原標(biāo)題：科創(chuàng)板將率先試點(diǎn)注冊制，差異化安排迎接創(chuàng)新企業(yè)11月5日上午，中國國家主席習(xí)近平在上海國家會(huì)展中心出席首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式，并發(fā)表主旨演講。習(xí)近平在演講時(shí)宣布，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。
證監(jiān)會(huì)5日下午對科創(chuàng)板的定位、改革方向和把握節(jié)奏都做了進(jìn)一步解釋。科創(chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。
“證監(jiān)會(huì)和上交所將依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)和政策，抓緊完善科創(chuàng)板的相關(guān)制度規(guī)則安排，”證監(jiān)會(huì)稱，將完善上市公司信息披露，把握好試點(diǎn)的力度和節(jié)奏。同時(shí)，繼續(xù)推動(dòng)長期增量資金入市。
“從2013年正式?jīng)Q定要推行注冊制，如今五年過去了，我們推進(jìn)的困難和阻力很大。沒有想到，習(xí)近平主席在上海提出設(shè)立科創(chuàng)板，還要試點(diǎn)注冊制，臨門一腳終于落地。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對第一財(cái)經(jīng)記者表示，股票發(fā)行制度改革沒有退路，只能向前。
“目前看科創(chuàng)板與此前的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板定位較為相近，這將構(gòu)成多層次資本市場當(dāng)中一個(gè)新的層次，有利于大型優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)更加市場化、更加便捷的獲得資本市場支持。”中閱資本總經(jīng)理孫建波對第一財(cái)經(jīng)記者表示，他認(rèn)為科創(chuàng)企業(yè)不等于科技研發(fā)企業(yè)，基于現(xiàn)代科技提供服務(wù)的科創(chuàng)企業(yè)，也有望獲益。
注冊制改革新突破
2013年，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》發(fā)布，其中提出“健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。”
這在當(dāng)時(shí)被認(rèn)為是金融領(lǐng)域一項(xiàng)重大改革。因?yàn)樵诠善卑l(fā)行注冊制改革下，市場將更加重視價(jià)值投資，配套退市制度將會(huì)起作用，有望改變股市中無退出機(jī)制現(xiàn)象。當(dāng)時(shí)，方向是正確的，但推進(jìn)的難度卻超出預(yù)期。
如今，隨著習(xí)近平主席在上海宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，意味著資本市場重大基礎(chǔ)性改革將再次啟動(dòng)。事實(shí)上，近期召開的中共中央政治局會(huì)議就曾提出，圍繞資本市場改革，加強(qiáng)制度建設(shè)，激發(fā)市場活力，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。
證監(jiān)會(huì)下午稱，2015年12月全國人大常委會(huì)對實(shí)施股票發(fā)行注冊制已有授權(quán)，在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制有充分的法律依據(jù)。
證監(jiān)會(huì)還表示，幾年來，依法全面從嚴(yán)監(jiān)管資本市場和相應(yīng)的制度建設(shè)為注冊制試點(diǎn)創(chuàng)造了相應(yīng)條件。同時(shí)，注冊制的試點(diǎn)有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和程序，在受理、審核、注冊、發(fā)行、交易等各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)更加注重信息披露的真實(shí)全面，更加注重上市公司質(zhì)量，更加注重激發(fā)市場活力，更加注重投資者權(quán)益保護(hù)。
“設(shè)立科技創(chuàng)新單獨(dú)板塊，實(shí)際上已經(jīng)醞釀很多年。剩下的問題，只是什么時(shí)候宣布而已。”孫建波說，此次在進(jìn)博會(huì)宣布，展現(xiàn)改革成果，是個(gè)非常好的時(shí)機(jī)，也說明國家對科技企業(yè)的支持力度和態(tài)度。
“注冊制改革的實(shí)質(zhì)就是市場化、法治化、國際化。”董登新說，過去IPO的時(shí)間、價(jià)格都是監(jiān)管層說了算，要想恢復(fù)資本市場的正常化，必須通過注冊制改革，這一步很關(guān)鍵。
“這五年來，中國證監(jiān)會(huì)一直在悄悄為注冊制改革準(zhǔn)備條件，目前來看，無論從打擊違法違規(guī)、信息披露監(jiān)管以及發(fā)行審核的效率，都在向注冊制靠近。”董登新說，目前可以在國務(wù)院授權(quán)之下推動(dòng)注冊制落地，不過希望《證券法》加快修訂，為股市改革提供更完善的法治環(huán)境。
另一位投行人士也表示，科創(chuàng)板和注冊制來得比較突然，但從監(jiān)管層的篤定，看得出境內(nèi)資本市場這幾年的強(qiáng)監(jiān)管確實(shí)起到了良好的約束作用，希望通過開放一個(gè)“窗口”來增加改革的新動(dòng)力。
不過也有業(yè)內(nèi)人士表示，看到著這個(gè)消息興奮的同時(shí)又有一點(diǎn)無措。“上層改革提出了很多方案，從之前的國際板、戰(zhàn)略新興板，以及新三板、創(chuàng)新企業(yè)CDR，我們一直積極參與，但很多都沒有最終落地。”一家大型券商投行人士表示，希望多層次資本市場當(dāng)中各個(gè)層次之間的銜接，能夠有更加整體而完善的方案，提高改革效率。