盤面觀察，近期滬深兩市低位連續縮量，且波動頻率持續低于1%，除雄安概念、次新股、“一帶一路”等板塊有表現外，多數板塊處于調整后的弱勢反彈中，且反彈動能不足，市場缺乏賺錢效應。與此同時，金融、地產等藍籌板塊持續調整，抑制了反彈空間。若后市不能出現新熱點，股指將以時間換空間的方式來修復市場信心。我們認為，短期調整不改中期樂觀判斷，市場中長期有利因素對行情將形成支撐。
A股市場走勢疲弱，市場情緒與投資者信心回落，低成交、低波動反映出市場多空僵持的局面。技術上看，各大指數均已跌破2016年1月以來的上升通道。我們認為，當前市場處于監管強化下的陣痛期，行情中長期向上趨勢未變，在外圍市場走暖、國內宏觀基本面改善以及上市公司盈利明顯回升的背景下，A股短期有望進入筑底階段。
首先，外圍市場走勢強勁。在地緣政治風險初步緩解后，歐美股指紛紛走強，主要股指基本收復了4月“失地”，美國納斯達克和德國DAX30指數創出歷史新高，英國富時100、法國、意大利等國家主要股指也創出階段高點。外圍市場走好，有利于A股投資者風險偏好提升，A股補漲預期增強。
其次，國內宏觀基本面穩中向好。受生產、新訂單、原材料購進價格等增速放緩的影響，2017年4月官方制造業PMI比上月回落0.6個百分點，非制造業PMI比上月回落1.1個百分點，但繼續處于榮枯線之上，經濟總體仍處擴張通道。4月份6大發電集團耗煤量同比下降，但綜合考慮去年同期低基數影響，耗煤量環比上升，而且4月份全國高爐開工率繼續環比上升，工業企業生產依舊比較強勁。生產經營活動預期指數56.6% ，處于高景氣區間。盡管經濟增速預期回落，但經濟運行態勢依然穩中向好，經濟增長的結構與質量在改善，對A股形成中長期支撐。
第三，上市公司盈利明顯回升。進入5月，滬深兩市3204家上市公司2016年年報全部出爐。據統計，2016全年所有A股公司合計實現營業收入32.51萬億元，同比增長10.21%，其中第四季度營收9.9萬億元，環比上升23.61%；合計歸屬母公司股東凈利潤2.76億元，同比增幅11.22%，這是近5年來上市公司年報業績首次錄得兩位數增長。今年一季度，全部A股公司實現營收同比增長23.06%，凈利潤同比增長21.48%，對比近5年A股上市公司一季度業績情況，2017年一季度同樣是增速最快的一年。
一季度經濟開局超預期回暖，為二季度發力落實2017年金融嚴監管、防風險、去杠桿重任提供窗口期，近期央行貨幣政策中性趨緊、金融反腐深入推進、三大金融監管部委密集協同發力，資本市場受到一定的影響。但中長期來看，強監管將利于資金“脫虛向實”，對實體經濟形成支撐，對A股市場形成支持。短期滬指有望在3050-3150點區域構筑底部，投資者不妨逢低關注金融、大消費等低估值板塊，以及“一帶一路”、國企改革等題材板塊的中長期布局機會。