鄭糖主力合約在6600元/噸止跌，最高反彈至6752元/噸后重回6700元/噸下方。ICE5月原糖合約4月28日交割。兩家交貨方在巴西港口分別交割152.1308萬噸糖給五家不同的接貨方。換月后ICE原糖7月合約延續跌勢，并在5月5日創出近一年來新低，面臨下破15美分/磅的考驗。
一季度泰國白糖出口大增
據泰國蔗糖管理局(OSCB)日前公布的數據，泰國一季度糖出口總量187萬噸，同比下降7.4%。其中原糖約92萬噸，同比下降22%；高等級白糖共78.8萬噸，同比增加14%。泰國出口緬甸的高等級白糖占出口總量的34%，達23.5萬噸，同比增加約40%。主要是一季度緬甸和中國之間走私糖增加，使得大部分時間原糖/白糖價差處于高位，糖廠更愿意將原糖回爐重熔，改生產白糖出口。此外，一季度泰國出口至臺灣地區的高等級白糖達12.4萬噸，同比增加500%。有貿易商認為臺灣地區似乎正在成為跨境走私到大陸的最新轉運樞紐。
1月與9月合約價差迅速縮小
1705合約即將交割，但期貨價格貼水于廣西現貨價格近200元/噸。主要因為白糖是非通用倉單，南方現貨企業在交割時擔心被分配到北方甜菜糖的倉單，1705合約體現的是北方甜菜糖價格，所以選擇交割5月合約的現貨企業數量不多，使得大部分倉單尚有待消化。3月24日以來，1801與1709合約的價差一個多月內從270元/噸迅速縮小至100元/噸以下。考慮到1801合約對應的是2017/2018榨季新糖，而1709合約對應的是2016/2017榨季的陳糖，二者之間存在升貼水。
在正向市場，新糖與陳糖的升貼水加上儲備成本，1801與1709合約之間正常價差應該在250元/噸以上，但目前只有90元/噸左右。為什么呢？有兩種可能：一是近期現貨銷量非常好。但回顧中糖協剛公布的4月全國食糖產銷數據，4月全國整體銷量相對一般，證明價差縮小并非現貨供不應求所致。二是現貨商比較看空后市，從而選擇在遠月合約進行套保。從當前情況分析，后一種概率更大。如今想要規避風險又尚未套保的現貨商，在目前100元/噸以下價差進行遠月套保已不太合適，應該趁著1709合約貼水現貨，加快現貨或倉單的銷售。
國內糖價相對獨立
1—3月我國食糖進口89.4萬噸，同比增長47.7%。雖然一季度進口總量不低，但由于目前只派發了50萬噸配額外的進口許可證，因此進口主要以保稅倉庫進出境貨物為主。一季度共50.8萬噸進保稅庫，占進口總量的56.9%。其中，一般貿易進口38.6萬噸，占總量的40.5%。雖然目前內外價差逼近1500元/噸，但在貿易流不暢通的情況下，國內糖價走勢相對獨立。
從平衡表上看，本榨季國內產量約920萬噸，配額內進口194.5萬噸，目前配額外進口不超過50萬噸。在不考慮走私以及國儲糖條件下，總供給是1164.5萬噸。而國內消費通常為1500萬噸左右，存在著不小的供給缺口。因此在只下發少量進口許可證的情況下，相當于“國門”被關閉，內外價格聯動減少，國內市場有望走出一波相對獨立的“穩糖價”行情。