中投公司未來要強(qiáng)化直接投資戰(zhàn)略和能力建設(shè)，重點(diǎn)關(guān)注與中國相關(guān)的跨境投資，服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，依托于中國消費(fèi)者的巨大市場潛力，推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，投資于發(fā)達(dá)和發(fā)展中市場，有效支持“一路一帶”戰(zhàn)略；促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資，實(shí)施雙贏和多贏戰(zhàn)略；帶領(lǐng)中國企業(yè)走出去和請進(jìn)來，與產(chǎn)業(yè)界、PE界、地方政府、證券公司、國際金融機(jī)構(gòu)建立深度合作模式。
祁斌在談及主動投資與被動投資的關(guān)系時介紹，近年來，全球公開市場股票的主動投資比重持續(xù)下降。主被動投資效果的差別本質(zhì)上主要取決于兩大因素。一是市場有效性。相對有效的市場，主動投資獲取超額收益的機(jī)會越小。大盤相比中小盤、國債相比股票市場、公開市場相對私募市場、發(fā)達(dá)市場相比新興市場，都是前者的定價效率更高，意味著更適宜被動投資的發(fā)展。二是基金經(jīng)理戰(zhàn)勝市場獲取阿爾法的能力。投資者要加強(qiáng)投研能力，了解市場定價錯位和機(jī)會。此外，主被動投資風(fēng)格輪換，可能存在周期性。兩者是彼此共生關(guān)系，隨著宏觀和市場環(huán)境變化而變動。
近些年的國際市場上，被動投資打破平衡，相對強(qiáng)勢，可能有兩個方面原因。一是市場有效性和透明性總體在加大。由于全球監(jiān)管趨嚴(yán)，公司治理和信息披露改善，科技發(fā)展也促進(jìn)了交易效率，機(jī)構(gòu)占據(jù)市場主導(dǎo)地位。二是宏觀因素主導(dǎo)了市場。金融危機(jī)以來，各國持續(xù)量化寬松，市場同漲同跌特征突出，這使得相對大勢而言，公司個體特征對回報影響重要性減弱。同時還有一個現(xiàn)象，即介于主動和被動之間的投資方法興起。總體而言，一個機(jī)構(gòu)對主被動投資的選擇應(yīng)取決于不同的市場環(huán)境和特征，還應(yīng)考慮其比較優(yōu)勢及相應(yīng)的整體資源調(diào)配，將有限的資源更多地放置到相對低效和有自身優(yōu)勢的市場。
祁斌表示，中投在公開市場、另類投資和直接投資都有較大布局，要在三者間進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，直投能力加強(qiáng)后資產(chǎn)更多從公開市場向直投市場轉(zhuǎn)移。當(dāng)前公司在公開市場組合占比較大，對保值增值起到重要作用，在部分不具比較優(yōu)勢且市場效率高的公開市場，要加大被動等指數(shù)化投資方式。中投正在努力搭建雙向跨境投資平臺，服務(wù)于中國企業(yè)資本走出去和外資技術(shù)引進(jìn)來，推動改革開放，加速中國經(jīng)濟(jì)社會現(xiàn)代化進(jìn)程。
