原文標題：買股票怎么開戶-廣發證券--廣發證券--建筑行業2019年投資策略:政策預期引領估值修復,基建先行,民企回暖【行業研究】
【研究報告內容摘要】
業績增速有所放緩,估值處于歷史底部
1)股價與估值:建筑板塊PE/PB估值水平均已處于歷史底部水平,房建/基建板塊跌幅較小;2)業績:18年前三季度建筑行業上市公司業績增速有所放緩,盈利水平穩步提升。而據上市公司全年業績預告,建筑板塊2018年全年業績增速約23%,高于前三季度19%的增速水平;3)經營:前三季度央企訂單增速僅為4.5%,低于上半年5.8%的增速,新簽訂單增速繼續下滑,基建“補短板”效果尚未顯現。在去杠桿大背景下融資環境收緊致建筑企業現金流凈流出有所增加,而建筑國企負債率水平目前仍處高位,制約了企業的擴張速度。
回顧:基建投資增速“L”型下滑,信貸趨緊致PPP成交回落
2018年1-10月狹義/廣義基建投資增速分別為+3.7%/-0.9%,較1-9月增速分別上升0.4pct/0.6pct。18年基建投資增速出現了“L”型下滑。7月底國常會及中央政治會議提出基建“補短板”政策,目前基建投資增速已觸底回升。信用與融資方面,去杠桿背景下融資利率維持高位,社融余額增速也持續下滑,民企AA+信用利差在上半年大幅上漲,8月后逐漸回落。PPP方面,PPP成交量在清庫及融資環境收緊之后也明顯放緩,92號文頒布以來,各地累計清理退庫項目2428個、涉及投資額2.9萬億元,整改完善項目2005個、涉及投資額3.1萬億元。近期民企融資支持政策頻出,預計伴隨年底PPP規范條例出臺,PPP市場將向著高質量健康發展。基建資金方面,地方專項債8月以來發行加速,在10月底已經基本完成1.35萬億新增地方專項債的發行,高于17年的8000億發行額度,預計19年新增地方專項債將繼續為明年的基建投資提供強有力的資金支撐。