財(cái)經(jīng)365訊，原本在減持新政影響下“入冬”的大宗交易，近期卻悄然回暖了，特別是一些金融機(jī)構(gòu)的參與，更讓大宗交易市場(chǎng)充滿(mǎn)想象空間。
自5月27日減持新規(guī)發(fā)布，實(shí)施至今已有半年。最出人意料的兩點(diǎn)變化是：大宗交易市場(chǎng)一度遇冷后正逐步回暖，月成交額大幅回升至年初水平；大宗減持的價(jià)值洼地正在被金融機(jī)構(gòu)發(fā)掘，券商和公募基金等紛紛介入，發(fā)行產(chǎn)品搶灘市場(chǎng)。
券商中國(guó)記者獲悉，目前公募基金和券商參與大宗交易常用的交易策略，存在三種產(chǎn)品形態(tài)：分別是混合策略、精選策略和指數(shù)策略（量化）。
另外一大重要變化是，新規(guī)限制下，上市公司大股東通過(guò)大宗交易減持額大幅下降，日均減持額從新規(guī)前的8.2億降至5億，降幅達(dá)四成。
大宗交易市場(chǎng)大幅回暖
自減持新規(guī)出臺(tái)后，大宗市場(chǎng)一度遇冷，但近期正在逐步回暖。
數(shù)據(jù)顯示，減持新規(guī)前，大宗交易的月成交額大概在500億左右，新規(guī)后大宗交易月成交額大降40%，6月、7月、8月三個(gè)月的成交額分別為331億、306億、256億。
9月份后，大宗交易市場(chǎng)明顯回暖。9月，大宗交易成交額回到了528億，10月份因?yàn)閲?guó)慶長(zhǎng)假的因素，成交額降為263億；11月份，再度強(qiáng)勢(shì)回升，截至28日，成交額達(dá)到451億
在北信瑞豐基金專(zhuān)戶(hù)投資部總監(jiān)何龍看來(lái)，減持新規(guī)后，大宗交易市場(chǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生明顯變化：
一是，大股東減持明顯減少。具體表現(xiàn)為6-8月斷崖式下降，9-11月有所恢復(fù)，但整體呈現(xiàn)縮量狀態(tài)難增長(zhǎng)。
二是，特定股東（包括大小非、定增減持等）在二級(jí)市場(chǎng)全盤(pán)拋售減持受阻，部分轉(zhuǎn)道大宗交易，成為大宗交易增量重要組成部分。
三是，大宗市場(chǎng)由傳統(tǒng)的快進(jìn)快出、短小迅速的“交易型大宗”，轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值化、精細(xì)化的“投資型大宗”。經(jīng)過(guò)大宗交易市場(chǎng)重新定價(jià)后，與一年期定增相比，大宗交易的投資限售期減半到6個(gè)月，投資折扣平均在6.21%附近，較多項(xiàng)目依舊可達(dá)9折，投資價(jià)值明顯，機(jī)構(gòu)接盤(pán)限售股后長(zhǎng)期價(jià)值投資意愿增強(qiáng)。
此外，何龍還預(yù)期大宗交易市場(chǎng)的活躍度和成交額未來(lái)會(huì)有進(jìn)一步提升。
過(guò)去，大宗交易是大額減持重要手段，并且資金往來(lái)在一周內(nèi)就能完成，但由于新規(guī)之后有鎖定期，這也倒逼大宗交易的接盤(pán)方要挑選標(biāo)的，盡量避免股價(jià)下跌造成的損失。
新規(guī)之下，原來(lái)一些大宗交易的參與者選擇離開(kāi)，但卻給券商、基金等這些擁有大資金和選股定價(jià)能力的機(jī)構(gòu)更大的機(jī)會(huì)和空間，這也是大宗交易市場(chǎng)回暖的一大原因。
券商基金介入大宗，產(chǎn)品形態(tài)呈現(xiàn)三類(lèi)
受新規(guī)限制，參與過(guò)去傳統(tǒng)大宗交易的投機(jī)資金部分離場(chǎng)，但大宗限售股的價(jià)值洼地正在被金融機(jī)構(gòu)發(fā)掘。
一個(gè)現(xiàn)象是，目前券商與公募基金看到了這樣的商機(jī)，雙方在大宗交易方面成為重要的戰(zhàn)略伙伴，券商投行有上市公司項(xiàng)目，并且自營(yíng)資金也可以介入，而基金則可以將資金需求轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品。
財(cái)通基金顏平接受券商中國(guó)采訪(fǎng)表示：“這塊市場(chǎng)空間比較大，目前仍是一塊投資洼地，由于還沒(méi)有太多資金關(guān)注，所以在成交價(jià)格上有較大的折價(jià)空間，或?qū)⒌玫捷^好的收益。”
記者獲悉，以財(cái)通基金為例，527新規(guī)后其參與的大宗項(xiàng)目平均折扣90.93%，截至10月末，所投項(xiàng)目的加權(quán)平均浮盈超過(guò)20%。
財(cái)通基金投資經(jīng)理顏平近日在“財(cái)富贏+”論壇上表示，現(xiàn)在大宗交易策略的參與者需要以下三種核心能力：