成立于2004年12月的平安養老險是國內首批養老險公司之一。截至6月30日，平安養老險管理的企業年金投資資產已達1675.75億元，在國內專業養老保險公司中位列第一。近日，平安養老險總經理助理兼投資總監王承煒、另類投資事業部總經理王海瑛接受證券時報記者采訪時詳解了養老險公司投資管理模式。據悉，目前，平安養老險在推進中的基礎設施投資項目規模近1000億元。他們認為，隨著融資成本上升，另類投資迎來了“收益率風口”。
投資基礎設施近千億
上半年，平安養老險管理的企業年金受托資產、投資資產及其他委托管理資產達4605.88億，在國內專業養老保險公司中保持領先。王承煒表示，公司參與了基本養老金、企業年金和商業養老金投資管理，企業年金資產在公司管理資產中占比最高。
保險資金由于投資周期長、投資規模大，偏好五年至十五年長久期資產，與實體經濟項目和重大工程建設項目特性相當匹配。目前，平安養老險發行的保險基礎設施債權投資計劃及股權投資計劃主要投向基礎設施領域，包括長江經濟帶和“一帶一路”等。
“目前以債權計劃為主，股權直投比例很小，以后會考慮加大股權投資計劃以及股權直投。”王海瑛說。在投向選擇上，平安養老險主要根據《國家產業結構調整指導目錄》中“鼓勵類”行業，選擇適合中長期投資的行業，重點關注基礎設施、電力、新能源、航空航天等類型的項目；在項目類型方面，以基礎設施項目及優質實體企業為主，目前平安養老險投資的項目外部債項評級絕大多數為AAA級。據悉，平安養老險在推進中的基礎設施投資項目規模近1000億元。
今年以來，隨著金融去杠桿的深入推進，非標另類項目投資收益率較年初有所上升，“另類投資迎來了比較好的配置機會。”王海瑛透露，平安養老險正在聯手多家央企和大型國企開展對接實體經濟項目，涉及航空、新材料等領域，后續將陸續推向市場。
PPP聚焦市政、交通領域
近年來，保險資產管理機構逐漸成為市場上重要的資金管理者與機構投資者，對接實體經濟的方式也在不斷創新。
據介紹，平安養老險已通過給予四大資產管理公司融資等方式間接支持債轉股和不良資產處置，并嘗試開展類股權融資業務，下一步將密切關注債轉股及不良資產處置機會，并積極參與。
王海瑛表示，平安養老險的政府與社會資本合作項目（PPP）傾向于聯合大型央企工程主體與產業方組成聯合體，共同參與PPP項目競標、投資、運維管理并最終退出，投入項目的形式會根據實際情況采用保險基礎設施投資計劃、基金或者股權直投等方式。
在風險管控方面，王海瑛說，保險公司投資PPP項目主要考慮幾點，一是項目各項審批、核準等手續須合規；二是須納入國家發改委PPP項目庫或財政部全國PPP綜合信息平臺項目庫；三是對政府付費或可行性缺口補助（VGF）模式須考察項目所在地政府的財政綜合實力；四是考慮項目投資期限、投資收益及退出方式等。此外，如設立保險基礎設施投資計劃，項目還須屬于國家級或省級重點項目，主要社會資本方還須為行業龍頭企業，主體信用評級不低于AA+，并且最近兩年在境內市場公開發行過債券。
談及未來基建領域的PPP投資機會，王海瑛表示，主要聚焦市政公用事業、地鐵、軌交等板塊，因為以上項目均為地方政府大力支持的基礎設施建設項目，也通常是帶動當地經濟發展的重大項目，符合保險資金“安全、穩健”的投資要求。并且這幾類項目中有現金流的項目未來可以進行資產證券化，能夠進一步提升保險資金投資回報。
未上市股權投資方面，王承煒表示，由于這類投資不確定性較大、公司主要通過認購股權投資基金的間接投資方式參與，目前參與未上市股權投資的規模較小。未來可能通過轉讓基金份額、投資標的IPO等方式退出。在行業方向上，目前暫時選擇醫藥生物領域。
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