“法國巴黎銀行等機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年，現(xiàn)貨白銀價格可能達(dá)到100美元/盎司。那么，未來漲幅空間還有50%。”
文 /巴九靈
黃金乏力，白銀來湊。
12月17日，現(xiàn)貨白銀價格上升至66美元/盎司。
現(xiàn)貨白銀價格從年初28美元/盎司，一路攀高，如今漲幅為130%左右。
作為對比，現(xiàn)貨黃金價格從年初2600美元/盎司一路走高至10月下旬的4381美元/盎司，年內(nèi)最高漲幅達(dá)68%。但年尾開始調(diào)整，以12月17日計(jì)算，尚未完全收回失地。
白銀一直被視作是黃金的“跟隨者”，但從今年的走勢看，跟隨者大有領(lǐng)先之勢。
從市場上的“聲援”來看，白銀也比黃金更受青睞一些。
投資銀條
今年11月，經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝直言：“黃金是一個巨大的價格動能泡沫，必然破裂。黃金投資機(jī)會暫告一段落。”
基金投資人李蓓則以俄羅斯央行出售黃金為信號——《莫斯科時報》報道稱，從2022年到今年11月1日，俄羅斯黃金儲備從405.7噸減至173.1噸——前者因此決定清空黃金。
而白銀被視為更好的投資選擇。
多位投資圈人士告訴小巴，黃金與白銀同樣受到美元等主要貨幣持續(xù)降息、國際局勢動蕩等因素影響，同屬于“資產(chǎn)避風(fēng)港”選項(xiàng)。
但黃金的實(shí)用價值在飾品之外，乏善可陳，而白銀除了是飾品外，也是工業(yè)領(lǐng)域的“香餑餑”。
據(jù)世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年白銀需求中，工業(yè)、珠寶首飾、投資分別占58%、18%、16%，而工業(yè)需求中，電氣領(lǐng)域占23%，光伏領(lǐng)域占17%。
據(jù)摩根大通、法國興業(yè)銀行、澳新銀行等機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年，現(xiàn)貨黃金價格可能突破5000美元/盎司。那么，未來漲幅空間大約為16%。
而法國巴黎銀行、黃金和白銀供應(yīng)商Solomon Global公司等預(yù)測，2026年，現(xiàn)貨白銀價格可能達(dá)到100美元/盎司。那么，未來漲幅空間超50%。
換言之，明年白銀的漲幅空間可能是黃金的3倍。
那么，白銀真能超越黃金，成為新的投資寵兒嗎?普通人該如何投資白銀，其中又有哪些風(fēng)險?我們咨詢了相關(guān)人士，一起來看看吧。
大頭有話說
劉曉博
財(cái)經(jīng)評論員
公眾號“劉曉博說財(cái)經(jīng)”
國際金價和銀價的比值，存在一定的規(guī)律。一般在40到80倍之間波動，長期平均大約為53倍。
在歷史上，黃金最貴曾達(dá)到白銀的123.5倍(2020年3月新冠期間)，最低比值是15.8倍(1980年白銀投機(jī)熱期間)。
今年黃金大漲之后，金價一度達(dá)到了銀價的100倍以上。最近白銀的補(bǔ)漲，把比值關(guān)系拉回到了66倍左右，因此，我認(rèn)為白銀的價格仍存在一定程度的低估。
市場一般認(rèn)為：當(dāng)黃金價格達(dá)到白銀80倍以上的時候，要么白銀補(bǔ)漲，要么黃金跌回來;反之，當(dāng)黃金價格低于白銀的40倍的時候，要么黃金上漲，要么白銀跌回來。
投資白銀和黃金
除了這個歷史規(guī)律，實(shí)際需求量大增，是白銀上漲的另一條“硬邏輯”。
白銀的需求超過50%來自工業(yè)，涉及電子電氣、光伏新能源、醫(yī)療、感光材料、化工催化劑等。幾乎所有的電腦、手機(jī)、電視等電子產(chǎn)品都離不開白銀，太陽能電池板的生產(chǎn)需要大量白銀制備導(dǎo)電銀漿。
白銀還被廣泛應(yīng)用于醫(yī)用敷料、抗菌布料、醫(yī)療器械和公共設(shè)施表面涂層等。白銀是許多化工反應(yīng)(如氧化乙烯制環(huán)氧乙烷)的高效催化劑。銀基焊料用于堅(jiān)固且耐高溫的連接，常見于空調(diào)、汽車等行業(yè)。
從普通投資者角度看，全球黃金總市值大約30萬億美元，白銀不到4萬億美元，白銀市值小，比較容易被資金操縱，波動性強(qiáng)于黃金。
可以適度參與白銀板塊個股，或者持有一些實(shí)物白銀，包括投資銀條或者銀工藝品。而白銀波動性強(qiáng)，可以看作是加杠桿的黃金，需要控制風(fēng)險。
最后，從美國最新的就業(yè)數(shù)據(jù)，以及特朗普贏得中期選舉的政治需求看，明年前8個月美元仍然會有較大幅度降息，所以，明年國際黃金價格可能還會震蕩向上，在最后一個季度可能見頂，整體上漲幅度可能低于今年。
如果黃金未來滯漲，白銀的行情也很難持續(xù)。除非未來工業(yè)白銀需求量一直比較大，而且缺少替代。
目前看，最近幾年白銀是供不應(yīng)求的，新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)對白銀的依賴度有所上升。但白銀價格大漲，也會刺激白銀替代技術(shù)、替代材料的研發(fā)。
比如光伏領(lǐng)域，白銀主要用于太陽能電池的導(dǎo)電銀漿，銀價上漲后銀漿已成為光伏組件最大單一材料成本來源，催生出銀包銅漿料、電鍍銅、純銅漿料三大主流替代技術(shù)，且均已進(jìn)入不同產(chǎn)業(yè)化階段。
電子領(lǐng)域，白銀因高導(dǎo)電性和屏蔽性用于電子器件的導(dǎo)電填料、屏蔽涂層等，銀價上漲后銀包鎳、銀包銅等替代材料技術(shù)快速發(fā)展，這會反過來遏制銀價上漲。
賈澤亮
逸士家族辦公室 CEO
今年白銀價格屢創(chuàng)歷史新高，且目前的市場價格已經(jīng)明顯超出了我們此前對2025年年底約60美元/盎司的預(yù)期。推動本輪白銀上漲的主要原因之一，在于倫敦與上海等主要交易所階段性流動性不足，從而在短期內(nèi)放大了金銀價格的上漲幅度。
今年白銀的表現(xiàn)整體強(qiáng)于黃金，除了流動性因素外，其背后同樣受到宏觀環(huán)境的共同影響，包括全球債務(wù)水平持續(xù)偏高、主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字壓力上升，以及美聯(lián)儲未來可能進(jìn)入降息周期，從而導(dǎo)致美元走弱，這些因素與支撐黃金上漲的邏輯高度一致。
對不少投資者而言，白銀因價格相對較低而一度被認(rèn)為比黃金更具吸引力，但近期白銀價格上漲過快，使這一相對優(yōu)勢已不再明顯。與此同時，白銀確實(shí)受益于工業(yè)需求增長，尤其是在電子及光伏等領(lǐng)域的應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)張，但白銀并不能視為黃金的替代品，其原因在于白銀并不具備黃金所擁有的核心支撐因素，例如央行系統(tǒng)性購買以及作為全球主要避險資產(chǎn)的貨幣屬性。
我們中長線看好黃金，明年目標(biāo)4500美元/盎司上探4700沒有/盎司，預(yù)計(jì)未來一段時間金銀比大致將運(yùn)行在75至80之間，而在當(dāng)前金銀價格水平下，白銀相對于黃金已不再體現(xiàn)出明顯的性價比優(yōu)勢。
另一方面，就國內(nèi)投資者而言，白銀的投資渠道和產(chǎn)品豐富度也明顯低于黃金。綜合來看，盡管我們在中長期仍然看好白銀價格的整體趨勢，但其一，白銀并不具備替代黃金的功能;其二，與黃金相比，我們并不認(rèn)為白銀在當(dāng)前階段具備更強(qiáng)的投資吸引力。
許博男
如是金融研究院的研究員
白銀和黃金雖然同屬貴金屬，但驅(qū)動邏輯不完全相同，后續(xù)也很可能走出不同曲線。黃金是全球公認(rèn)的終極避險資產(chǎn)和價值儲藏手段，貨幣屬性極強(qiáng)，是更為純粹的“錨”;而白銀既是貴金屬，也是重要的工業(yè)原料，白銀因?yàn)橛袃?yōu)秀的導(dǎo)電導(dǎo)熱性，在工業(yè)領(lǐng)域需求非常大，比如白銀就是太陽能光伏電池關(guān)鍵材料，也是制造高精電子產(chǎn)品的重要原料，是兩重因素雙輪驅(qū)動。
所以黃金供需相對穩(wěn)定，央行購金和投資需求是邊際變量，價格彈性小，走勢更為穩(wěn)健。不過，這輪大牛市下來，黃金價格已經(jīng)偏高了，博取最后一點(diǎn)收益其實(shí)有點(diǎn)不值得。建議如果已經(jīng)配置黃金就拿住，沒配置不要加倉了。而白銀牛市的故事是關(guān)于未來產(chǎn)業(yè)需求和金融情緒的結(jié)合，價格彈性更大。
楊德龍
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
基金經(jīng)理
白銀的投資趨勢還是向上的。它和黃金的價值一樣，以貨幣屬性為主，但是白銀又有實(shí)際的工業(yè)需求，在光伏等行業(yè)需求量大增，供不應(yīng)求，未來上漲空間還是很大的。
從明年來看，我覺得國際現(xiàn)貨黃金價格突破5000美元/盎司，現(xiàn)貨白銀價格突破100美元/盎司的可能性很大。
目前主要的風(fēng)險，還是白銀的投資有些過熱，甚至傳出很多地方的白銀庫存告罄，這也會影響到白銀后期的投資走勢。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！