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近日，SST前鋒發布公告稱，公司重大資產置換，以及發行股份購買資產并募集配套資金的事項已獲得中國證監會的核準批文，意味著北汽新能源“借殼”上市事宜已得到監管部門的批準，只待接下來的資產交割。

　　至于北汽新能源何時完成上市，北汽集團董事長徐和誼曾對媒體表示：“快的話在6月份，慢的話在7月份也會完成。”北京新能源汽車黨委副書記連慶鋒也在中國新能源汽車國際合作大會上表示，今年三季度北汽新能源會正式登陸資本市場。

　　業內人士表示，北汽新能源成功“借殼”上市后，將成為A股“新能源整車第一股”。

　　“借殼”上市

　　北汽新能源“借殼之路”從去年就已開始，2017年12月，SST前鋒發布公告稱，北京市國資委同意將首創資管公司持有的四川新泰克100%股權無償劃轉至北汽集團。

　　而四川新泰克是SST前鋒控股股東，占總股本的41.13%，擁有四川新泰克100%股權的北汽集團也就順理成章地成為SST前鋒的控股股東。

　　值得一提的是，截至2017年10月31日，北汽新能源100%股權評估值為288.5億元，但經審計的賬面凈資產僅有164.6億元，評估增值了123.9億元，增值率約為75%。

　　“借殼”上市后，北汽新能源A股市值將成為繼上汽集團、比亞迪、廣汽集團、長城汽車、長安汽車后的第六大市值汽車股。

　　各有所圖

　　根據公告資料，北汽新能源2015年凈虧損1.84億元，2016年才實現盈利，凈利潤為1.1億元，2017年前10個月凈利潤為3924.4萬元。按照相關規定，A股上市條件中包含連續三年盈利，因此，北汽新能源如果走正常IPO流程，要保證2018年實現盈利，2019年才有申請上市的權利。

　　為加速上市的進程，北汽新能源選擇“借殼”。

　　SST前鋒在被“ST”之前叫前鋒股份，前鋒股份于1997年8月上市，2007年轉型進軍房地產行業，但由于缺乏競爭力，業績一直不好。同時，前鋒股份也是A股的兩大“股改釘子戶”之一，是A股市場上僅有的兩家尚未完成股權分置改革的上市公司之一。

　　業內人士表示，SST前鋒主營業務幾乎全部暫停，2015年、2016年已經連續兩年虧損，2017年靠賣房套現才保住“殼”資源。想要上市的北汽新能源成為SST前鋒的一根“救命稻草”。另一方面，SST前鋒負債不多，資產負債率不到40%，同樣也是國有控股，對北汽新能源來說是一個理想的“殼”。

　　EC系列車型還能撐多久

　　2017年，北汽新能源的銷量達103199輛，是國內首家年產銷超過10萬輛的純電動車企。目前，北汽新能源已經連續五年成為全國純電動汽車銷量冠軍。

　　但從車型銷量結構來看，EC系列車型銷量就有77660輛，占總銷量近八成，EC系列屬于北汽新能源的低端車型。公告資料顯示，2017年1月-10月，EC系列平均售價8.48萬元，平均補貼金額4.37萬元。

　　汽車分析師賈新光向《國際金融報》記者表示：“單款產品銷量占比八成，這樣的現象非常危險，原來華晨就是如此，一款SUV銷量占比80%，當市場一有變化，就來不及調整。”

　　因此，業內人士認為，隨著消費者對純電動汽車產品認知的不斷加深，市場需求逐步升級，單一產品結構很難適應市場的發展，北京新能源的發展存在一定的風險性。

　　顯然，北汽新能源已經意識到了這個問題。公告中，北汽新能源宣稱，計劃在2018年陸續推出改款及全新的A0級、A級轎車及SUV產品，并在銷量結構上做出改善，逐步壓縮A00級車型（即EC系列車型）占比，努力提升中高價位產品銷量比例，推動企業品牌層次及利潤規模向上發展。

　　另外，由于新能源補貼大幅退坡，北汽新能源2017年1月-10月銷售毛利額由上期的6.3億元降至3.4億元，跌幅達46%；銷售毛利率則由上期的14.7%降至9.99%。隨著新能源補貼的加速退坡，包括北汽新能源在內的很多新能源車企都將面臨著利潤斷崖式下滑的風險。

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