事件
公司與洛陽惠中生物技術有限公司、揚州優(yōu)邦生物藥品有限公司和北京方誠智盛生物科技有限公司共同申報的“雞新城疫、禽流感(H9亞型)、傳染性法氏囊病三聯滅活疫苗(LaSota株+SZ株+rVP2蛋白)”獲批為新獸藥。
獲批新獸藥產品效價高、競爭格局好
根據《2015年度獸藥產業(yè)發(fā)展報告》,2015年禽用滅活疫苗銷售額為25億元。根據草根調研,H9領域系列新型基因工程聯苗替代單苗的市場空間約15億元,潛在市場需求空間20億元。公司聯合研發(fā)的雞新城疫、禽流感(H9亞型)、傳染性法氏囊病三聯滅活疫苗(LaSota株+SZ株+rVP2蛋白),分離的是目前最流行的H9亞型禽流感毒株,毒株優(yōu)勢使得抗原交叉保護譜廣。通過基因工程技術獲得高純度的雞傳染性法氏囊病病毒VP2蛋白,并可自發(fā)組裝成病毒衣殼樣顆粒,提高了免疫效力。通過純化技術,大幅降低內毒素殘留,降低疫苗的應激反應。從競爭格局上來看,目前市場僅有一家企業(yè)再生產同類產品(青島易邦2012年12月獲批雞新城疫、禽流感(H9亞型)、傳染性法氏囊病三聯滅活疫苗(LaSota株+YBF003株+S-VP2蛋白)新獸藥,7-14日齡雛雞每只0.3ml免疫期4個月,14日齡以上雛雞每只0.5ml免疫期6個月)。預計公司新品具備未來具備改變市場競爭格局的潛力。
產品梯隊設計合理,支持未來持續(xù)放量,17年業(yè)績拐點18年高增長
在產品梯隊上,17年看點:豬圓環(huán)和豬偽狂犬基因工程疫苗、豬圓環(huán)-副豬二聯滅活疫苗等。18年看點:口蹄疫重組基因工程亞單位疫苗。公司產品梯隊未來將持續(xù)放量,預計17年偽狂犬基因工程苗4季度上市銷售,18年放量預計實現銷售收入1.5億元;圓環(huán)基因工程苗今年下半年拿生產批文,18年放量預計實現銷售收入2億元;圓環(huán)-副豬二聯苗預計18年上市,預計當年可實現收入2000萬元,19年放量。
打造動物健康管理及畜產品安全生產生態(tài)圈,布局動保行業(yè)新藍海
基于動物疫病診斷服務領域將會迎來新的發(fā)展機遇,公司與達安基因等聯合發(fā)起設立北京中科基因技術有限公司,布局獨立診斷實驗室,業(yè)務涵蓋教育、研發(fā)、產品、服務,未來三年擬在全國建立100家省級檢測中心、2000家實驗室聯盟、3000家獸醫(yī)服務工作站。目前動保檢測行業(yè)在我國市場空間至少30億,同時優(yōu)質成熟標的稀缺,好看公司未來在疫苗檢測領域的發(fā)展。
投資建議:預計公司17/18年凈利潤分別為2.46/3.85億,EPS為0.76/1.19元/股,2018年給予30倍市盈率,目標價35元,40%以上空間,給予“買入”投資評級。
風險提示:疫苗銷量不達預期