水皮雜談最新消息，美國在加息，中國在降息。
美國的加息加得轟轟烈烈，中國的降息降得無聲無息。
美國的總統(tǒng)特朗普現(xiàn)在最后悔的是提名鮑威爾出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，因?yàn)檫@個(gè)看起來老實(shí)巴交的書呆子根本不把他這個(gè)總統(tǒng)的警告放在眼里，我行我素，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程按部就班，全然不顧美國股市的大跌，一點(diǎn)沒有大局意識(shí)、政治意識(shí)，更沒有看齊意識(shí)，推特估計(jì)也是熟視無睹，盡管特朗普已經(jīng)為此說了21遍“NO”；但是，三個(gè)字，“然并卵”。
美元加息是確定的、公開的、按部就班的、可預(yù)期的，原因在于美國經(jīng)濟(jì)過熱，從長(zhǎng)期的角度講需要降溫，美股10年牛市本來就是這種情況的反映，美聯(lián)儲(chǔ)加息降息不是根據(jù)美股的漲跌，而是經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，反之則是本末倒置，而特朗普就是一個(gè)只看結(jié)果不講過程的人，當(dāng)年他抨擊耶倫不加息是為了防止道瓊斯跌從而破壞選民對(duì)民主黨的支持率，現(xiàn)在又以美股跌為借口要求鮑威爾停止加息，同樣的邏輯就是服從于他的政治需要，但是，就特朗普一個(gè)人有政治需要嗎？鮑威爾就沒有？其實(shí)，特朗普越是如此蠻干，鮑威爾的逆反就越強(qiáng)烈，何況美聯(lián)儲(chǔ)本來就有獨(dú)立傳統(tǒng)，即便為這個(gè)政治正確，鮑威爾也不可能和特朗普保持一致。
中國當(dāng)然不是和美國對(duì)著干，尤其央行。
所以，在加息和降息之間，我們創(chuàng)造性地撒了一把“特麻辣粉”，即所謂的“TMLF”，中期借貸便利，就是再貸款，面向中小微民營企業(yè)的定向?qū)捤桑瑫r(shí)間一年，數(shù)量1000億，關(guān)鍵是利率由3.30%下降為3.15%，相比較而言，3個(gè)月或6個(gè)月的再貸款因?yàn)闀r(shí)間短，大家的定義就是“酸辣粉”。
中國經(jīng)濟(jì)正處下行周期，跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息是不可能的，理論上講，我們應(yīng)該降息，但是一升一降之間，利差加大，外匯流失的壓力就劇增，美元回流美國本土的動(dòng)力大增，這既不是我們樂見的也不是可以承受的，降息也不是首選項(xiàng)，央行的智慧就在于，既不和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干，又技術(shù)性地引導(dǎo)了利率方向，同時(shí)避免了大水漫灌的強(qiáng)刺激，可謂用心良苦。
美股和A股的關(guān)系是種不太健康的跟跌不跟漲的關(guān)系，很多人不能理解，更不能接受；但事實(shí)就是這樣，因?yàn)闈q是要用錢堆的，跌則不用錢撐。2018年，A股進(jìn)入摩根斯坦利明晟新興市場(chǎng)指數(shù)基金，拓展了外資進(jìn)入A股的渠道，也的確有相當(dāng)部分外資開始北上吸納A股，富時(shí)公司的羅素基金也宣布開始考慮配置A股，這不能說不是利好，但是卻拽不起A股的牛鼻子，未來能擋住A股的熊步么？道瓊斯指數(shù)在今年初1月26日創(chuàng)下26616的高點(diǎn)，9個(gè)交易日之后便跌至23360點(diǎn)，反復(fù)震蕩又于10月3日攀升至26951點(diǎn)，現(xiàn)在的位置在23323點(diǎn)，高點(diǎn)到低點(diǎn)跌幅為14%，并不完全確認(rèn)熊市；但是大量的指標(biāo)股包括RANNG，甚至中概股阿里、京東跌幅超30%，技術(shù)上已經(jīng)進(jìn)入熊市，美大盤早晚也是如此，美股入冬，港股同樣入冬，美資收縮，外資同樣收縮。一方面是比價(jià)效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步加大A股調(diào)整的壓力，比如A股H股的溢價(jià)、中概股的差價(jià)；另一方面出于流動(dòng)性考慮，甚至都會(huì)出售性價(jià)比更好的品種以增熱過冬安全墊，熊市當(dāng)頭同樣會(huì)減持A股，有進(jìn)就有出，有大進(jìn)之時(shí)就有大出之日，東南亞金融危機(jī)就是如此形成的。我們有資本管制不會(huì)出現(xiàn)失控局面，但是資金的正常流動(dòng)引起的攪動(dòng)也必須正視，這是國際化帶來的必然，外資不是活雷鋒，也不是唐僧肉，更不可能是解放軍，資本的特征是什么？嗜血，無利不起早，唯利是圖，見利忘義，還不明白的話，對(duì)照特朗普的推特一日三省便無師自通。
美元加息只是“火熱”，我們降息的套路堪稱“水深”。
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