財(cái)經(jīng)365訊，自從債券市場(chǎng)經(jīng)歷了2016年末的巨幅震蕩后，2017年整年的債市都處于萎靡調(diào)整階段，中債-綜合財(cái)富(總值)指數(shù)2017全年累計(jì)漲幅幾近于0。而自2018年以來(lái)，數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，中債指數(shù)已累計(jì)上漲1.79%，年化收益高達(dá)7.6%。
　　究其原因，或因?yàn)橘Y金面的持續(xù)寬松所致。第一創(chuàng)業(yè)證券分析稱，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)將利好債市，2018年債市回歸“慢牛”。主要理由有以下兩點(diǎn)：
　　(1)從最新高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，3月中國(guó)經(jīng)濟(jì)已明顯轉(zhuǎn)冷。
　　(2)中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)將導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，貨幣政策出現(xiàn)邊際放松。作為投資者來(lái)說(shuō)，從資產(chǎn)配置的角度，可以選擇一些能夠在長(zhǎng)期起伏的市場(chǎng)中展現(xiàn)出攻守兼?zhèn)涮匦缘膬?yōu)質(zhì)債基，分散風(fēng)險(xiǎn)，豐富收益來(lái)源。
　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，債券型基金擴(kuò)容迅速，儼然已成為公募基金中不可或缺的重要力量。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，市場(chǎng)上債券基金數(shù)量共計(jì)989只，規(guī)模近1.5億元，過(guò)去五年規(guī)模增長(zhǎng)翻了近4倍，僅次于貨幣基金和混合基金。你還在買股票基金?別忽略了今年的債券市場(chǎng)！

　　我們一般將基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的基金(剩下的一小部分可以適當(dāng)投資于股票市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)債等)稱之為債券基金。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，股票基金今年以來(lái)凈值平均增長(zhǎng)率為-4.58%，而債券基金今年以來(lái)已收獲1.05%的平均凈值增長(zhǎng)率，同時(shí)從過(guò)去1周和過(guò)去3個(gè)月的表現(xiàn)來(lái)看，相比于股票基金，債券基金均表現(xiàn)較為穩(wěn)健，高于同期股票基金收益，且收益波動(dòng)性明顯小于股票基金。你還在買股票基金?別忽略了今年的債券市場(chǎng)！

　　資產(chǎn)配置的概念通俗的來(lái)說(shuō)就是，相比于單一地投資某種資產(chǎn)，同樣的金額用于分配投資于一籃子不同的資產(chǎn)，由于不同資產(chǎn)的漲跌概率不一、方向不定，所以可以在一定程度上分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　舉例來(lái)說(shuō)，如果我們有1000塊資金，在2018年初進(jìn)行投資，那么最直接的可能會(huì)產(chǎn)生三種情況：
　　假設(shè)1:由于2017年股票市場(chǎng)異常火爆，小博在2018年決定全部購(gòu)買股票基金，那么目前按照平均收益情況來(lái)看，他的收益是-4.58%。
　　假設(shè)2:雖然考慮到2017年股票市場(chǎng)異常火爆，但出于歷史不代表未來(lái)的角度考慮，小博在2018年初決定一半資金購(gòu)買股票基金，一半資金購(gòu)買債券基金，那么目前按照平均收益情況來(lái)看，他的收益接近于-1.77%，雖然依舊略為浮虧，但已好于假設(shè)1的情況。
　　假設(shè)3:小博是完全的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者，不能承受股票市場(chǎng)的巨幅波動(dòng)，于是在2018年初決定全部購(gòu)買債券基金，那么目前按照平均收益情況來(lái)看，他的收益為1.05%。
　　以上小案例只是根據(jù)市場(chǎng)同類型基金平均收益情況做出的假設(shè)，可以看出無(wú)論在任何情況下，進(jìn)行資產(chǎn)配置而不是將所有資金都放在一個(gè)籃子里是分散風(fēng)險(xiǎn)最好的方式，同時(shí)能夠最大程度的豐富收益來(lái)源，在股票市場(chǎng)不獲利時(shí)，投資者能夠從債券市場(chǎng)得到一些風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，反之亦然。
　　雖然方式簡(jiǎn)單粗暴，不過(guò)背后是有邏輯的！債券基金風(fēng)險(xiǎn)較低，收益相對(duì)較為穩(wěn)定，雖然拉長(zhǎng)到過(guò)去15年來(lái)看，股票的收益一般來(lái)說(shuō)都能超過(guò)投資債券和其他類別金融資產(chǎn)，而隨著時(shí)間周期的拉短，這種優(yōu)勢(shì)越來(lái)越不明顯。事實(shí)上，通過(guò)計(jì)算過(guò)去十年的數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)來(lái)源：2002.12.31-2017.11.23(博時(shí)基金整理))，中國(guó)股市和債券市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)為0.43，即微弱正相關(guān)，挑選短中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)均優(yōu)異的債基進(jìn)行配置能夠幫助投資者抵消股市的部分風(fēng)險(xiǎn)。
　　對(duì)于接下來(lái)的債券市場(chǎng)表現(xiàn)，博時(shí)基金固定收益研究團(tuán)隊(duì)有話說(shuō)：
　　短端流動(dòng)性寬松助推一季度債牛，存單利率繼續(xù)下行或受制約。一季度尤其是1月中旬以來(lái)，債券市場(chǎng)走出了一波行情，這是在整體流動(dòng)性寬松程度以及持續(xù)時(shí)間都超預(yù)期的背景下發(fā)生的，資金利率以及存單的發(fā)行利率都出現(xiàn)了顯著的下行。雖然1季度資金面都比較寬松，但是直到3月份存單利率才出現(xiàn)了顯著的下行，到3月中旬開始，同業(yè)存單的發(fā)行放量，發(fā)行利率也不斷下行，目前相對(duì)SHIBOR的利差達(dá)到40bp，這輪同業(yè)存單利率下行或走到了一個(gè)階段性的低位，另一方面，同業(yè)存單目前余額達(dá)到8.8萬(wàn)億，且環(huán)比處于不斷增長(zhǎng)的狀態(tài)，顯示銀行負(fù)債端整體仍有一定的壓力，短期看，銀行存單的發(fā)行量要下行有一定的難度，同時(shí)監(jiān)管層已經(jīng)關(guān)注到短端流動(dòng)性寬松的問(wèn)題，預(yù)計(jì)同業(yè)存單利率繼續(xù)下行或面臨一些制約因素。
　　銀行業(yè)務(wù)發(fā)展有慣性，短期存單利率或無(wú)法大幅上行。近日，銀監(jiān)會(huì)公布銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況，從2014年到2016年的時(shí)候銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債增速都是比較快，負(fù)債端增速要快于資產(chǎn)端，而在2017年上半年，股份制銀行轉(zhuǎn)向較快，開始收縮負(fù)債端，那時(shí)候城商行反而接棒以同業(yè)存單擴(kuò)張自己的規(guī)模，這意味著在同業(yè)存單市場(chǎng)上，城商行有顯著的負(fù)債壓力。今年以來(lái)，股份制和城商農(nóng)商行的負(fù)債端增速是顯著下行的，因?yàn)?/span>銀行業(yè)務(wù)發(fā)展有一定慣性，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間的NCD的利率肯定是要低于去年同期水平。如果市場(chǎng)未來(lái)感受不到利率往上推的壓力的話，系統(tǒng)自然的力量會(huì)使得利率短期向下。獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請(qǐng)隨時(shí)關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。