要點:
【利益動機】2017年7月，公司增發完成實施，募集約2.5億主要用于發展主業和補充流動資金，增發價格是17.57元/股。大股東和高管參與認購，動力很強。目前公司產品供不應求，增發實施完成后，能夠有效破除公司產能的局限，為未來業績高速發展打好基礎。
【利益動機】員工持股計劃完成購買，沒有股份的高管拿出7-8年的所有收入來認購，動力很強。員工持股計劃完成實施后，公司與員工利益一致，能夠充分調動公司員工的積極性。由于持股計劃和增持均對股價產生正能量信號，從而也導致了股東人數呈現典型的階梯式下降，籌碼集中非常明顯。
【運作路徑】光華科技以生產化學試劑起家，后來逐步切入到PCB電子化學品的生產。經過多年的發展，公司產品質量優異，性價比高，受到下游客戶信任，逐步打開市場，現在已發展成國內少數在品牌和技術方面可與國外知名廠商相競爭的PCB 化學品企業之一。
【運作路徑】目前國內PCB化學品80%以上的市場都被國外品牌占據，國內100多家企業的市占率還不到20%。公司是其中的龍頭，市場占有率從2013年的2.8%提升至2017年的3.99%，特別是在最近一年，市場占有率從3.32%大幅上升至3.99%，這表明隨著公司高端產品的研發取得突破，市場占有率也開始快速提升。
【運作路徑】產能不足已經成為公司運營方面存在的最大的問題，目前也在不斷擴大產能來滿足市場的需求。公司現有PCB化學品產能1.6萬噸/年，在2017年年末，公司新建的一萬噸電子化學品擴建項目通過了環保驗收，今年就可以貢獻產能。另外增發的1.4萬噸 /年的項目也在建設當中。新建的這些產能，都是高端電子化學品。投產后，一方面會大幅提升公司的營業額，另一方面也會大幅提升公司的凈利潤率。
【運作路徑】產能的擴產再加上品牌知名度的上升，最直接的結果就是產品市場占有率飛速上升，產品進口替代加速，搶占越來越多的外企原先的市場。值得注意的是，目前中美貿易戰正式打響，估計短時間難以平息，我國已經開始對一些國外進口的化學品進行調查。在PCB化學品行業，目前正是一個被外資壟斷的行業。如果國家進行進口管控的話，對于國內的龍頭企業進行"進口替代"將是一個非常重大的利好消息。
【運作路徑】公司鋰電池業務從2017年起步，目前僅僅有0.1萬噸/年的三元前驅體產能和一條150噸/月的電池回收示范線。不過現在1.5萬噸的電池產能正在建，預計到2018年6月，動力電池回收產能將拓展至1000噸/月，這樣算的話，一旦公司鋰電池業務滿產的話，產能將擴大10倍。假設按營收和利潤等比例擴大計算的話，鋰電池業務營收和營業利潤有望達到12.7億元和3.9億元，規模還是非常大的。
【投資建議】2018年的業績快速增長確定性比較高。大股東和高管近期通過各種方式連續增持動力也很強，并且公司所處的行業···建議···（完整建議請查看研究報告原文）。
【風險提示】1）公司業績達不到預期；2）猜測的路徑沒有發生。