本周前兩個交易日，美股連續上漲，三大股指齊創新高。“美國新三板”羅素2000指數周一收漲1.1%，周二漲0.61%。消息面上，颶風Irma威力削弱、朝鮮局勢緩和，美國財長重申年底前完成稅改。
同樣高漲的，還有投資者的樂觀情緒。據近日富國銀行/蓋洛普的調查，68%的受訪者表示，看好明年的股市表現。這與1999年12月-2000年1月網絡股泡沫巔峰期間的歷史高位持平。25%的受訪者對股市表示“非常樂觀”，比例創下歷史新高。
1 美股有深度調整的風險嗎？至少高盛不這么認為 本周，高盛連續兩天發布報告強調短期內美股不太可能大幅調整。 第一份報告中，高盛稱，客戶對美股的擔憂主要來自七大方面，既包括目前的高估值，也包括市場的低波動性以及美聯儲政策。但高盛認為，沒必要過度擔憂，短期內美股大幅調整不太可能。 第二份報告中，高盛首席美股策略師David Kostin繼昨日預警之后認為，隨著投資者對股市的樂觀情緒降溫和消費者支出保持強勁，美股盤整的發生已成為小概率事件。實際上，對盤整發生的市場預期越多，深跌10%的盤整本身就越不可能發生。 Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen也認為美股上漲仍有堅實基礎，主要得益于去年底以來的美元走弱和國債收益率走低，客觀上放大了經濟政策的刺激效用。只有當經濟基本面發生負向改變時，美股才會出現回調。 Ameriprise Financial首席市場策略師David Joy也稱，目前環境對風險資產更好，朝鮮和颶風這兩個事件帶來的憂慮已減弱，給投資者聚焦強勁基本面亮起了綠燈。 2 稅改可期，小盤股或繼續反彈 周二，美國財長姆努欽在紐約參加會議時對于稅改方案充滿信心，認為稅改將在年底前通過，并表示特朗普政府正在考慮將稅改效力回溯至今年1月1日，以提振美國經濟。 上周六戴維營內閣會議前，特朗普表示，颶風之后要加速討論“巨大的”減稅和稅改計劃。9月8日特朗普發推文稱，共和黨人必須盡快開始稅改和減稅立法工作，不能等到9月底再開始了，現在比以往更需要抓緊。 稅改是特朗普新政的重頭戲，小盤股將十分受益。Greenwood Capital首席投資官Walter Todd曾表示，小盤股對應的上市公司基本是繳稅最高的群體，對于這些公司來說，特朗普稅改方案的任何進展都會產生很大的影響。 從去年11月特朗普當選總統至今年7月25日，羅素2000指數累計上漲超25%。市場看好特朗普新政對中小企業的拉動。 另外，從就業數據看，美國薪資增長不夠強勁，只有低端服務部分的增長拉動了經濟復蘇。羅素2000正是覆蓋了美國中小企業的指數。 雖然7月以來，羅素2000指數回落明顯，不過瑞士信貸董事總經理Lori Cavalsina認為，特朗普交易將卷土重來，小盤股將因此受益。他預計，今年晚些時候經濟增長將走強，利率將有所上升。而羅素2000指數的下跌臨令其估值顯得更有吸引力。 芝商所首席經濟學家Blu Putnam也表示，羅素2000指數主要覆蓋作為美國就業增長引擎的小企業。因此，對于側重科技股的納斯達克100指數來說，羅素2000指數是一個重要的投資多元化替代品種。鑒于貿易和稅務方面的不確定性以及大盤股指數中超大市值公司的盈利增長潛力存疑，尋求股票投資多元化的投資者可以考慮增持羅素2000指數中的小盤股。 瑞士信貸預計，小盤股公司的盈利預期將有所改善。該機構預計，小盤股2018年利潤預計增長13.7%，超過大盤股（9.7%）和中盤股（10.6%）的漲幅。 如何投資羅素2000指數？目前做多羅素2000指數期貨的市場參與者，可以利用“展期”將其頭寸轉到芝商所的期貨合約。通過在芝商所賣出9月期貨合約同時買入12月期貨合約，并將在洲際交易所（ICE）的現有合約持有至到期，是最簡單的做法。9月/12月期貨展期從8月28日開始，一直持續到9月15日結束。 如果投資者目前在ICE做空羅素2000指數期貨，則需要反過來操作。通過下圖可以看到，目前CME的E Mini羅素2000指數期貨持倉量已持續攀升。 據芝商所數據顯示，旗下E迷你羅素2000指數12月合約（RTY）流動性不斷增強，自9月進入展期月份以來，持倉量增長顯著，已超過過去10個展期階段的平均持倉量。 