水皮博客最新觀點，A股是政策市，政策市的特征就是人為干預，而理念恐怕就是人定勝天。
可是，可但是，人定勝天成立嗎？不成立。所以，市場的走勢最終一定不以人的意志為轉移，當然也包括管理層的意志、政策制定者的意志，甚至決策層的意志，市場不是一個可以任人打扮的小姑娘，市場說到底是由成千上萬的具有獨立意識和人格的人或者機構組成的一個共同體，一個利益的共同體。既然是政策市就有政策底。政策底的理念同樣是人定勝天。
可是，可但是，如果人定勝天的理念成立，股市就不可能發生股災，也就沒有必要救市。股災的發生本身說明，這個市場有自己的規律，救市是徒勞的，但是正因為是政策市，所以救市又是必須的一種義務和責任，明知不可為而為之，結果就兩個字，尷尬。政策底之后必然有市場底。在政策底和市場底之間又會出現經濟底和估值底，有時同時出現，有時則有時差。李大霄判斷此番政策底和市場底同時出現只是一種美好的愿望，大概率是不成立的。
時滯和落差是存在的。歷史數據告訴我們，一般時差在3-4個月，落差在10%左右，原因在于管理層的心理比一般投資者脆弱，抗打擊能力遠遠不及散戶，所以，首先崩潰。但是，數據畢竟是歷史數據，而市場的變化是日新月異的，必須考慮的變量也層出不窮。
中國政府第一次救市始于1994年8月的“三不政策”，當時上證見底325點，兩個月沖到1025點，此后回落524點，借助“3·27國債期貨”事件，1995年5月上證又沖擊到900點附近，然后又回落512點附近；此后A股開始有規律的上漲下落周期，簡單地計算，上漲不過三個年度，但下落則越來越長，從3年5年到7年，形成了牛短熊長的格局。A股第一波真正跨年度的行情是香港回歸行情，時間持續從1995年到1997年，指數從500點附近沖擊到1500點附近。之后的回落同樣是3年，從1997年5月30日到1999年“5·19行情”再啟動；
A股第二波跨年度行情是“5·19行情”，時間從1999年起至2001年，指數從1000點打到2245點，時間是3年，之后的回落持續了5年，2001、2002、2003、2004、2005年，即998點；
A股第三波跨年度行情就是“股改行情”，也稱奧運行情，從2005年年中起步，3年時間，2007年10月見頂6124點，之后的回落持續了7年，2007、2008、2009、2010、2011、2012、2013年，見底是1849點；
A股的第四波跨年度行情是所謂的“改革牛”行情。從2013年的最低點走起，2015年6月達到5178點，時間是3年，然后就是一路回落到今天，2449點和5178點比好像跌得差不多，很多人拿估值比，無論是市盈率和市凈率好像也跟以前的底部相當，這也是事實，但是不等于調整必然結束。
為什么？
回答這個問題之前，大家首先要搞明白，此前行情的調整時間是如何從3年到5年再到7年的，而牛市則是3年不變，答案就是市場的體量今非昔比，股改導致流通盤劇增，而2010年以后的中小板和創業板又成為增量，A股的企業數在成倍增加，流通量在成倍增加；因此同樣的個股估值需要成倍的資金才能承受、消化、平衡。上一次的國家牛都打不到股改行情的高度原因也正在于此，國家牛是加了杠桿的，允許透支配資的，成交量是超過美國華爾街的，但是打到5178點亦是精盡而亡，而國家隊救市真金白銀2萬億也只是爭取到了一年時間而已，2638點已經成為馬其諾防線，病來如山倒，病去如抽絲。