中國證券報：如何看待今年以來期貨市場的創新發展？
吳建華：今年市場創新一個顯著的特點是交易所期權工具的上市和“保險+期貨”試點的推廣。首先，今年3月31日和4月19日，豆粕期權、白糖期權分別上市，這對于整個期貨產業生態鏈而言，必將激起千層浪。其次，年中，“保險+期貨”試點以及其結合服務“三農”與扶貧的項目紛紛落地，推進實體產業運用優化風險對沖工具。
除此之外，下半年各期貨交易所持續創新推出鐵礦石倉單做市商、PTA與動力煤期貨做市商創新交易制度，研究并計劃申請推出棉紗、原油、生豬、尿素、紅棗、蘋果等與民生產業相關的期貨品種。不管從期貨商品、交易工具、做市制度還是市場政策來看，期貨市場創新業務在2017年將繼續推進，特別是實體企業和投資機構積極設計風險管理方案或資產管理產品，逐步加入期貨市場成為新的市場參與者。
中國證券報：期貨市場當前的創新重點及其發展前景如何？
吳建華：最近兩年，隨著期貨市場快速發展，占據創新關鍵樞紐的當屬于場外業務。根據中國期貨業協會統計，早期的合作套保、基差交易、倉單服務等創新業務，已被高度成長的場外業務所超越。愈來愈多的產業客戶嘗試把場外期權作為優化風險管理的策略，并獲得比較好的風險對沖體驗，加上中央一號文的倡議，“保險+期貨”在交易所的鼓勵下，透過農戶、保險公司與風險管理公司三方合作，透過場外業務以點帶面地發展，期貨市場結合實體經濟需要服務國家政策，未來場外業務還將繼續保持創新活力，為滿足產業鏈上下游客戶的風險管理需求做出更大貢獻。未來場外業務可能會從以大宗商品的風險管理屬性，向前延伸到以商品金融化的投資屬性，包括證券類場外期權。當打通證券、保險、銀行領域后，期貨市場的場外業務規模前景將十分可觀。
中國證券報：實體經濟對期貨創新業務的接受度如何？
吳建華：我們走訪農業生產貿易鏈時發現，有些實體產業對于期權的需求與理解程度甚至高于期貨接受程度。究其原因，除了市場積極推廣“保險+期貨”的場外期權服務之外，農產企業生產者與消費者之間也不斷在合約上創新定價條件和點價服務，而通過購買訂制化場外期權來保護價格，可以確認保險費用及到期可實現損益，類似在買賣合約上的附加保護約定，可以打消農業生產者和消費者缺乏期貨交易能力的顧慮。
此外，除了農產品，我國焦企、鋼企等黑色系產業、能化產業、有色金屬產業企業面對價格波動和經營風險，更需要盡快學習運用場外期權優化風險管理效率。機構客戶需求已正式進入期權時代。
中國證券報：對于期貨深度服務實體發展方向和相關監管有何建議？
吳建華：在自律監管方面，除繼續打通風險管理公司在現貨貿易上有關授信、稅務、物權保全等障礙外，還可以考慮將現貨貿易交易流程上難以偵別的對手風險交易模式，往期權、互換、調期等衍生品方向推廣，以采用量化風險的期權交易，取代傳統貿易較難量化的現貨交易風險，鼓勵期貨業自律機構協助搭建場外交易平臺，讓實體產業個性化需求通過約定主協議的風險管理公司成員，快速為客戶設計并報價所需的定價服務或風險對沖服務。
在期貨經營方面，考慮到風險管理公司未來需要大量產品設計、期權定價、期權對沖的業務服務，因此及早培育相關業務、設計、交易、信息技術、風險管理人才，將成為傳統期貨公司轉型的關鍵。通過服務實體產業多樣化的金融工程需求，期貨公司將改變以往偏重經紀業務人才招募方向，依托于服務實體產業未來高速成長且更多元化的金融創新需求，期貨業應嘗試與證券業、保險業競爭培育金融工程人才，未來才能真正落實改善期貨公司收入形態——從傳統經紀收入轉向以提供服務實體產業鏈的金融創新收入模式，將風險管理配合產業政策，幫助企業走向國際市場，增強國際話語權。
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