油脂上漲難掩庫存壓力
昨日，期貨市場上三大油脂表現較為強勢。其中，棕櫚油1709合約收報5354元/噸，較前一日結算價上漲2.76%，高居主力合約漲幅榜首位；豆油1709合約收報5898元/噸，較前一日結算價上漲1.27%；菜油1709合約收報6452元/噸，較前一日結算價上漲1.00%。
現貨市場上，前期漲勢較多的菜油漲幅較小，而豆油、棕櫚油漲幅在60-100元/噸不等。豆油方面，河北秦皇島地區一級豆油工廠報價5900元/噸；廣西防城地區一級豆油報工廠報價5790元/噸。棕櫚油方面，天津地區24度棕櫚油貿易商報價5700元/噸；山東日照地區24度棕櫚油工廠報價5700元/噸。
總體而言，周一國內油脂市場從上周五夜盤的高位有所回落，不過仍處于反彈格局中。棕櫚油市場近月合約相對堅挺，市場出現抄底買盤，資金介入使得價格漲勢明顯。
不過，國信期貨指出，盡管國內油脂市場反彈走勢，但不可否認的是，當前國內豆油、菜油庫存增加明顯，其與棕櫚油偏低的價差結構，擠占了部分棕櫚油的消費份額。隨著后期大豆、菜籽進口量的增加，國內油脂庫存仍將高居不下。
新湖期貨分析師陳燕杰表示，供給方面，雖然5月國內豆油庫存仍將回升，但回升速度或因消費的相對轉好而變得較為緩慢。國內棕櫚油5月庫存有可能回落，至少也難持續回升。菜油國儲出庫或將完成，但中間渠道庫存壓力預計仍不小。因此，整體來看，國內油脂5月供給整體壓力仍大。
海關總署最新公布的數據也顯示，中國4月份進口食用植物油56萬噸，3月份進口食用植物油45萬噸。1-4月份食用植物油進口總量為197萬噸；去年同期累計為185萬噸，同比增加6.4%。
需求面或有亮點
展望后市，油脂需求方面或存在亮點。陳燕杰認為，需求方面，隨著國際齋月需求顯現、國內油脂消費逐漸復蘇，預計5月國內油脂走勢不會比4月差，或底部震蕩甚至反彈。
中州期貨也持偏多觀點。其認為，操作上，豆油1709合約震蕩反彈，期價在20日均線附近走勢反復，空單建議離場觀望；棕櫚油1709合約大幅拉升，短期反彈或將延續，關注上方60日均線附近壓力，暫時觀望；菜油1709合約震蕩走高，期價短期或延續反彈行情，暫以反彈思路對待。
瑞達期貨也認為，需求面上，齋月節備貨活動預期給價格帶來一定支撐，使得近期棕櫚油表現抗跌。不過，從中長期來看，3月馬來西亞棕櫚油產量增幅高于預期，未來幾個月還保持在增產周期內，遠期庫存壓力趨升，制約棕櫚油期貨價格上方空間。技術上，棕櫚油1709合約高開高走，短線呈現技術反彈，上方壓力關注5400元/噸-5450元/噸一帶。