11月19日晚，一則重磅公告刷屏金融圈——中金公司、東興證券、信達證券同步發布停牌公告，三家公司正式啟動重大資產重組，中金公司擬通過換股方式吸收合并東興證券與信達證券。

  如果說，2025年初中央匯金接手三家AMC股權是“資源回收”，那么這一次，則更像是一次真正意義上的“全國性金融資源再配置”。

  這項整合若最終落地，意味著“匯金系”將迎來繼AMC整合之后又一重大動作——一個更具國際競爭力的中國式一流投行，正在加速成型。

  一場對標世界級投行的整合，按下“加速鍵”

  在政策層面，這次整合幾乎具備所有“風向一致”的特征。

  近兩年，無論是中央金融工作會議、新“國九條”，還是監管部門多次強調的“建設一流投資銀行和投資機構”，方向都是明確的：

  要在2035年前培育出2—3家具備國際競爭力的投資銀行和投資機構。

  換句話說，中國需要自己的“摩根士丹利”和自己的“高盛”。

  而此次中金牽頭的吸收合并，正是踐行中央金融工作會議精神、將功能性置于首位的戰略性舉措。三家機構背后實控人均為中央匯金，本就具備協同基礎;業務上，中金公司的優勢在于高端投行、跨境服務，綜合財富管理，但在區域經紀、特殊機遇業務、另類投資等領域依然存在增長空間，而東興、信達作為匯金系券商，分別在區域財富管理、特殊投行、地方債承銷及AMC(不良資產處置)背景下的另類投資具備獨特優勢，三者可謂“天然互補”。

  本次重組有助于加快建設一流投資銀行，支持金融市場改革與證券行業高質量發展。通過重組各方能力資源的有機結合、優勢互補，力爭在合并后實現規模經濟和協同效應，提高公司服務國家戰略和實體經濟的質效，并提升股東回報水平。

  一個萬億級券商，呼之欲出

  如果交易落地，一個更具象的變化會立即顯現：行業座次將發生重要調整。

  Wind顯示，中金公司+東興證券+信達證券三家公司截至2025年三季度末的總資產合計為10095.83億元;凈資產合計為1746.81億元。資產總額將在業內排名第四，位居中信證券、國泰海通、華泰證券之后;歸母凈利潤則排名第六，位居中信證券、國泰海通、華泰證券、中國銀河、廣發證券之后。

  目前，中金公司正站在自身發展的關鍵節點。2025年其成立30周年，也是其H股上市10周年與A股上市5周年。中金公司曾將30周年定為公司的“而立之年”，也稱“以更加鏗鏘有力的步伐朝著一流投行昂首邁進”，如今此番收購，為公司未來對標一流投行奠定基礎，也象征著整個中國資本市場邁向“巨艦時代”。

  資料顯示，中金公司近年來堅定踐行金融服務實體經濟使命，在國家重大戰略領域持續發力，成效顯著。投資銀行領域，持續保持領先優勢，近年完成的多個大型IPO市場標桿項目，為資本市場注入了活力，提升了中國企業的國際形象和對全球資本的吸引力。

  同時，深入服務“硬科技”企業融資需求，支持戰略性新興產業、前沿科技、專精特新企業上市融資。財富管理領域，持續推動從傳統經紀業務向財富管理轉型，引領行業發展。資產管理領域，持續完善產品布局，全面提升以權益、固收、配置、量化為核心的投研能力。

  股票業務領域，實現從單一經紀業務向產品業務的多元擴展，為境內外機構投資者提供“投研、銷售、交易、產品、跨境”等“一站式”綜合服務。固定收益領域，持續完善業務布局，初步建立了覆蓋全球主要市場的固定收益、外匯和大宗商品業務平臺。

  私募股權領域，累計管理資金規模超6.000億元，成為耐心資本的重要力量。國際化業務領域，通過全球布局和多年積累，中金公司在中資企業境外業務已具備了一定的國際競爭能力，境外業務收入占比穩定在20%以上，保持行業領先。

  三家機構的業務版圖天然互補，將協同共振

  2025年前三季度，中金公司實現營業收入207.6億元，同比增長約54%;歸母凈利潤65.7億元，同比增長130%，增長勢頭強勁。對比過去的業績，僅前三季度的數據，就接近去年全年的水平。

  東興證券成立于2008年5月，業務涵蓋財富管理、投資交易、投資銀行、資產管理、期貨等，形成了順逆周期雙輪驅動的綜合金融服務體系。2025年前三季度，東興證券實現營業收入36.1億元，歸母凈利潤16.0億元，同比增長70%。截至2025年9月末，歸母凈資產為296億元。

  信達證券成立于2007年9月，在破產重整等特殊資產投行領域優勢突出，同時財富管理轉型成效顯著、債券承銷實力較強，注重金融科技投入，多業務協同發展。2025年前三季度，信達證券實現營業總收入30.2億元，同比增長28%;歸母凈利潤 13.5億元，同比增長53%。截至2025年9月末，歸母凈資產為264億元。

  三家機構資源整合后將提升資本實力，實現客戶資源整合，推動營收結構持續優化、盈利能力穩步提升。

  財富管理方面：

  補全區域與客戶分層布局中金公司財富管理業務長期聚焦高凈值人群，區域下沉與大眾客戶覆蓋有限。而東興證券與信達證券的經紀業務優勢，恰好形成精準互補。

  東興證券39.56%的分支機構位于福建，當地手續費收入與證券交易額長期位居轄區前列，2024年基金投顧保有規模實現大幅增長，區域渠道與大眾財富管理基礎扎實。

  信達證券2024年推行“開戶引資”策略成效顯著，新增有效戶及有效戶率同比大幅提升，股基交易量市場份額顯著增長，量化客戶數量與量化凈傭金收入激增。

  收購完成后，中金公司將形成“高端客戶+區域大眾客戶+量化客戶”的全客群覆蓋，財富管理業務的區域滲透與收入結構將進一步優化。

  投行業務方面：

  中金投行以央企IPO、跨境并購等高端業務為核心，而東興證券與信達證券在特殊機遇投行領域形成差異化優勢。

  2024年，東興證券IPO主承銷家數并列行業第3.重點布局產業并購、企業紓困及破產重整業務。信達證券雖全年投行業務收入同比下滑17.86%，但在破產重整細分領域突破明顯，成功落地多個項目，依托原AMC背景形成不良資產相關投行服務優勢。

  三者整合后，將構建“傳統高端投行+中小IPO+特殊機遇業務”的全場景服務體系，有效對沖傳統IPO業務受市場波動的影響，提升投行板塊收入穩定性。

  固收與另類方面：

  中金固定收益業務聚焦利率債與跨境債，信達證券與東興證券的業務優勢恰好補足了地方債承銷與另類投資不良資產處置相關布局。

  信達證券自營業務堅守“配置+交易”邏輯，地方債承銷專項優勢顯著，2024年自營收入同比增長5.78%至11.61億元;依托AMC背景，不良資產識別、估值與處置能力成熟。東興證券債券融資業務基礎扎實，協同集團開展特殊資產ABS業務，形成業務協同效應。

  此次整合有望將中金地方債承銷份額推入行業前列，同時快速切入不良資產這一高潛力領域，形成“固收+另類”雙輪驅動的業務格局。

  目前來看，如此的全鏈條能力將支撐中金在“國際化布局”中搶占先機。此次整合也標志著中國投行體系正從數量擴張走向質量提純。更多股票資訊，關注財經365！