財經365（m.zao8j.cn）訊，臨近年尾，近日多家券商陸續發布2022年投資策略報告，對明年A股的指數走勢、板塊配置、資金面結構等多方面進行展望。
整體來看各家機構的觀點有一致性預期，也存在分歧：多數券商認同2022年A股結構性機會仍存，但對市場運行節奏持不同觀點;具體配置上，估值消化的藍籌和高景氣度的新能源仍是資金關注的焦點，而對于周期股走勢，券商研判則出現相反的判斷。
指數震蕩偏弱，把握結構性機遇
雖然隨著近幾年市場風格的持續切換，風格研究和行業比較已經取代大勢研判，成為券商策略研究的關鍵。但由于指數的表征作用，“明年大盤怎么走”仍是不少投資者十分關切的話題。
中信證券策略團隊對此表示，2022年A股將呈現前高后低的態勢，上半年機會較多，下半年相對平淡。具體來看，中信證券認為2022年A股運行可劃分為兩個階段：上半年跨周期政策推動經濟回歸疫情前常態，宏觀流動性合理充裕，A股整體向好，機會較多;下半年貨幣政策在內外約束下轉向穩健中性，以及高基數下非金融板塊盈利承壓，市場表現平淡。
光大證券策略團隊同樣認為，節奏上市場可能會跟隨政策波動，出現前高后低的走勢，四季度以及明年春節前后的市場躁動仍值得把握。但光大證券強調2015年之后，市場中缺乏盈利支持的牛市已經較為罕見，預計2022年指數將震蕩偏弱。
不過招商證券策略團隊對市場運行結構的看法則正好相反。招商證券表示，2022年A股盈利增速將會保持放緩的態勢，宏觀流動性逐漸轉向充裕，社融增速企穩回升帶動A股三季度迎來新一輪上行周期起點。因此市場有望呈現“前穩后升”的態勢類似“√”。
公募基金仍是最大增量資金
從流動性預測來看，中信證券同樣對A股2022年資金面持樂觀態度。中信證券表示，與今年春節至今“短錢”驅動市場快速輪動不同，2022年以機構為主的“長錢”定價權將明顯增強，其中除了公募繼續保持較高規模凈流入外，外資、保險、理財子等長期資金凈流入量相對2021年明顯增加，具體測算如下：
首先，公募銷售渠道轉型財富管理，在頭部權益類產品的發行上依然積極，預計全年凈流入8500億元;
其次，中信證券認為海外權益基金在A股配置依然偏低，預計北向資金仍會增配A股，凈流入4000億元，相比2021年3500億小幅上升;
第三，資管新規過渡期結束，銀行理財資金加速向理財子公司轉移，間接提高權益配置比例，預計理財子公司權益資產凈流入規模有望達3000億元;
另外，私募和游資等偏短期資金凈流入量顯著下滑，預計規模在3500億元左右，相比2021年8000億元明顯回落。
不過對于外資資金面的研判，機構觀點出現分歧，部分機構認為在美聯儲實施Taper的預期下，美元指數短期內表現強勢，或將影響國際資本從新興市場流出。
招商證券表示，公募未來仍是A股主要增量資金來源，預計2022年將會有6400億元以上的凈增量資金。但需關注海外流動性拐點和美聯儲可能加息對A股的外部沖擊。光大證券同樣認為海外流動性邊際收緊，外資流入速度或將放緩，但對于國內資本市場影響有限。
消費藍籌和新能源或成共識
2021年A股市場整體波動加大，結構性分化加劇，中小盤指數顯著跑贏，而大盤藍籌股估值則有所收斂。整體來看，新能源產業鏈為首的個股上漲貫穿全年，景氣分化是造成風格分化的核心因素。
對于2022年展望，招商證券認為新能源基建、新信息革命仍將演繹出主線級別行情，建議給予關注。中金公司同樣看好高景氣、中國有競爭力的制造成長賽道，包括新能源汽車產業鏈以及科技硬件及應用等。同時中金公司還建議關注中下游股價調整相對充分、中長期前景依然明朗的偏消費類的領域，如農林牧漁、醫藥、食品飲料等。
中信證券則判斷藍籌股有望再度成為貫穿全年的投資主線。配置上，建議在機會較多的上半年聚焦中游制造和消費;在相對平淡的下半年關注消費和科技。
值得注意的是，對于周期股的觀點機構再度出現明顯分歧。中金公司表示，階段性看淡中國傳統的周期，如煤炭、鋼鐵、航運等板塊。開源證券策略團隊則認為，在能源轉型的過程中，傳統能源和新能源二者之間可能是相互成就、協同發展的。開源證券表示2022年建議圍繞以下三條主線布局：首先是供應緊張的原油鏈;二是長期毛利率提升的鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工材料;三是享受長期產能成長性的新能源如風電、光伏產業鏈。更多股票資訊，關注財經365！