要點:
【利益動機】華泰2016年接手7.18%股權，成本12元/股。2017年2月份，大股東太陽鳥控股、南京瑞聯等24億現金并購亞光電子71.27%股權，然后再33億原價換成股份并購到上市公司，相當于大股東、華泰等繼續投入二十多億拿籌碼（股份對價12.92元/股），資本運作動力強。
【利益動機】2017年9月份的時候公司取得批文（發行股份并購資產已經完成），有效期一年（2018年9月份失效），配套融資發行期首日定價。根據方案，如果要完成10.6億資金，發行不超過總股本的20%即60345082股，換算成股價就是發行價要達到17.6元/股，未來一段時間內為完成配套融資，存在市值管理動機。
【運作路徑】2017年9月25日，公司發行股份購買亞光電子97.38%股權的交割手續完成，亞光電子并表對公司的營收和盈利拉動非常明顯。業績快報顯示，公司在2017年營收和凈利潤分別同比增長81.52%和546%，今年1季度盈利更是由上年同期虧損436萬猛增至盈利1800~2300萬元。由于2018年成都亞光承諾業績扣非凈利2.2億元，不考慮船艇業務業績貢獻，按配套后總股本約6億股測算，當前市盈率不足35倍，遠低于芯片半導體及軍工行業平均60-70倍的市盈率，存在一定的低估。
【運作路徑】作為國內最大的游艇、商務艇及特種艇系統解決方案提供商，亞光科技擁有湖南益陽和廣東佛山、珠海三個生產基地，占地面積61萬平方米。游艇產業被稱為"繼后汽車時代的消費巨人"，在我國未來十年復合增速在21%-30%之間。2014年就開始接觸華泰簽訂協議幫忙搞并購 ，公司提到會向下游及高端服務發展，游艇產業下游產業包括游艇賽事、水上旅游、休閑生活、游艇俱樂部等成為游艇消費和關注的熱點，未來可能并購的會有房車、飛行俱樂部等產業。
【運作路徑】華泰最近熱衷中概股私有化，攜手紅杉資本，華泰瑞聯二期產業并購基金想搞中概股私有化。另外，此前的另一個標的涉及江蘇揚子長博造船有限公司，后續不排除······
【運作路徑】并購的亞光電子多年來保持國內軍工電子半導體元器件及微波電路龍頭地位，產品主要為雷達、電子對抗和通信系統配套，長期應用于各類航天器材及機載、艦載、彈載等武器平臺。亞光的5G通信及智能駕駛領域是近期將努力拓展與發展的新業務，其他包括預警雷達、火控雷達等都是公司現有成熟業務，需在升級的基礎上進一步做大做強。
【運作路徑】民用的5G微波器件、智能駕駛領域的雷達是最有想象力的空間。公司在軍用的份額已經占到了半壁江山，有技術的優勢，再轉化到民用，若······。最新的互動信息顯示，成都亞光第一季訂單至少是去年同期2.74倍，很恐怖的數據。
【投資建議】公司做配套融資動力強，射頻芯片領域有優勢···建議···（完整建議請查看研究報告原文）。
【風險提示】游艇行業不景氣繼續持續；亞光電子未來增速不及預期。