財經365訊（編輯 章馨），新興市場2017年表現靚麗，投資者對未來越來越抱有信心。在這種樂觀氛圍下，仍有一些因素可能令新興市場形勢迅速惡化。
近來新興市場資本凈流入規模達到兩年來最高水平。摩根大通預計，未來一年新興市場經濟增速將達到4.8%，主要得益于內需。相比2013年，現在新興市場似乎更有能力抵御美聯儲加息的沖擊。2013年，“縮減恐慌”一度導致新興市場大跌。從總體回報率角度來看，目前新興市場股票和債券在全球最佳資產之列。
盡管美國利率攀升，但新興市場主權債券與美國國債收益率之差仍有所收窄。市場波動性保持在較低水平。最近巴基斯坦等新興市場國家總共發行了數十億美元的美元債券，使今年新興市場美元債券發行量創下紀錄新高。通常在年初從債市融資的印尼本月通過發債籌得40億美元，債券票面利率低于7月發行的債券。
盡管市場氛圍樂觀，但國際金融協會編制的一個指數顯示，新興市場的信用評級降至2010年以來最低。根據標準普爾的報告，第三季度中國、南非和土耳其的主權信用評級遭下調，此外還有43家新興市場公司的評級被下調，只有16家公司的評級被上調。這個評級趨勢表明，信用評級機構仍對許多新興市場國家高負債的可持續性以及利率上升之際再融資的能力感到擔憂。
同時，這個所謂的光明前景可能因為其他尚未引發關注的因素而蒙上陰影。政治因素是新興市場投資中最大、也是最不可估量的風險之一，明年的政治事件可能頗為引人關注。新興市場將至少有18場選舉，其中包括南非和印度尼西亞等較大的新興市場國家。摩根大通分析師稱，明年拉丁美洲將迎來10多年來最為密集的政治事件日程表。
出現意料之外結果的可能性很高。正如印度今年的表現一樣，改革派政府對經濟的拖累可能遠遠超出投資者、甚至是決策者的預期。然后是反復出現的中國經濟增長問題，雖然今年以來這一問題基本為市場所忽略，但中國金融體系若失穩，或者房地產市場引發經濟滑坡，可能會給其他新興市場國家產生不利影響。
投資者對經常項目等因素的改善感到寬慰。但從預算赤字和債務水平等指標看，政府資產負債表自2013年以來出現惡化，事實上也更加疲弱。此外，未來三年還有大量債務即將到期，這也是一個潛在風險?？傊?，新興市場形勢雖然大好，但投資者不應掉以輕心。
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