硝煙彌漫，但以產(chǎn)業(yè)鏈整合為初衷的舉牌亦逐漸增多，一些舉牌者會直接表明態(tài)度不謀求控制權(quán)。

　　在近期安芯基金舉牌瑞豐光電案例中，安芯基金是國家大基金的重要子基金，是國家大力發(fā)展集成電路和半導體產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的重要布局，主要投資于化合物集成電路產(chǎn)業(yè)群以及其他集成電路產(chǎn)業(yè)鏈為主的半導體領(lǐng)域。安芯基金的普通合伙人為安芯投資，安芯投資股東主要包括國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(40%)、三安光電(40%)和晉江安瀛投資基金(20%)。

　　平安證券分析師劉舜逢指出，安芯基金舉牌，實質(zhì)上等同于瑞豐光電與三安光電形成重要伙伴關(guān)系，有利于實現(xiàn)雙方在產(chǎn)業(yè)鏈中的強強聯(lián)合。從LED目前的競爭栺局來看，國內(nèi)封裝大廠與華燦光電、澳洋順昌等芯片廠商形成了比較穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系。同屬于中游的瑞豐光電，面對芯片廠商時議價能力明顯偏弱，選擇與三安光電合作一方面可以穩(wěn)定上游芯片的供應，借助三安的技術(shù)、渠道等優(yōu)勢提升業(yè)績；另一方面，隨著LED小廠(包含芯片和封裝)的退出，LED產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭將逐漸從芯片廠之間和封裝廠之間博弈轉(zhuǎn)向芯片巨頭與封裝巨頭的博弈，三安與瑞豐的強強聯(lián)合有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，提升共同市場話語權(quán)。

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