原文標題：買股票怎么開戶-渤海證券：傳媒行業月報:11月票房增速較快,預計全年票房穩健增長【行業研究】
【研究報告內容摘要】
11月傳媒行業表現相對活躍,廣播電視子行業領漲
2018年11月滬深300指數上漲0.60%,文化傳媒行業上漲4.05%,行業跑贏市場3.45個百分點,位列中信29個一級行業中游;子行業中影視動漫下跌3.77%,平面媒體上漲7.65%,有線運營上漲14.53%,營銷服務上漲2.52%,網絡服務上漲6.44%,體育健身上漲5.39%。個股方面,新華傳媒、電廣傳媒以及天威視訊本月領漲,萬達電影、驊威文化以及華策影視本月領跌。
行業估值中樞持續在低位運行
截至2018年12月5日收盤,剔除負值情況下文化傳媒行業TTM整體約為20.10倍,較滬深300的估值溢價率約為184%,絕對估值和估值溢價率均處于歷史底部區間。結合行業基本面進行分析,我們認為短期內行業相對估值提升空間較為有限,估值中樞在中低位區間運行是大概率事件,因此建議投資者更加偏重優質超跌個股的投資性機會,選擇中長期具備持續競爭優勢的龍頭公司。
11月院線集中度有所提升,前五大龍頭更加明顯
2018年11月國內電影票房收入37.35億元,同比增長29.57%;觀影人次1.07億次,同比增長26.89%;平均票價31.8元,與去年同期持平。根據貓眼專業版數據統計,11月共上映56部影片,其中13部進口片;月度票房前三影片分別為《毒液》(17.46億)、《無名之輩》(4.95億)和《神奇動物》(3.77億),合計票房貢獻26.18億元,占當月票房總收入的70%,相較于去年同期票房前三部影片《雷神3》、《正義聯盟》和《東方快車謀殺案》占比共計54.2%有大幅提升。11月國內院線數據方面,萬達院線票房市占率14.31%,全國排名第一;廣東大地票房市占率9.41%,全國排名第二;上海聯合市占率8.95%排名第三。院線集中度方面,2018年11月國內前五大院線票房占比47.3%,前十大院線票房占比69.29%,二者相較于去年同期均有所提升,其中前五大院線票房占比提升相對更多。
12月檔期整體競爭力一般,預計全年票房增速在10%左右
2018年12月已經確定檔期的影片整體競爭力一般,預計全年票房收入增速在10%附近,規模在600億元左右。2017年12月國內票房收入50.86億元,票房前三作品分別為:《芳華》11.87億元,《尋夢環游記》9.43億元,《妖貓傳》4.68億元,合計票房占比51%;而2018年12月主要以國產片為主,重點關注:《狗十三》(12.7上映)、《來日方長》(12.14上映)、《中國合伙人2》(12.18上映)、《葉問外傳》(12.21上映),進口片重點關注:《海王》(12.7上映)。
投資建議
2018年11月文化傳媒行業呈現輪動特征,廣播電視子行業在5G利好的影響下表現搶眼,但行業整體缺乏持續性表現。我們認為目前文化傳媒行業估值已經處于歷史底部,因此建議投資者拉長投資視角,選擇在中長期具備持續競爭優勢的龍頭公司進行逐步配置。結合行業數據來看,我們認為2018年國內電影票房市場維持穩健增長,由于影視板塊個股前期均調整明顯,因此可以重點關注優質內容開發和重點渠道公司,以及前期超跌高彈性個股,行業集中度提升將逐步凸顯龍頭公司的競爭實力,從中長期范疇樹立更強的經營壁壘。我們維持行業“中性”的投資評級,推薦標的:光線傳媒(300251)、萬達電影(002739)、中國電影(600977)、橫店影視(603103)、幸福藍海(300528)。
風險提示
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