聯通混改：A股史上最大規模的一次股權激勵
如果小編沒有記錯，中國聯通本次祭出的股權激勵，系中國A股史上最大規模的一次股權激勵，發行的限制性股票股數高達8.48億股，占發行前總股本的4%，激勵對象高達7,550 人，按《股份支付準則》應在2017-2021年度合計確認管理費用30.27億元。
亮點1：授予的股份比例市場化
根據小編統計，A股大部分上市公司在首期實施股權激勵時，授予的股份比例一般在2%-5%區間。本次中國聯通授予的股份比例為4%，屬于市場中高位，其實際激勵效果與方案本身的示范意義都值得肯定。
亮點2：授予價格市場化，與非公開發行、協議轉讓互不相斥
根據去年修訂后的《股權激勵辦法》，最終授予價格確定為20日均價的50%——3.79元/股，較停牌前收盤價7.47元/股，折合打了5折不到。雖然市場上大部分限制性股票的授予價格折扣都是如此，但考慮到同時還進行了非公開發行和協議轉讓，其定價都遠遠高過這一授予價格，能定出如此市場化的折扣率也屬不易。
亮點3：未按照BS模型計算股份支付費用，解鎖條件主要為主營業務收入
方案測算的股份支付費用高達30.27億元，折合每股激勵的公允價值為3.57元，這幾乎就是停牌前收盤價和授予價格之間的差額，并未采用BS模型考慮扣減相關期權費用，這應該是目前證監會和財政部都更為認可的。但這也導致股份支付費用較高，可能會很大影響后續年度的凈利潤，畢竟2016年的凈利潤也才1.52億啊。但另一個細節則是本次的解鎖條件主要為主營業務收入增長率，而非凈利潤增長率。這多少減輕了股份支付費用對解鎖的難度，當然，凈資產收益率，利潤總額什么還是有一定要求的。
亮點4：激勵的對象不包括董事、高管
盡管股權激勵的授予對象允許包括非獨立董事、高管，但中國聯通本次的授予對象明確僅針對公司中層管理人員、公司核心管理人才及專業人才，不包括董事及高級管理人員。未將董事、高管納入激勵范圍的原因小編不得而知，但對后續其他上市公司，一旦混改方案涉及股權激勵，估計會有很大示范效應。
沒有買進中國聯通的朋友也不要氣餒，從板塊活躍度來說，還是有很多股票值得關注的，更多的個股解讀可以在聯通混改概念股專題大家一個討論！
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