據(jù)海外知名財經(jīng)媒體CNBC周二(5月9日)報道，高盛集團(Goldman Sachs)周一發(fā)布報告稱，大宗商品價格通常會隨著美聯(lián)儲(FED)進入加息周期而反彈，但這一次可能會有所不同。
高盛指出：“從歷史上來說，大宗商品在美聯(lián)儲加息時表現(xiàn)最佳，這是有道理的，因為美聯(lián)儲加息的原因是經(jīng)濟出現(xiàn)過熱的跡象。強勁的總需求和不斷攀升的工資和物價通脹正是大宗商品表現(xiàn)最佳的時期。”
該行補充道，中國的利率上升也通常與更佳的大宗商品表現(xiàn)相吻合；中國在需求方面扮演“巨大的作用”。
這是高盛增持大宗商品的一個驅(qū)動因素。該行預(yù)計，因美聯(lián)儲加息，以及勞動力市場處于充分就業(yè)狀態(tài)，未來一年里大宗商品表現(xiàn)將相當穩(wěn)固。
但高盛指出，三大風(fēng)險可能破壞這一觀點。
首先，高盛指出，美國頁巖油產(chǎn)出的技術(shù)變化可能對大宗商品回報產(chǎn)生“深遠影響”。
報告顯示：“盡管增加傳統(tǒng)的原油產(chǎn)出需要時間，但頁巖油的反應(yīng)時間要短得多。這已經(jīng)增加了原油供給的彈性，這可能導(dǎo)致大宗商品回報相比歷史經(jīng)驗來說更加低，即便需求增加。”
其次，高盛認為來自中國方面的利好效應(yīng)可能正在減弱。
舉例來說，高盛提到中國對精煉銅的需求占全球銅需求增長的90%。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年，中國對精煉銅的需求從1990年的66噸增加至1020噸。
高盛說道：“展望未來，中國工業(yè)金屬需求的增速可能會溫和得多，這也導(dǎo)致大宗商品回報相比歷史經(jīng)驗來說要更低。”
最后，高盛提到來自美聯(lián)儲加息周期本身的風(fēng)險。
高盛表示，由于美國和全球經(jīng)濟漸進式復(fù)蘇，當前美國加息步伐相比以往的加息周期要緩慢得多。
高盛說道：“盡管我們的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計今年美聯(lián)儲加息三次，2018年再加息四次，但這一輪加息周期不同于以往周期的事實暗示，大宗商品回報表現(xiàn)可能也與其歷史表現(xiàn)不同。”
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