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從1000億市值美夢到勉強守住30億，需要多久？

趣店的回答是，2個月。

趣店股價 來源：雅虎財經

距離發布2018年一季度財報僅僅2天，趣店集團的股價又一次創出歷史新低。截至5月23日收盤，趣店股價報每股9.01美元，市值29億美元。

創始人羅敏喊出的“1000億美元市值“仍在回響，趣店卻與美夢漸行漸遠。僅以最近5個交易日測算，趣店股價跌幅超過25%。

若自上市以來股價最高光的時刻測算，趣店股價跌幅超過70%，市值縮水超過87億美元，合計近560億元人民幣。

上市前切割校園貸原罪 兩次變更經營范圍

趣店5月21日公布的一季報并不靚麗。數據顯示，趣店一季度總收入17.17億元人民幣，同比增長105.6%；然而凈利潤僅3.16億元，去年同期為4.65億元，同比下降32%，與2017四季度的5.4億元相比，降幅超過42%。

趣店凈利潤連續3個季度下降

在消費金融業務上，趣店一季度線上消費金融服務交易總額153億元，同比下降8.1%；活躍消費金融用戶為410萬，同比下降13.9%；放款筆數為1090萬筆，同比下降44.6%。

高增長不再，資本市場用行動證明了選擇。一季報發布當日，趣店股價重挫逾16%，創年度最大跌幅。

對于數據下滑，趣店創始人、CEO羅敏解釋稱，因信貸市場出現波動，趣店主動調整策略導致。

《財經局外人》注意到，在趣店的主體——北京快樂時代科技發展有限公司（簡稱“快樂時代”）旗下有兩家小額貸款公司，分別是（江西）撫州高新區趣分期小額貸款有限公司和（江西）贛州快樂生活網絡小額貸款有限公司。

兩塊牌照均在2016年獲得。其中，撫州高新區趣分期小額貸款有限公司（下稱“趣分期小貸”）于2016年5月注冊成立，初始注冊資本2億元；（江西）贛州快樂生活網絡小額貸款有限公司（下稱“快樂生活網貸”）設立于2016年12月，注冊資本9億元。

值得注意的是，趣分期小貸進行了兩次經營范圍的變更。2017年2月以前，趣分期網貸的經營范圍為：通過網絡平臺面向全國辦理小額貸款業務和經市金融辦批準的其他業務。

而在2017年2月后，趣分期網貸經營范圍則變更為：通過網絡平臺開展線上小額貸款業務，在注冊地縣域及其市內周邊縣域開展線下小額貸款業務及權益類投資業務。

2017年5月，趣分期網貸的經營范圍再次變更，這一次，變更為：通過網絡平臺開展線上小額貸款業務和債權轉讓業務，在注冊地縣域及其市內周邊縣域開展線下小額貸款業務及權益類投資業務和經省政府金融辦批準的其他業務。

快樂生活網貸的經營范圍則一直為：通過網絡平臺開展線上小額貸款業務、在贛州經濟技術開發區及其贛州市內周邊縣域開展線下小額貸款業務、財務顧問業務以及經市金融工作局批準的其他業務。

上市前，時名為趣分期的趣店，通過線上和線下切割的方式，走出了校園貸的原罪。2016年7月，“趣分期” 更名為趣店集團。

高增長光環消散 大股東密集套現

更名之后，趣店緊鑼密鼓地安排了上市的進程。

2017年10月，趣店集團在美國紐交所掛牌上市，上市后股價最高突破35美元，市值達到117億美元。

這一切，都發生在上市之后的一周內。

趣店上市一周的股價波動

2017年10月18日，趣店登陸紐交所，發行價為每股美國存托憑證（ADS）24美元，隨后趣店開盤價報34.35美元，盤中最高達到35.45美元，市值達到117億美元。

回過頭來看，誰也不會想到，這是趣店上市迄今最輝煌的一天。此后，趣店的光環開始逐漸暗淡，于上市后第四個交易日跌破發行價，并一直萎靡不振。

或許，坐享趣店盛宴的大股東們早就想到了。

趣店上市同一日，A股上市公司昆侖萬維公告稱，公司子公司昆侖集團已隨同趣店IPO出售昆侖集團所持有的趣店部分股權，實現投資收益3.45億元。

減持后，昆侖集團仍將持有趣店IPO后16.86%股權。按照趣店最高超過110億美元的市值測算，昆侖集團的持倉市值達到人民幣120億元。

根據相關規則，昆侖集團持有的16.86%趣店股份在今年4月中旬解禁。截至2018年5月23日，昆侖集團持有的趣店股權并未減持，但價值僅為人民幣30億元。

趣店公告

頗為應景的是，昆侖萬維5月23日發表公告稱，表示已經授權其管理層“擇機處置”持有的趣店5560萬股的股票，棄子跑路的心思昭然若揭。

統計數據更顯示，早在一季度期間，包括杜力、Kunlun Group Limited、曹毅在內的第二、三、四大股東共減持9.38%，共計497.82萬股、4769.12萬美元。

聰明的大股東躲過了后續，但傳達的態度非同一般。資本市場中，大股東密集減持的股票，代表著大股東對公司前景的不看好，預見了未來業績的天花板。

趣店創始人，羅敏

巧合地是，正是在2018年3月12日，趣店創始人羅敏提出了千億美元市值的目標，表示在在趣店集團市值達到千億美元前，將不再從公司領取任何薪水和獎金。也正在當日，趣店成交放量，在整個3月份最高。這一日，也成為趣店股價的又一個拐點。

創始人表態的同時，大股東一個個都跑了，場面未免尷尬許多。

揭開凈利大幅下滑之謎：大白汽車瘋狂燒錢

伴隨市值的縮水，趣店也在尋找其他增值業務。一季報披露，趣店旗下汽車新零售業務——大白汽車當季銷售型融資租賃收入為5.46億元，累計交付車輛6608輛。

然而，值得注意的是，前不久，趣店集團高級副總裁、大白汽車業務負責人許龍前不久公開表示，趣店2018年第一季度末累計交付車輛已近萬輛。

10000到6000，大白汽車在財報中現形。

必須承認，在校園貸之后，進軍汽車分期是一個不錯的選擇。但無疑，大白汽車畫出的大餅令人咋舌。

截至2018年一季度末，大白汽車已在全國各地開設了175家線下自營門店，招募了超過660名員工，一季度，趣店大白汽車項目當季銷售型融資租賃收入5.45億元。

6600輛車，貢獻5.45億元收入，按此測算，趣店平均每輛車一季度貢獻8萬左右的營收。然而，大白汽車對外宣傳的卻是：只做價格12萬以下的車，4年超長分期。

要知道，汽車分期是每月分期償還租金，汽車的總價應該在整個還款周期（最長4年）中分攤，結果，每輛車在一個季度就確認了8萬元收入，趣店難以擺脫粉飾財報的嫌疑。

《財經局外人》注意到，這樣的做法，也有掩飾大白汽車“燒錢”真相的嫌疑。

大白汽車的運營數據

一季報顯示，相比2017年一季度，今年一季度趣店總運營成本增長了366%，達到人民幣13億元，而在2017年一季度，該數值僅為2.9億元。

單單大白汽車一項業務，就花費了6.86億元，同比增加5.64億元。換句話說，為了大白汽車業務成型，趣店一個季度燒掉了5.6個億，超過趣店2017年四季度的凈利潤5.4億元。

大白汽車能實現趣店的千億美元夢想嗎？2018年，大白汽車的全年目標是10萬輛汽車，一季度完成的進度只有6.6%。一季度過去了，2018財年過去了四分之一，10萬輛車的夢想，免不了趣店加大燒錢的力度。

諷刺地是，越燒錢，資本市場越有可能投反對票，趣店越有可能長期徘徊在谷底。在創始人的1000億美夢和殘酷的現實之間，趣店的股東們無疑選擇了現實。

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