周四，中國人民銀行維持公開市場利率不變，向公開市場凈投放900億元。中國央行上調人民幣兌美元中間價87點，報6.7852，為去年11月以來的新高。幾個小時前，美聯儲宣布加息25個基點。

中國央行今日進行1500億逆回購操作，具體為500億元7天期逆回購操作，400億元14天期逆回購操作，600億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日將有600億逆回購到期。

中國央行500億元的7天期逆回購操作中標利率2.45%，400億元的14天期逆回購操作中標利率2.6%，600億的28天期逆回購操作中標利率2.75%，均與上次持平。

Wind數據顯示，本周央行公開市場有2100億逆回購到期，周一至周五分別到期400億、0、700億、600億、400億；此外，周五還有2070億MLF到期，以及600億國庫現金定存到期；無正回購和央票到期。

今年3月，美聯儲上調利率后，中國央行隨即跟進，全線上調公開市場操作和MLF利率，被市場解讀為“變相加息”。但對比三個月前，中國目前市場利率和實體經濟情況已經大不相同，分析認為此次中國央行沒有跟進必要。

中信固收認為，本次央行并未提高貨幣政策工具操作利率的主要原因有以下幾個因素：

1） 人民幣匯率保持穩(wěn)定，中美利差雖有所縮小，但是仍高于130BP，處于歷史高位。

2） 外匯占款降幅不斷收窄，外匯儲備持續(xù)增長，資本流動改善，無需央行被動加息。

3） 去杠桿政策導致銀行資金利率不斷提升，一年期SHIBOR利率仍高于LPR，實體經濟融資成本有被動抬升的可能。

4） 宏觀經濟正處于庫存周期和地產周期的尾聲，下半年面臨下行壓力。

5）去杠桿政策取得階段性成果，結合昨天的經濟、金融數據，特別是M2增速創(chuàng)新低，顯示去杠桿政策取得積極效果。因此在緩和、漸進去杠桿的政策要求下，央行也無需繼續(xù)加息，以避免市場出現超調。

但九州證券經濟學家鄧海清認為，央行此次并未跟隨美聯儲加息，可能主要是為了避免市場形成中國央行跟隨美聯儲加息的印象，但究竟出于中國利率市場化的方向，現在是修復OMO利率與市場利率“剪刀差”的良好機會。鄧海清認為本次央行不加息值得商榷，具體原因如下：

（1）目前存款類機構質押式回購7天利率DR007，大致處于2.95的水平，遠高于7天OMO利率2.45，上調利率不會引起金融過度反映；

（2）6月美聯儲加息，是中國央行良好的加息窗口，跟隨美聯儲加息才是明智之舉；

（3）目前債市表現良好，近一個月以來，10年國債收益率下降近10BP，債市對上調OMO利率有一定的承受力；

（4）人民幣匯率已經穩(wěn)定的前提下，不再是央行核心變量，縮窄政策利率與市場利率才是關鍵；

（5）全球央行流動性拐點，再疊加中國經濟企穩(wěn)、5月以來金融市場穩(wěn)定，中國央行應該保證貨幣政策的全球同步性。

人民幣中間價創(chuàng)7個月新高

此外，今日人民幣兌美元中間價報6.7852，為去年11月以來的新高。上日中間價6.7939，上調87點。上日官方收盤報6.7970，夜盤收盤報6.7943。

在岸人民幣兌美元今日開盤報6.7882，上日收報6.7943。 目前小幅走低，在岸人民幣兌美元漲0.06%，報6.7930。

離岸人民幣兌美元微跌0.01%，報6.7856。

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