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湘桂川渝贛五地之外，人們只知步步高手機及其孵化的OPPO、vivo，而不知商業巨頭步步高。

步步高從湖南起家逐步輻射西南，以非一線城市為目標市場，目前已經開出300多家超市和百貨店，在湖南、廣西兩地的商業零售市場處于領先地位。

步步高頗為低調，不像老牌區域巨頭重百和中百時常霸占頭條，但近些年來的商業布局和資本運作，將其王者之心暴露無遺。

不過，隨著公司業績連續下滑、尋求行業整合受挫、旗下云猴全球購平臺關停等，步步高正逐步轉變其“逆周期”擴張組建西南商業帝國的戰略，轉而考慮尋求巨頭庇護。

步步高2月3日發布公告，與騰訊簽署《戰略合作框架協議》,而非之前傳言的永輝超市（601933.SH）聯合騰訊投資步步高。

降薪優化業績？

不斷下滑的業績，是步步高（002251.SZ）走到阿里和騰訊談判桌前的最主要原因。

不然，以步步高的實力和野心，不僅不用站隊，退一萬步講，也能像銀泰商業（01833.HK）和永輝超市那樣，成為阿里或騰訊的“操盤手”。

但是，關鍵時刻數據不給力，步步高顯然已經錯過了那樣的機會。

2014年-2016年，步步高的營業收入分別為122.97億元、154.52億元、154.70億元，凈利潤分別為3.45億元、2.14億元、1.33億元。

2015年和2016年，步步高迎來階段性的季度虧損，這在步步高披露財務數據的十余年來，還未曾有過。

甚至，這個階段步步高的凈利率降至2005年以來的最低點，其2016年的凈利率不到1%。

2017年前三季度，步步高商業等商超企業的業績略有回升，行業因此喊出了“回暖”的口號。2017年報，應該會繼續維持這一狀態。

但是，就像斑馬消費之前寫到的，這并非營業狀況改善所致，而主要是靠關店、漲價、降工資三板斧。

而依靠降工資強行拉升業績的，步步高就是典型代表。

2015年步步高“支付給職工以及為職工支付的現金”10.11億元，平均每人4.59萬元，到了2016年則降低至4.25萬元。

如果按照2015年的工資標準來算，2016年步步高在人力成本上就節省了1個億。2016年，步步高扣非凈利僅為7168.95萬元。如果沒有省人力成本這一招，步步高當年可能就會出現虧損。

當然了，步步高2016年的工資到底降了多少，2017年是否仍然存在這種情況，想必步步高的員工們最清楚吧。

“逆周期”強勢拓展門店

在此種狀況之下，步步高商業仍然沒有放松開店擴張之路。

行業調整之時，大部分商超都選擇關店止血，或者“關大店、開小店”節省成本，“內緊外松”的步步高一直在強勢門店擴張。

2016年，步步高甚至被稱為中國新增門店最多的商業零售企業之一。

行業寒冬之下，除了逆勢新開門店，步步高商業的在建工程規模較為龐大。近幾年步步高在建工程維持在十余個以上，規模達數億元以上。

步步高旗下的“明星項目”梅溪湖新天地，建筑面積70萬方，總投資超過50億元，曾被看做步步高“豪賭”的籌碼之一。

步步高商業的“逆周期”擴張，與其近幾年的3次定增有關，這些融資中的13.15億元，曾被步步高用于一個叫“云猴”的電商平臺中。

盡管背靠大樹、砸下巨資，這個2014年10月底啟動的O2O項目，還是在2017年的最后一天迎來關閉的命運。這3年，云猴項目屢被提及，卻鮮有建樹。

原計劃自建西南商業帝國

線下商業盈利能力下滑、新業態拓展遭遇重大挫折等一連串的壞消息，讓步步高商業心灰意冷，最終走到了如今的十字路口。

因為公司本身過于低調，步步高西南商業帝國的企圖少有人知。

除了逆勢開店，步步高商業近年還多次進行了大手筆的行業并購。

2014年5月，步步高收購廣西南城百貨，一舉奠定廣西商業圈的領先地位；

2016年9月，步步高收購心連心超市，鞏固其在湖南的領先地位，并順勢強化江西市場的影響力；

2016年，步步高商業擬參與西南老牌商業巨頭重慶百貨的定增，不過最終未能達成交易；

2017年2月，步步高收購中國“山寨版”梅西商業94%股權。注意，此梅西商業的總部在四川，并非享譽全球的百年老店梅西百貨。

甚至2016年底還傳出步步高將接盤瀕臨倒閉的新一佳的傳聞，事實上步步高以批發業務和新一佳合作多年。不過這一傳言并未成真，最終新一佳還是倒閉，留下步步高數百萬貨款成為壞賬。

但是，這一切努力在冰冷的數字面前，還是顯得有些無力。

隨著數次定增和派股，步步高控股股東步步高投資集團在上市公司中的持股逐年縮水，“豪賭”失利股價低迷，其實際控制人的財富也大打折扣。

2015年年中步步高的市值達到巔峰，實際控制人王填的身家接近百億，但現在這紙上財富也得打個對折。

而隨著越來越多的“小伙伴”投靠阿里或騰訊的隊伍，步步高自成商業帝國的贏面越來越小。

沒辦法，形勢比人強。步步高商業此前爆出過與阿里談判破裂，這次與騰訊的戰略合作，算是倒向了騰訊系，與永輝超市、沃爾瑪、家樂福、中百集團、紅旗連鎖結成聯盟。

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