龍泉股份(002671)
公司公告與中國核電工程公司就多個核電項目核級不銹鋼管件簽署采購協(xié)議。項目包括但不限于遼寧徐大寶核電廠一期、福建福清核電廠 5、 6號、河北海興一期工程、漳州核電廠 1、 2 號機組、海南昌江核電站 3、 4號機組及廊坊科研后續(xù)項目。
核電管件為驚喜： 據(jù)國家能源局規(guī)劃，預(yù)計 17 年年內(nèi)開工 8 臺機組。核電管件合同囊括近期主要開工核電項目（ AP1000 及華龍一號機組） ，表明公司核級不銹鋼管件競爭力強，客戶認可度高。從項目規(guī)模推算其合同潛在規(guī)模應(yīng)為億元量級。 核級管件盈利能力較強，供貨周期可達 3 年。
金屬管件提供業(yè)務(wù)彈性： 新峰管業(yè)仍處業(yè)績承諾期， 16 年的虧損致其17-18 年累計利潤需達 1.7 億元，嚴苛的業(yè)績對賭條款以及正在回暖的下游需求（石化及核電金屬管件） 為其累計利潤承諾提供保護。 17 年公司已與恒力石化簽署金屬管件采購協(xié)議，推算訂單體量可超 5 億元，預(yù)計于 17Q4開始供貨。除恒力石化項目外，僅民營項目就還有浙江石化、盛虹石化、恒逸石化等大項目施工，預(yù)計公司高壓臨氫管件仍會有所突破。
PCCP 業(yè)務(wù)仍有看點： 公司目前 PCCP 待執(zhí)行訂單規(guī)模約 20 億元。其中鄂北項目及新疆項目（總計約 10 億）由于項目特殊性迄今未開始供貨。不過其余于 16 年年中前所簽訂的項目已基本開始供貨。 17 年重大在建水利工程投資規(guī)模預(yù)計達 9000 億元，未來重點關(guān)注引江濟淮、引淖濟遼、滇中引水等工程招投標進展。
我國目前多個煉化項目處在建設(shè)期，相關(guān)需求將驅(qū)動金屬管件業(yè)務(wù)利潤快速增長； 核級管件合同訂單落地，長期增長有保障。 PCCP 待執(zhí)行訂單充沛， 多個重大引調(diào)水工程有望進入管材招標期。 公司新一輪定增底價11.4 元，劃定投資安全邊際。 判斷 17 年下半年業(yè)績有望逐步釋放， 預(yù)計17-19 年 EPS 為 0.30 元、 0.35 元及 0.39 元， 維持買入評級。
風險提示： PCCP、石化、核電招投標進展不及預(yù)期。
技術(shù)上，龍泉股份5日與10日均線有上穿60日與120日均線的趨勢，MACD與RSI指標亦是如此，預(yù)計短期價格會上漲超過12元。