受PMI數據向好、央行持續兩日凈回籠、市場對后期資金面預期謹慎、匯率貶值壓力仍較大等因素影響，周三(1月4日)債市繼續調整，昨日10年期國債期貨主力合約盤中最大跌幅達0.34%，最終收跌0.14%。分析人士指出，盡管年初短暫資金面寬松，但春節前流動性難言樂觀，且短期經濟企穩，貨幣政策穩健中性，去杠桿仍將繼續，均不利于債市表現，期債也仍有調整壓力，建議投資者謹慎操作。
期債延續調整
繼新年首個交易日走弱后，昨日國債期貨震蕩加劇，市場情緒明顯偏于謹慎。從盤面上看，昨日10年期國債期貨主力合約T1703低開高走，早盤最高觸及97.65元，午后則一路震蕩走低，盤中最低價落至97.035元，最大跌幅達0.34%，尾盤略有回升，最終收跌0.14%報99.230元，成交量為6.34萬手，持倉量增加850手;與此同時，5年期國債期貨主力合約TF1703收跌0.03%報99.345元，盤中最大跌幅0.16%，成交量為1.2萬手，持倉量減少396手。
現券市場表現更為弱勢，一級方面，財政部上午招標的10年期續發國債加權中標收益率為3.0956%，高于市場預測均值3.08%;二級方面，現券收益率快速上行，10年期國債活躍券160017收益率上行9.5bp報3.1850%，10年期國開活躍券上行5.5bp報3.7450%。
資金面上，央行昨日在公開市場僅開展200億元逆回購，當日凈回籠1400億元，為連續第二日凈回籠，盡管平穩跨年后月初資金寬松，公開市場順勢凈回籠幾無影響，但考慮到繳稅、跨春節資金需求等，目前市場對后續資金面預期仍較謹慎。
短期難言樂觀
市場人士指出，當前資金面短暫寬松對債市形成一定的支撐，然而考慮到個人5萬美元換匯額度的重新開放以及春節取現的壓力，未來資金面仍面臨較大不確定性。此外，官方PMI高位震蕩，財新制造業PMI強于預期，表明經濟依然呈現企穩回升的態勢;央行貨幣政策穩健中性，去杠桿仍將持續推進等，均不利債市表現，國債期貨短期也難言樂觀。
國投安信期貨表示，美元指數恢復強勢，國際債市走強，國際債市和匯市壓力或加重;2016年12月除銀行增持國債和基金增持企業債較多外，機構各類債券托管量鮮有亮點，配置需求待考驗;1月前兩周流動性或較好，但央行持續公開市場操作一般會持續幾日，近日凈回籠顯示緊平衡態度，市場流動性趨緊預期仍在。當前利率下行修復基本完成，基本面、通脹和國際環境均不支持債市走強，利多仍然缺位，春節期間流動性緊張，需警惕央行去杠桿下，流動性擾動和機構風險暴露，建議謹慎操作。
宏源期貨則表示，2016年12月宏觀經濟數據將陸續發布，市場預期維持平穩，數據公布前基本面缺乏增量信息，期債延續目前路徑運行。本月超過1.5萬億元資金回籠，疊加節前大額資金取現，資金面部分時點仍然存在偏緊傾向。央行貨幣政策委員會四季度例會強調繼續實施穩健貨幣政策，流動性投放維持中性。從基本面、資金面上看，短期內收益率很難順利下行，波動有望先降下來，目前十債主力在97.5附近遇到阻力，由于部分需求領域出現下滑跡象，且資金面最緊張的時候大概率已過，期債在此位置整理鞏固后很可能能夠實現突破，暫時以逢低短多為主。