隨著保監會對萬能險監管的收緊，好不容易實現扭虧為盈的幸福人壽，2016年凈利潤再次大幅下滑。從2017年上半年的來看，情況正進一步惡化。
得益于萬能險業務的爆發式增長，幸福人壽的保費收入規模在2015年得到大幅擴張。保監會披露的數據顯示，幸福人壽2015年保戶投資款新增交費（以萬能險為主）激增3.16倍至162.38億元，推動規模保費同比增長1.35倍至269.86億元。
風向在2016年發生了變化。去年四季度以來，監管層加大了對萬能險的監管力度，壽險行業萬能險規模得到了明顯的抑制。2016年全年，幸福人壽保戶投資款新增交費同比下降26.24%，規模保費縮水5.1%。到了2017年，萬能險的泡沫被進一步戳破。
根據中國保監會數據，筆者對上半年壽險公司保費收入進行了統計。幸福人壽保戶投資款新增交費由去年上半年的117.4億元大降96.03%至4.66億元，在行業中的排名由去年同期的第14位降至第46位。所幸的是，該公司原保險保費收入同比增長了53.78%。最終，幸福人壽上半年規模保費同比下降23.95%至172.08億元，在82家壽險公司中排名第25位，較去年同期下降兩位。
保險公司的盈利能力與其保費規模息息相關。從已有數據來看，幸福人壽在2009 -2014年期間持續虧損，凈利潤分別為-2.45億元、-4.76億元、-7.37億元、-7.91億元、-7.53億元、-3.93億元，6年共計虧損近34億元。隨著萬能險規模的躥升，2015年該公司結束虧損，實現凈利潤3.35億元。而2016年，凈利潤如坐過山車般縮水至0.18億元。2017年上半年，萬能險規模的驟降令幸福人壽再一次陷入虧損的境地。該公司償付能力報告顯示，公司凈利潤一季度為-6.34億元，二季度為-4.58億元。
萬能險保費大幅下降，原保險保費收入提高，萬能險在幸福人壽規模保費中的占比由去年上半年的51.89%下降至今年上半年的2.71%。萬能險占比的下降，加上增資擴股，其償付能力有所好轉。 在2016年，幸福人壽的償付能力頻亮紅燈。2016年1-4季度，其核心償付能力充足率依次為71.41%、67.51%、66.57%、66.31%，綜合償付能力充足率依次為139.60%、132.78%、119.68%、119.60%，兩項指標均呈持續下降之勢，距離50%和100%的監管要求僅一步之遙。
為解償付能力之困，幸福人壽自2016年12月至今進行了兩次增資擴股。根據2016年12月2日幸福人壽發布的增資方案，公司以每股1.55元的價格增發約3.8億股新股，其中，中國信達資產以3億元認購1.94億股，增資后持股比例為50.995%，第二大股東三胞集團有限公司以2.88億元認購1.86億股，增資后持股比例為14.106%，此次增資后，幸福人壽注冊資本金變更為60.1億元。
今年3月6日，幸福人壽2017年第一次臨時股東大會再次提出增資方案，根據方案，公司以每股1.55元的價格增發41.2億股新股，中國信達資產以32.57億元認購21.01億股，增資后持股比例仍為50.995%。2017年3月31日，幸福人壽注冊資本金變更為101.3億元。（原標題：萬能險泡沫破滅 幸福人壽半年虧10.9億）
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