統計顯示，我國云計算的市場規模在2010年就已達到350億元，2013年更是達到900億元，2014年超過1000億元，年均發展增速達到37%。業內人士預計，“十三五”期間，我國網絡建設投資規模預計將在1.75萬億元左右；其中，大數據、云計算、IPV6網絡將呈現爆發式增長，可能使“十三五”期間我國信息基礎設施建設投資額突破2萬億元。

　　在此背景下，云計算概念股近期表現突出，從昨日市場表現來看，51只云計算概念股實現上漲，順網科技、光環新網、創意信息強勢漲停，久其軟件漲幅也在9%以上，達到9.59%，此外，浪潮軟件（8.97%）、數碼視訊（8.57%）、特發信息（28.38 -1.46%，買入）（7.42%）、中科曙光（7.00%）、南威軟件（6.91%）、網宿科技（6.60%）、三五互聯（6.55%）、遠光軟件（5.98%）、任子行（5.66%）、焦點科技（5.49%）、鍵橋通訊（5.39%）、二六三（5.18%）、榮科科技（5.10%）等個股漲幅也均在5%以上。

　　資金流向方面，昨日，37只云計算概念股呈現大單資金凈流入態勢，其中31只個股大單資金凈流入超1000萬元，數碼視訊、鵬博士、浪潮信息、浪潮軟件、浙大網新、遠光軟件、深科技等7只個股大單資金凈流入超億元，分別為27713.29萬元、22830.59萬元、16815.13萬元、11896.80萬元、11408.45萬元、10608.96萬元、10063.55萬元，上述7只個股累計大單資金凈流入111336.79 萬元。

　　2014年，人們見證了云計算如何推動消費產品和企業級產品領域的偉大創新。如今，云計算已成為推動諸多企業創新的引擎，大量的中國企業也通過云計算加速了創新的步伐，更快的拓展國際市場。

　　實際上，今年以來，信息經濟領域的相關政策已開始不斷發力。國務院在今年年初發布了《國務院關于促進云計算創新發展培育信息產業新業態的意見》，明確了我國云計算產業的發展目標、主要任務和保障措施。7月4日，國務院又發布了《關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》，提出到2025年，“互聯網+”成為經濟社會創新發展的重要驅動力量。

　　對此，業內人士普遍認為，我國云計算行業正在走向成熟，處在爆發的前夕，未來，信息設備國產化的步伐有望進一步加快，云計算行業有望迎來爆發式增長。

　　中信建投就表示，四季度，云計算是其最為看好的板塊之一。具體操作上，建議關注在大城市周邊擁有核心機房并且在云計算方面人才布局更全面的上市公司，比如光環新網、藍鼎控股、網宿科技。

　　光環新網：外延與內生戰略助力公司收入能級躍遷

　　2015年，光環新網順應云計算及“互聯網+”發展趨勢，不斷加強市場開拓力度，加快推進募投項目的建設，積極籌劃并推進投資并購進度，促使公司業績保持穩定增長。

　　前3季度，公司的營業收入約4.1億元，較去年同期增長31.09%；營業利潤約0.87億元，較去年同期增長7.06%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.75億元，較去年同期增長9.89%。我們認為，隨著公司外延不內生戰略的推進，公司的業務收入規模有望從億元級升級為十億元級；不此同時，公司的凈利潤規模也有望從千萬級突破至億元級，實現公司收入能級的躍遷。建議積極關注。

　　收購中金云網與無雙科技，推進外延發展：2015年9月16日，公司發布公告稱，擬通過發行股份和支付現金購買中金云網和無雙科技兩個公司各100%的股權。中金云網擁有的大型高等級數據中心，可以為客戶提供生產中心、同城備份中心和進程異地備份中心服務；此外，中金云網還是中國人民銀行、建設銀行、交通銀行等國內知名銀行的外包數據中心服務商，已成為國內同行業的領先者。無雙科技在SEM 業務行業內而處于領先地位業務量增長較快，2012年-2014年SEM 業務均保持了27%以上的年增長率。我們認為，收購這兩家公司，可以大大改善公司目前業務收入來源較為單一的情況，同時實現公司的外延發展。

　　大力加碼基礎資源建設，提升公司主營業務的增長動力：通過建設房山上海嘉定綠色云計算基地和房山綠色云計算基地，不斷提升公司的基礎資源能力，為公司主營業務的拓展打下良好的基礎。根據IDC 圈統計數據顯示，2014年中國IDC 市場規模達到372.2億元人民幣，同比增速達到41.8%。預計今后三年增速將達到30%以上，到2017年中國IDC 市場規模將達到900億元以上。我們認為，充足的基礎資源儲備能夠讓公司在這樣一個巨大的市場中大有所為。

　　投資建議：我們預測2015年至2017年每股收益分別為0.19、0.28和0.45元。給予買入-A 建議，6個月目標價為45元。

　　風險提示：項目不能及時投產，錯過最佳市場窗口期。

　　藍鼎控股：擬剝離虧損資產，輕車前行于發展快車道

　　報告要點

　　事件描述

　　藍鼎控股發布重大關聯交易的提示性公告，公司正籌劃出售湖北邁亞毛紡有限公司（以下簡稱“邁亞毛紡”）100%股權以及債權事項。

　　事件評論

　　有望剝離嚴重虧損資產，消除公司經營負擔。當前國內經濟面臨下行壓力，公司的傳統毛紡面料業務受行業需求增長放緩、綜合成本持續上升等因素影響嚴重，公司剩余的精紡呢絨業務2015年上半年凈利潤為虧損1710萬，考慮以下因素，我們判斷公司傳統業務前景堪憂：1、需求不旺，且由于處在產業鏈弱勢地位、規模較小、議價能力弱等因素影響，公司接單量不達設計產能；2、生產成本持續上升；3、公司廠區分散，能耗城成本較高。我們判斷公司傳統業務將持續拖累公司業績。而剝離該部分業務后，將有利于上市公司消除負擔，輕松轉型。公司本次資產轉讓實施的前提條件包含“完成對吉林省高升科技有限公司（以下簡稱“高升科技”）工商變更登記”，若本次交易完成，公司將徹底由紡織業轉型至新興的互聯網業務，發展前景可期。

　　充分分享互聯網高速發展紅利，新興業務有望爆發。公司轉型后主營業務為“IDC+CDN%2BAPM”業務，其中APM業務短期沒有收入和利潤要求，而其他兩類業務有望高速增長：1）依據IDC圈預測，2016年IDC行業增速有望達到30%以上。而未來互聯網蓬勃發展、云計算的加速落地和國外云計算巨頭紛紛借力國內IDC企業發展等因素驅動將持續驅動行業高增長。高升科技在全國有很好的IDC資源布局，作為第三方IDC服務商憑借其獨立性、可定制化和更優質的服務和電信運營商形成互補，注入后在品牌影響力、融資渠道、宣傳和關注度等方面將發生質的飛越；2）公司CDN業務后勁十足，即將迎來爆發。CDN按流量付費，收入與互聯網流量正相關，受益互聯網高速發展，中國互聯網流量未來數年將延續高增長。高升憑借其行業領先的節點和帶寬資源、技術領先的加速平臺和專業的技術和銷售團隊等優勢有望充分把握發展良機，迅速將CDN業務做大做強。

　　盈利預測：我們看好公司的爆發式增長，預計15-17年EPS（考慮攤?。?.18、0.36和0.67元，維持“買入”評級。

　　網宿科技三季報點評：復用率提升，結盟思科擴張國際市場

　　事件：

　　公司公告，2015年前三季度，公司實現營收20.1億元，同比增長47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.6億元，同比增長82.4%；其中Q3單季實現營收7.7億元，凈利潤2.35億元，同比增長分別為57.1%及109.5%。

　　點評：

　　復用率持續提升。公司2015年前三季度營收同比增長47.08%，而營業成本則較去年同期增長39.18%，也即毛利率由2014Q3的40.96%上升3.17個百分點至44.13%。我們認為，公司在國內CDN市場份額的持續提升，疊加三季度當季Windows10及IOS9更新，分發流量持續提升，帶來公司CDN帶寬復用率的持續提高，直接表現為當季毛利水平的繼續提升。

　　結盟巨頭拓展海外及云計算業務。日前公司公告，與Cisco合作，貢獻技術積累與渠道資源，雙方將針對企業級市場展開深入的技術合作。Cisco是公司繼同VMware結盟后，在企業級市場領域達成合作的又一國際巨頭。我們認為一方面公司有望借助Cisco良好的口碑和市場渠道，拓展海外CDN市場；另一方面，結合VMware行業領先的虛擬化解決方案以及Cisco在商用通信解決方案領域的深厚積淀，公司將加速向政企市場的私有云服務供應商轉型。

　　重申：技術驅動是CDN行業成長動力。對政企客戶及大中型互聯網企業來講，CDN加速效果直接影響終端用戶體驗，穩定性、定制化以及快速響應的技術服務能力，是他們選擇CDN服務商的首要指標。截止至2014年末，公司研發和技術服務團隊規模達到960多人，團隊規模遠超國內第二的藍汛（387人）。同時參考公司近日公告，于業內率先推出基于HTTPS協議的無證書加速解決方案，解決了金融、政企、電商等行業對于高安全需求與CDN加速服務間的矛盾，也從一個側面展示了公司行業領先的研發與技術服務能力。

　　寡頭趨勢已經成型，維持“強烈推薦”評級。預計公司2015-2017年EPS分別為1.02、1.59及2.39元，對應2015-10-27日收盤價PE分別為63、40及27倍，我們認為公司在CDN市場龍頭地位穩固，伴隨全網流量的快速增長有望繼續貢獻不俗的營收增速，同時面向政企和個人用戶的云服務全面啟動，基于公司現有技術優勢和客戶規模，將有希望爭雄云計算市場，繼續維持“強烈推薦”評級。

　　風險提示：（1）互聯網巨頭切入CDN市場至毛利率下滑；（2）云計算業務拓展受阻。

　　浪潮信息三季報點評：業績高增長，有望切入IDC解決方案

　　事件：

　　公司公告，2015年1-9月份，實現營收68.92億元，同比增長40%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤3.09億元，同比增長60%；扣非后凈利潤同比增長78%。

　　點評：

　　扣非凈利潤高速增長，經營活動現金流轉正。從利潤表上看，第三季度單季，公司實現營業收入27億元，同比增長32%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤6875萬元，同比下降25%；但是從扣非凈利潤看，Q3單季實現6376萬元，同比增長67%，環比增長也達到68%以上。我們認為，扣非凈利潤的高速增長，主要源于公司以服務器為代表的主營業務增長強勁。同時需要注意到，公司預收賬款同比增長達到70%，且第三季度經營活動現金凈流量達到4.1億元，是繼2012年Q4后的首次轉正。

　　牽手思科，補全網絡端產品線。在“自主可控”呼聲下，國內不斷強化信息安全建設，繼IBM與華勝天成（24.54 -2.70%，買入）合作等案例后，全球網絡設備巨頭思科也同公司結為戰略合作伙伴。我們認為國際IT巨頭面對中國大陸地區廣闊空間，通過與國內龍頭廠商合作，實現技術換市場趨勢愈發明顯。公司通過與思考在網絡設備及解決方案上的廣泛合作，有望將產品線向完整的數據中心解決方案方向延伸。

　　首次覆蓋，給與“推薦”評級。根據我方測算，預計公司2015-2017年EPS分別為0.43、0.75及1.24元，對應2015-10-30日收盤價PE分別為69、39及24倍，首次覆蓋，給與“推薦”評級。

　　風險提示：（1）K1項目不達預期；（2）數據庫產品商業化能力。