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   時至6月下旬，各地棉市已進入尾聲，作為棉花的副產品之一棉油也將拉下帷幕，但曾經作為三大油品之一的棉油卻沒有了往日的輝煌，近幾年無論是從產量還是需求來說都處于萎縮狀態。我們放眼看去，棉油的未來之路仍較坎坷，其外圍市場也多空相恃，筆者分析如下：

　　利空因素分析

　　1、外圍大宗油脂供應充足利空棉油市場。因大豆到港量龐大，油脂供應充足，而棕櫚油和菜籽油也不斷沖擊市場，且自2017年1月份以來，期貨油脂漲少跌多，嚴重打擊下游采購廠商信心，對于現貨大家多采取隨用隨購策略，少有批量囤積者，長期的供大于求格局利空棉油市場，使其行情難以有較醒目的發展。本周受期貨豆油震蕩反彈提振，各地棉油報價相對穩定，6月22日，山東省棉油報價5550-5700元/噸一線，較上周持平，少有成交；河北地區水洗棉油報價在6100-6200元/噸，較上周持平，有價無市，成交少量；河南省水洗棉油報價5700元/噸一線，較上周持平，零售為主，有價無市；湖北省零售價格5500元/噸，較上周持平，多處有價無市；江西省零售價在5700元/噸，貨少持價，有價無市；山西省報價5800元/噸，較上周持平，零售為主，有價無市；陜西省報價至5700-5800元/噸，局部質量較差些低價5600元/噸，較上周持平，零售為主，有價無市；新疆地區報價5000-5270元/噸，弱勢穩定，難以出疆，多處有價無市狀態。 2、棉油與豆油差價無優勢使勾兌能力弱化。近幾年，棉油與豆油差價呈不斷下降趨勢，本周國內棉油與一級豆油價差約在190元/噸，而去年同期價差約在260元/噸，2015年同期價差約在900元/噸，2014年同期價差約在830元/噸，2013年同期價差約在560元/噸。以前棉油的主要角色之一是勾兌，但目前價格已完全失去這一作用，采購者或是因特殊用途，或是直接食用，批量采購量減少，僅部分地區用來加工一級棉色拉出售，銷量尚可，但局限性較強。棉油這個曾經占領三大油品之一位置的食用油，目前正在逐步退出其主要角色，未來有望作為小油品出現在人們面前。 3、棕櫚油不斷蠶食棉油市場份額。曾幾何時，棕櫚油因其熔點低被人們所排斥，其價格也遠遠低于棉油，但隨著近幾年的發展，棕櫚油不僅在銷量上超過了棉油，價格也是一路攀升，棕櫚油因無氣味、色澤清亮且品種多樣( 52度、24度、18度、8度)不斷占領市場，目前市場份額已遠遠高于棉油，多數地區已由原來的勾兌逐步被直接食用替代(硬脂、高熔點煎炸油等)，棉油因其特殊氣味，加工工藝單調其需求逐步萎縮，目前國內各大超市均不能看到小包裝的棉油出售，對棉油相對熟悉者也多為棉產區的人民，棉油在大外圍大宗油脂利空因素制約下需求受限。

　　利多因素

　　1、棉花種植面積逐年下降致棉籽供應量減少。近幾年國內棉花種植面積整體呈下降趨勢，國家為調整棉花種植結構，重點鼓勵在新疆種植棉花，取得了一定成效，但內地棉花種植面積逐步下降，嚴重制約了內地棉籽供應量，棉產區也使去了往年的紅火局面，部分廠商雖加大了新疆棉籽采購量，但受到車輛和運費及天氣的多種因素制約，棉籽出疆量受到一定制約。棉籽原料不足現象對下游產品形成一定支撐，棉油行情也受到一定烘托，表現出弱勢環境下的抗跌能力。 2、棉油廠開機率下降使棉油供應量有限。據調查獲悉，近幾年受諸多不利因素影響，國內油棉廠關停者逐年增加，目前已退化至往年鼎盛時節的不足10%。近期受環保及加工贏利有限拖累，各地油棉廠少有開工者，棉油市場供應急劇下降，對其行情形成一定支撐。 3、批量出貨轉零售支撐其行情。目前離新花上市時間較久，較低的棉油庫存面對未來較長的需求期，油棉廠持價信心增加，部分地區低價惜售，由原來的批量出售轉為高價零售，支撐其行情脫離正常走勢，使其價格保持較高價位運行。 綜上所述，棉油未來之路仍頗多坎坷，密切關注外圍大宗油脂市場走勢，只有不斷調整原料與產品關系，依靠自身贏利能力才能穩定市場步伐，搶占市場一角。

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