5月22日，鋅市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的股期映射，滬鋅和概念股均大幅上漲。分析人士指出，滬鋅大漲即是市場(chǎng)現(xiàn)貨短缺的體現(xiàn)，又受到鋼材價(jià)格上漲引導(dǎo)。展望后市，鋅價(jià)震蕩概率大。
滬鋅漲逾4%
昨日，滬鋅表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。其中，滬鋅主力1707合約收?qǐng)?bào)22195元/噸，上漲895元/噸或4.2%。
長(zhǎng)江期貨有色金屬研究員覃靜表示，從外部環(huán)境上講，美國(guó)“泄密門”事件影響稍有緩和，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資情緒有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)，美元指數(shù)大跌試探97點(diǎn)關(guān)口，給以美元定價(jià)的大宗商品松綁。從板塊上看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)黑色系龍頭螺紋鋼錄得“六連陽”，給與黑色系緊密相關(guān)的鋅、鎳以正向刺激。從品種自身上看，國(guó)內(nèi)鋅冶煉企業(yè)3、4月份集中檢修造成了精煉鋅的產(chǎn)出下降，4月精煉鋅產(chǎn)量同比減少5.6%至47.4萬噸，為逾兩年低點(diǎn)，1-4月精煉鋅累計(jì)產(chǎn)出195.8萬噸，同比增長(zhǎng)0.7%。3-5月是精煉鋅的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，消費(fèi)增速大于需求導(dǎo)致快速去庫存的發(fā)生，5月15日上海、廣東、天津及山東四地鋅錠社會(huì)庫存為12.4萬噸，較2月下旬的28.6萬噸下降56%，是近年來庫存的較低水平，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通的鋅錠呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，上海地區(qū)鋅現(xiàn)貨升水達(dá)400元/噸。多因素共振，觸發(fā)期鋅買興，推升價(jià)格劇烈上漲。
“滬鋅大漲即是市場(chǎng)現(xiàn)貨短缺的體現(xiàn)，又受到鋼材價(jià)格上漲引導(dǎo)，出現(xiàn)了較大幅度的上漲。”中銀國(guó)際期貨研究部劉超表示，不過，單就漲幅來看則遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)鋅冶煉企業(yè)減產(chǎn)檢修，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水維持在300元/噸以上已經(jīng)有近一個(gè)月的時(shí)間，這么長(zhǎng)時(shí)間的高升水在近3年內(nèi)都沒有出現(xiàn)過。
概念股走勢(shì)強(qiáng)勁
值得注意的是，期貨市場(chǎng)鋅走強(qiáng)的同時(shí)，概念股價(jià)格也在大漲。截至昨日收盤，馳宏鋅鍺大漲4.31%，盤中甚至一度漲逾9%；中金嶺南也是沖高回落，收漲1.12%。
對(duì)此，覃靜表示，隔夜鋅價(jià)的大幅上漲提振A股市場(chǎng)上概念股，從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈效益情況看，礦山利潤(rùn)要好于加工為主的冶煉廠利潤(rùn)，自備礦比例更高的上市企業(yè)潛力更佳。
“自去年12月以來，股市持續(xù)震蕩，鋅概念相關(guān)股票表現(xiàn)不佳，持續(xù)震蕩回落。此次在基本面引領(lǐng)下的鋅價(jià)上漲，使得企業(yè)業(yè)績(jī)改善，涉鋅股票也順勢(shì)上漲，也是對(duì)前期過度下跌的修正。”劉超表示。
展望后市，來自海外某對(duì)沖基金的李琦告訴中國(guó)證券報(bào)記者，2017年中國(guó)鋅精礦產(chǎn)量增量在25-30萬金屬噸，進(jìn)口增量接近40萬金屬噸，2017年鋅精礦仍將去庫存，但是缺口大幅縮減。加工費(fèi)已觸底回升，若冶煉廠弱持續(xù)減產(chǎn)，會(huì)加快TC上行。受環(huán)保壓制，汽車增速下滑拖累，以及下半年基建及地產(chǎn)走弱的負(fù)面影響，2017年全年精煉鋅需求增速較2016年走低，全年精煉鋅供需緊平衡或微幅短缺，2017年全球精煉鋅短缺量小于10萬噸，震蕩回落概率大。
覃靜也認(rèn)為，從市場(chǎng)供需前景看，國(guó)際大型礦商有復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策發(fā)酵及2016年汽車銷售透支，鋅的供需將步入寬松，對(duì)鋅精礦及精煉鋅價(jià)格均有一定壓制。
劉超則預(yù)計(jì)鋅價(jià)將維持高位震蕩。其認(rèn)為，目前礦山供應(yīng)最緊張的點(diǎn)已過去，后期礦山產(chǎn)量將逐步上升。但受環(huán)保稅收等因素影響，礦山成本也在上升，因此未來供給規(guī)模還是會(huì)與價(jià)格緊密掛鉤，價(jià)格上漲供應(yīng)可能會(huì)多一些，但價(jià)格下跌后供應(yīng)也會(huì)相對(duì)減少。
但價(jià)格下跌后供應(yīng)也會(huì)相對(duì)減少。