財經365訊 監管從嚴趨勢下，中國房地產開發商發債步伐放緩，其債務再融資面臨不確定性。9月7日，穆迪投資者服務公司表示，雖然受評中國房地產開發商2018年到期或可回售的債券規模高達392億美元，導致債券再融資風險升高，但多數受評開發商有能力管控相關風險。
“監管機構對于境內外發債的持續審查導致受評開發商，特別是低評級開發商2018年能否及時完成債券再融資的能力存在一定的不確定性。”穆迪副總裁/高級信用評級主任曾啟賢表示，“但我們認為即使在投資者選擇回售全部債券，且開發商無法實現債券再融資的假設壓力情景下，多數受評開發商仍有能力完成2018年到期債券的償付，同時保留充足的流動性。”
這是因為受評開發商持有大量現金，其房地產銷售也可以持續產生現金流。此外，穆迪預計，受評開發商仍將保持銀行貸款渠道的順暢，從而能夠為其2018年到期銀行貸款進行再融資。
自2016年第四季度以來，開發商境內發債明顯放緩。且今年第二季度監管機構加大了其對于境外發債的審查力度，因而此類債務的再融資面臨一定的不確定性。
不過，穆迪認為，除4家受評開發商外，其他受評開發商即使在無法實現債券再融資的假設壓力情景下，也仍有能力償付上述債券，同時保留足夠的流動性。原因是這些開發商持有大量現金，且強健的合約銷售可持續產生現金流，另外受評開發商的銀行市場融資渠道預計將繼續保持順暢。
具體來看4家面臨風險的受評開發商，穆迪認為其中3家 (分別為Ba及B評級) 可通過票息遞增延長可回售境內債券的期限，從而保留一定的靈活性。僅有一家評級為Caa的開發商由于信用質量及流動性較弱，其到期債券的償付面臨較大的不確定性。
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