在去杠桿取得一定成果時，中國5月的金融數(shù)據(jù)全線走跌。
6月12日晚間，人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份社會融資規(guī)模增量為7608億元，此前預期13000億人民幣，前值由15600億人民幣修正為15605億人民幣。
對比去年同期和上個月數(shù)據(jù)，5月份社會融資規(guī)模增量比上年同期少3023億元，較上個月跌幅超過50%，而且這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下22個月低位。
“5月社融數(shù)據(jù)相當糟糕，與上月比腰斬。” 招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮在研報中這樣評價。
從分項數(shù)據(jù)看，表外融資除股票相對穩(wěn)定外，其他幾項全部大幅惡化。數(shù)據(jù)顯示，委托貸款減少1570億元，同比多減1292億元；信托貸款減少904億元，同比多減2716億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1741億元，同比多減496億元；企業(yè)債券融資凈減少434億元，同比少減2054億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資438億元，同比少20億元。
劉東亮向《財經(jīng)》記者表示，5月社融數(shù)據(jù)的變化是很多原因?qū)е碌摹１容^直接的原因是資管新規(guī)等嚴監(jiān)管導致表外業(yè)務收縮，此外，信用事件高發(fā)導致金融機構(gòu)信貸投放意愿下降。
表外業(yè)務收縮并未帶動表內(nèi)業(yè)務的回流擴張。
5月末，廣義貨幣(M2)余額174.31萬億元，同比增長8.3%，預期為8.5%，增速與上月末持平，比上年同期低0.8個百分點。
此外，數(shù)據(jù)還顯示，5月新增人民幣貸款1.15萬億人民幣，預期1.2萬億人民幣，前值1.18萬億人民幣。
分部門看，住戶部門貸款增加6143億元，其中，短期貸款增加2220億元，中長期貸款增加3923億元；非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加5255億元，其中，短期貸款減少585億元，中長期貸款增加4031億元，票據(jù)融資增加1447億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加142億元。
出乎市場意料的是，5月份信貸增長沒有把表外融資收縮的部分接過來，企業(yè)的中長期貸款也較之前收縮。在外表融資收縮之后，企業(yè)應該將表外業(yè)務轉(zhuǎn)移到表內(nèi)進而帶動中長期貸款強勁，但是沒有出現(xiàn)這個變化。
“銀行表內(nèi)信貸投放受到很多因素制約，不僅僅體現(xiàn)為企業(yè)需求，還包括銀行資本金、監(jiān)管政策考核等。”劉東亮說。企業(yè)戶中長期貸款增長似乎乏力，這與融資需求表外回表的邏輯相悖，不排除是信用事件高發(fā)情況下銀行的主動收縮，或者是銀行信貸投放能力受到負債等因素限制。
劉東亮認為，5月社融數(shù)據(jù)為宏觀經(jīng)濟敲響了警鐘，也對當前的監(jiān)管政策提出挑戰(zhàn)，如果社融繼續(xù)維持低迷，那么前幾個月中國經(jīng)濟所表現(xiàn)出的韌性將難以持續(xù)，緊信用環(huán)境下，企業(yè)融資不足將進一步激發(fā)信用違約，繼而促使金融機構(gòu)收緊融資條件，帶來惡性循環(huán)，處置風險的風險將會顯著上升，監(jiān)管政策有必要做出適度調(diào)整。
中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)在前幾個月總體過得過去，融資如果出現(xiàn)萎縮對后期的宏觀經(jīng)濟是會有影響的。“經(jīng)濟還是要靠融資來支持的，控制杠桿率不能一下子壓沒，還是要考慮經(jīng)濟的。”某行業(yè)分析師表示。
多位分析人士認為，下半年降準是大概率事件。中國存款準備金率偏高，有內(nèi)在降準需求，央行也希望在長時間內(nèi)降低準備金，宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)將給降準提供了比較好機會。
至于是普降還是定向降準，分析認為都有可能。如果社融持續(xù)糟糕不排除普降，而定向降準需要一定的條件解決特殊領(lǐng)域的融資難問題。
不過具體下半年的貨幣政策如何走勢，還要看過幾天公布的整體宏觀數(shù)據(jù)，其中包括投資、消費和房地產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)，而人民銀行也會根據(jù)宏觀經(jīng)濟形式表示而相機抉擇。
某經(jīng)濟學家此前向《財經(jīng)》記者表示，2018年的貨幣政策會有一些放松，原因主要分為三點:第一，今年宏觀經(jīng)濟走勢會前高后低，在二三季度會有一個明顯的下行；第二，金融監(jiān)管還在進行，資管新規(guī)可能會慢慢生效，還有很多其他政策疊加，整個金融機構(gòu)內(nèi)部去杠桿還在進行，整個中小金融機構(gòu)流動性會比較短缺；第三，考慮美聯(lián)儲今年加息和減稅政策，中國資本外流壓力依然存在。