5月16日訊--周二(5月16日)亞市盤中，美元兌日元高位小幅回落，最新交投于113.50附近。隔夜美元兌所有主要貨幣下跌，唯獨(dú)兌日元例外。而縱觀過(guò)去將近一個(gè)月的匯市表現(xiàn)，日元毫無(wú)疑問(wèn)是表現(xiàn)最為疲弱的非美貨幣之一。

　　那么，在美元走勢(shì)遲遲不見(jiàn)起色的背景下，日元緣何反而要比其更位疲軟？美元兌日元的后市走向又將如何呢？

　　事實(shí)上，在日元此輪最新的跌勢(shì)發(fā)生前，其一度還曾是全球表現(xiàn)最堅(jiān)挺的貨幣。在3月10日至4月11日這一時(shí)間段里，日元兌美元的匯率一度上升4.7%。在全球各主要貨幣中，英鎊處于僅次于日元的第二位置，其匯率漲幅也達(dá)到2.7%。而在新興貨幣市場(chǎng)中，日元兌墨西哥比索的匯率也上升4.4%。

　　然而，此一時(shí)彼一時(shí)，自4月11日以來(lái)，日元卻成為了全球外匯市場(chǎng)中表現(xiàn)最為疲弱的貨幣。其中日元兌美元匯率下跌3.6%。然后是加拿大元，其兌美元的匯率下跌3.3%。在新興貨幣市場(chǎng)中，智利比索表現(xiàn)最差，但其兌美元的匯率也僅下跌2.7%，表現(xiàn)要好于日元。

　　日元走勢(shì)的逆轉(zhuǎn)，似乎可以從多個(gè)角度去尋找原因。對(duì)此，BK資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理Kathy Lien便總結(jié)出了一下三點(diǎn)。

　　首個(gè)也是最重要的原因很可能來(lái)自美日利率，繼上周五大幅下滑之后其有所反彈。美元/日元走勢(shì)受利差推動(dòng)，其不像歐元/美元和英鎊/美元那樣利差利多歐元和英鎊，日本收益率持平，美國(guó)收益率增加，令美元/日元受到提振。而過(guò)去近一個(gè)月的利差表現(xiàn)也幾乎同樣如此。在4月18日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌破2.16%的水平，美國(guó)10年期國(guó)債與日本10年期國(guó)債相比，溢價(jià)差距下跌至2.16%左右。在此前一天，美元兌日元匯率剛剛觸底，達(dá)到1美元兌換108日元。而目前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已上升至2.42%水平附近，美國(guó)10年期國(guó)債收益率則較日本10年期國(guó)債的收益率出現(xiàn)2個(gè)月以來(lái)的最高溢價(jià)漲幅，至2.37%。

　　而過(guò)去近一個(gè)月的利差表現(xiàn)也幾乎同樣如此。在4月18日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌破2.16%的水平，美國(guó)10年期國(guó)債與日本10年期國(guó)債相比，溢價(jià)差距下跌至2.16%左右。在此前一天，美元兌日元匯率剛剛觸底，達(dá)到1美元兌換108日元。而目前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已上升至2.42%水平附近，美國(guó)10年期國(guó)債收益率則較日本10年期國(guó)債的收益率出現(xiàn)2個(gè)月以來(lái)的最高溢價(jià)漲幅，至2.37%。

　　此外，Kathy Lien指出，技術(shù)上美元兌日元在113處存在重大支撐，因匯價(jià)上方潛伏著買家。眼下，交易員正關(guān)注匯價(jià)是否會(huì)跌破113關(guān)口或更具體地說(shuō)是否會(huì)跌至100日均線112.95。

　　最后，Kathy Lien還表示，正如美聯(lián)儲(chǔ)基金期貨所示，市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息，鑒于這一原因，投資者可能會(huì)不愿賣出美元。市場(chǎng)目前普遍存在的想法是，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在今年6月份再次加息（根據(jù)彭博社的預(yù)測(cè)，加息可能性為92%，而根據(jù)CME的預(yù)測(cè)，加息可能性為73%）。而過(guò)去近一個(gè)月的利差表現(xiàn)也幾乎同樣如此。在4月18日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌破2.16%的水平，美國(guó)10年期國(guó)債與日本10年期國(guó)債相比，溢價(jià)差距下跌至2.16%左右。在此前一天，美元兌日元匯率剛剛觸底，達(dá)到1美元兌換108日元。而目前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已上升至2.42%水平附近，美國(guó)10年期國(guó)債收益率則較日本10年期國(guó)債的收益率出現(xiàn)2個(gè)月以來(lái)的最高溢價(jià)漲幅，至2.37%。

　　當(dāng)然，除了Kathy Lien提到的以上三點(diǎn)外，有業(yè)內(nèi)人士指出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的回暖也是當(dāng)前導(dǎo)致避險(xiǎn)貨幣日元持續(xù)下跌的主要原因之一。在上周法國(guó)大選塵埃落定之后，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期歐洲大陸的政治風(fēng)險(xiǎn)已基本化解，此外美股近來(lái)持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，恐慌指數(shù)等波動(dòng)率指標(biāo)接連下滑，也令市場(chǎng)冒險(xiǎn)意愿高漲。

　　對(duì)于日元的后市前景，彭博社技術(shù)策略師認(rèn)為，美元兌日元短線的關(guān)鍵壓力位將是115整數(shù)關(guān)口，此前美元今年已經(jīng)3次測(cè)試該水平，但難以維持動(dòng)能。而過(guò)去近一個(gè)月的利差表現(xiàn)也幾乎同樣如此。在4月18日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌破2.16%的水平，美國(guó)10年期國(guó)債與日本10年期國(guó)債相比，溢價(jià)差距下跌至2.16%左右。在此前一天，美元兌日元匯率剛剛觸底，達(dá)到1美元兌換108日元。而目前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已上升至2.42%水平附近，美國(guó)10年期國(guó)債收益率則較日本10年期國(guó)債的收益率出現(xiàn)2個(gè)月以來(lái)的最高溢價(jià)漲幅，至2.37%。

　　布朗兄弟哈里曼(BBH)的全球貨幣策略主管Chandler表示：“目前美元兌日元上行存在很多阻力，依舊存在很大距離，我傾向于逢低買入美元。”但其他策略師并不確定四年的漲勢(shì)是否能持續(xù)。自2012年來(lái)，美國(guó)和日本的貨幣政策分化已經(jīng)令美元在某一時(shí)刻上漲63%。