上市公司重要股東相比普通投資者更具信息優勢，能夠更早地對未來公司的經營情況和內在價值作出預判，正所謂“春江水暖鴨先知”，產業資本的增減持動向一直被市場視為重要的風向標。
不過，具體到個股，產業資本增持背后的目的千差萬別，相當一部分體現出了重要股東對公司前景的看好，同時也不乏“假增持、真忽悠”的套路。因此，對于上市公司重要股東增持的真實意圖，需要仔細甄別。
以此前盛行的“兜底式增持”為例，近日就曝出了“用嘴增持”之后不久再拋減持計劃的鬧劇。今年6月5日，安居寶控股股東、董事長張波發出倡議，公司股票投資價值已經凸顯，號召全體員工積極買入公司股票。之后，根據數據顯示，共有21位員工響應，增持了26.56萬股，涉及金額239.84萬元。然而，時隔不足三個月，8月24日，張波及其一致行動人及公司董監高即拋出減持計劃，這一前后相悖的舉動也因此引來了交易所的問詢函。
相似的案例其實在A股市場曾頻頻發生，因此，投資者對于產業資本增持的力度、動機、時機等因素都需要進行具體分析。首先，關注增持力度是否到位，區分重要股東增持究竟是“用嘴增持”還是“真槍實彈”。比如，在歷史上，屢有上市公司表態“擬增持……不超過……”，最終卻并未采取實際行動，或者象征性地購買少量股票，淪為一場表演。從這方面而言，過低數量的增持，都不具有太大的參考意義，只有當產業資本增持的數量相對可觀時，才能看到大股東真心實意的增持意圖。事實上，在當前追求確定性的市場氛圍下，市場對于此類誠意不足的增持也逐漸具有免疫力。
還是以“兜底式增持”為例：根據上市公司公告進行統計，自2017年6月以來，共有近30家上市公司發布“兜底式增持”的公告，大多數上市公司在公告當日也能取得不錯的正收益，市場的即時反應較為正面，但后期的表現漲跌分化差別較大。如今來看，“兜底式增持”并未有效扭轉股價的走勢，市場在經歷了最初的興奮期后，對于缺乏真金白銀的“兜底式增持”行為終究回歸理智。
其次，在關注增持力度的同時，需要結合觀察重要股東增持是否有其他動機，這方面尤其需要警惕一種被迫增持的情況。在不少情境中，上市公司重要股東增持并非出于看好公司價值，而是迫于形勢，比如股東質押了大量股票，隨著股價下跌、質押股票存在平倉風險，不得不通過增持“煙霧彈”來迷惑市場，緩解股價下行壓力。還有一些情況則是上市公司遭遇負面事件，需要用增持動作來作為對沖手段等等。
第三，增持時機有時也透露出一些信息。根據中泰證券研究介紹，年末和年初的增減持往往透露隱藏信息，公告披露之前的“敏感期”對股價有明顯影響。同時，重要股東的增持行為也需要放在市場整體背景下考慮，牛市、熊市、震蕩市下的增減持效應必然也有所不同。
因此，總體而言，投資者在分析某次具體的增減持行為時，需要從增持數額、背景和意圖等多方面進行具體分析，剔除掉小額增持、維護股價動機等因素影響。值得注意的是，產業資本動向雖然是重要的參考指標，但也僅是其中重要的因素之一，考察一家公司的投資價值，仍需要結合行業景氣度、公司財務狀況、估值情況等諸多因素進行綜合評估。