裕元集團的最新消息-說起裕元集團（0551.HK），你可能沒有聽說過，但你腳上穿的Nike、adidas，身上穿的Puma可能正是由其生產或者銷售。
裕元集團
這家身兼運動鞋服制造商和零售商雙重身份的老牌臺資公司，自去年四季度以來遇到了增收不增利的窘境。
根據公司2018年三季報的描述，造成這一現象的主要原因是制造業務端的營運反杠桿作用，非經常性收益的減少以及融資成本的上升。
在這一基本面背景下，公司股價自今年1月見到高點35.98元/股后一路下跌，最低跌到了18.94元/股，跌幅接近50%。目前，公司股價對應的2018年市盈率約為16倍，市凈率1.2倍，股息率達到了6%左右。
然而，在股價一路下跌的過程中，公司卻在頻繁且大額的進行回購。截至2018年12月11日，公司今年已累計回購近0.32億股，涉及金額約7億港幣。
一般來說，公司管理層由于始終站在行業一線，能夠比一般的投資者更早的感知到行業的冷暖。所以，持續的回購能否說明內部人士認為公司基本面將會好轉？或者只是為了刻意向市場釋放信號，阻止股價進一步下跌？
運動鞋服雙料巨頭
裕元集團是全球最大的運動、運動休閑、休閑鞋及戶外鞋制造商，旗下還擁有運動品牌銷售渠道，1992年便在港交所上市。
2000年以來，公司的營收從16.91億美金上升到了2017年的92億美金，同期的凈利潤則從2.1億美金上升到了5.19億美金，復合增速分別為10.48%和5.47%。
下圖列示了公司2016年和2017年的業務構成圖，從中可以看到，運動鞋制造是公司的最大收入來源，2017年占比為46.1%。但是，公司的零售業務占比有明顯的提高趨勢，從2016年的28.8%上升到了2017年的33.2%。
