煤炭產量釋放有限，進口煤量或繼續下降，電廠日耗同比大幅增加，存在補庫需求。綜合來看，煤價仍有上漲空間。
煤炭產量釋放受限
7月我國煤炭進口量1946萬噸，環比上月減少214萬噸，下降9.91%，降幅較6月繼續擴大。同比下降8.25% 。自5月開始我國限制劣質進口煤政策對進口的影響逐漸顯現。5月10日，國務院常務會議提出，要堅決控制劣質煤進口。經過一個多月的醞釀，限制進口煤政策開始落地：自7月1日起，禁止省級政府批準的二類口岸經營煤炭進口業務。廣州港(7.16 -0.28%,診股)今年已接卸的進口煤數量接近年度總量限額，廣州港去年接卸進口煤量760萬噸，今年年度總量限額為720萬噸，估計月底進口總量將達到限額，9月底至2018年1月將不再接卸進口煤。后期我國進口煤的量或將繼續下降。
近期，山西煤礦安全監察局采取措施，決定對全省所有安全生產不放心礦井一律停產停工整頓，同時，煤管票控制仍較嚴等因素使煤炭產量釋放受限。
電廠日耗同比增加
今年1-7月份，我國發電總量35698億千瓦時，同比增加6.8%；1-7月水力發電總量5857億千瓦時，同比下降3.4%；1-7月火力發電總量26581億千瓦時，同比增加7.8%；在水電下降的情況火電持續保持高位，1-8月每個月6大發電集團日均耗煤量均同比大幅增加，截至9月5日，電廠日均耗煤量69.19萬噸/天，月環比下降10.55%，同比增加24.00%，火電耗煤雖出現季節性回落但同比仍保持高位。
截至9月5日6大發電企業煤炭庫存可用天數16天，仍低于電廠的煤炭安全可用天數22天，電廠自身存補庫需求。而且根據即將在月底發布的《建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導意見》，電廠煤炭最低庫存原則上不得低于近3年儲煤平均水平，6大電廠近3年煤炭庫存水平是21.17天，目前電廠煤炭可用天數為16天，存補庫要求。據統計，2010-2017年期間，除2015年外，電廠每年8月中旬至10月中旬均會進行一輪補庫，并且伴隨會出現價格上漲。
綜上，煤炭產量釋放有限，而且隨著限制劣質進口政策逐漸落實，后期我國進口煤量或繼續下降。水電不及預期，火力發電大幅增加，對動力煤需求較好，電廠日耗雖較上月環比小幅下降，出現季節性回落，但同比仍大幅增加。電廠庫存仍處于低位，存補庫需求。綜合來看，筆者認為煤價將繼續上行。