財經(jīng)365訊，基金2018新趨勢：“通道”收窄 賺錢得憑真功夫！2018年，基金行業(yè)再想借力銀行資金、保險資金“刷”規(guī)模、賺快錢、賺監(jiān)管套利的錢，將會越來越難。在資管產(chǎn)品開繳增值稅的多項新規(guī)中，通道業(yè)務(wù)和嵌套業(yè)務(wù)都是被規(guī)范、嚴管的重點對象，基金子公司的通道業(yè)務(wù)規(guī)模很可能繼續(xù)下降。隨著規(guī)范私募基金發(fā)展的政策日益完善，無論是陽光私募還是私募股權(quán)基金的投資安全性將得到更大提升，私募追求絕對收益的特性將吸引更多投資者入場。
2018年正值我國公募基金行業(yè)發(fā)展20周年，也是私募基金發(fā)展的第16個年頭，我國約100萬億元的資管產(chǎn)品將面臨繳納增值稅的新環(huán)境。
隨著國外資產(chǎn)管理公司涌入，新的一年里，國內(nèi)私募公司和公募基金公司將面臨更大的競爭壓力。在大類資產(chǎn)配置新階段，2018年私募股權(quán)投資基金可望成為財富管理市場新寵，公募FOF（專門投資于其他證券投資基金的基金）也將發(fā)布首份“成績單”，而曾經(jīng)輝煌一時的分級基金、定增基金將在新的一年更加“縮水”。在資本市場雙向開放的大趨勢下，滬港深基金、MSCI基金和貨幣基金在新年里必將發(fā)展得更加規(guī)范和穩(wěn)健。
“去通道”回歸資管本源
在嚴監(jiān)管、去杠桿的大背景下，2018年我國公募基金及其子公司的通道業(yè)務(wù)、嵌套業(yè)務(wù)將逐步規(guī)范，而委外基金、定增基金、分級基金、保本基金、貨幣基金等幾類產(chǎn)品將繼續(xù)“瘦身”乃至發(fā)生質(zhì)變。
2018年1月份，銀監(jiān)會制定并發(fā)布了《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，明確規(guī)定委托資金用途應(yīng)符合法律法規(guī)、國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策，資金不得從事債券、期貨、金融衍生品、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等投資。天相投顧基金評價中心負責人賈志表示，這意味著當前很多資管產(chǎn)品非標投資的重要渠道被封堵住了，未來這些資管產(chǎn)品通過多層嵌套間接實現(xiàn)放款的方法將不可操作，此外資管產(chǎn)品投資非標需要嚴格期限匹配。
對于公募基金行業(yè)來說，2017年一路狂飆突進的委外資金“定制型基金”極可能在2018年面臨規(guī)模調(diào)整乃至大幅縮水，而過去通過委托貸款途徑發(fā)放的部分私募基金非標投資將可能面臨通道被堵死的可能。概言之，2018年基金行業(yè)再想借力銀行資金、保險資金“刷”規(guī)模、賺快錢、賺監(jiān)管套利的錢，將會越來越難。
對于公募基金公司麾下的數(shù)十家專戶子公司來說，2018年這些基金子公司的通道業(yè)務(wù)規(guī)模很可能繼續(xù)下降。無論是中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等多部門發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，還是在資管產(chǎn)品繳納增值稅的多項新規(guī)中，通道業(yè)務(wù)和嵌套業(yè)務(wù)都是被規(guī)范、嚴管的重點對象。
金牛理財網(wǎng)分析師宮曼琳表示，在一系列規(guī)范基金子公司發(fā)展的新規(guī)出臺后，基金子公司的資管規(guī)模一路下探。截至2017年三季度末，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模為14.38萬億元，較一季度規(guī)模下降近2萬億元。可以預(yù)見，2018年靠通道業(yè)務(wù)“吃飯”的基金專戶子公司的日子并不會好過。
對于私募基金來說，無論是私募股權(quán)還是陽光私募，都切身感受到2017年全面監(jiān)管、依法監(jiān)管和從嚴監(jiān)管的“寒意”，而這一態(tài)勢在2018年必將持續(xù)。2017年底，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的掛牌私募核查結(jié)果公告顯示，富海銀濤、擁灣資產(chǎn)、銀紀資產(chǎn)、達仁資管、中科招商等5家新三板掛牌私募機構(gòu)，因不符合整改要求，被強制摘牌。目前，總計28家掛牌私募中，除了上述5家陸續(xù)被摘牌，10家安全過關(guān)，還有13家私募依然在被核查的過程中。2018年，這些已被摘牌的私募有可能轉(zhuǎn)投港股市場或者其他市場，而存量掛牌私募機構(gòu)發(fā)展態(tài)勢必將更加規(guī)范，回歸主動管理和服務(wù)實體經(jīng)濟本源。