北京時間周四凌晨03:00.美聯(lián)儲為2025年的貨幣政策畫上了句號：如期降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至3.50%-3.75%。
這是美聯(lián)儲連續(xù)第三次降息，全年累計降息幅度達到75個基點。然而，在這場看似平穩(wěn)的“三連降”背后，隱藏著美聯(lián)儲內(nèi)部劇烈的博弈，但鴿派降息也給市場送上了一份“流動性大禮包”。
一、 罕見的分裂：三張“反對票”
這次會議最抓眼球的，不是降息本身，而是三張罕見的“反對票”。這是自2019年以來，美聯(lián)儲首次在同一次會議上出現(xiàn)三位官員投出反對票，內(nèi)部裂痕已公開化：
激進派： 理事米蘭(Milan)認為步子太慢，主張直接降息50個基點;
保守派： 芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比(Goolsbee)和堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德(Schmid)則認為應該“踩剎車”，傾向于本次會議不降息。
這種“有人嫌慢，有人嫌快”的局面，折射出美聯(lián)儲當前面臨的決策困境。會后聲明也相應提高了門檻，明確表示未來調(diào)整將更加依賴“后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化及風險平衡”。
二、 點陣圖的暗示：降息并未終結，但節(jié)奏變慢
市場最關心的“點陣圖”揭示了決策者對未來的最新預判：
1.步伐放緩： 官員們預計2026年和2027年將各降息一次，最終利率將回到3%的長期水平。
2. 陣營割裂： 內(nèi)部觀點嚴重分化，7名官員認為2026年應完全按兵不動，而8名官員支持至少再降兩次。
3. 經(jīng)濟樂觀： 委員會將2026年GDP增速預期上調(diào)了0.5個百分點至2.3%，這說明美聯(lián)儲對經(jīng)濟“軟著陸”甚至重新加速更有信心。
三、 市場定性：為何這是一次“鴿派降息”？
盡管有點陣圖的“減速預警”和內(nèi)部的“反對聲浪”，市場依然將本次會議解讀為“鴿派降息”(利好風險資產(chǎn))。
原因主要有三點：
1. 懸著的“鷹派石頭”落地
此前市場一度擔心點陣圖會顯示“2026年零降息”，但最終結果顯示明后年仍有降息空間，最壞的預期沒有發(fā)生。
2. 鮑威爾的不加息表態(tài)
美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)布會上的表態(tài)整體偏軟，向市場確認了貨幣政策仍處于“降息周期”。
否認“加息論”： 明確“加息”不是基準選項，當前利率處于中性區(qū)間，未來將靈活調(diào)整。
淡化通脹，關注就業(yè)： 他將近期通脹反彈歸結為關稅等一次性因素，預計一季度見頂;同時指出就業(yè)下行風險增加，暗示美聯(lián)儲現(xiàn)在的關注點更側重保就業(yè)。
3. 最大的驚喜：重啟“印鈔機”（RMP）
這是本次會議最大的超預期利好——美聯(lián)儲宣布重啟擴表（但不是QE）。
具體而言，美聯(lián)儲12月啟動準備金管理型購債(RMP)，每月購買400億美元短期國債(必要時包含3年期內(nèi)附息國債)。
此外，取消了常備回購便利工具(SRF)的使用上限。
雖然RMP不完全等同于當年的QE(量化寬松)，但這實打?qū)嵉叵蚴袌鲎⑷肓肆鲃有浴?對于股市等風險資產(chǎn)而言，這無疑是美聯(lián)儲在年末送出的最大紅包。利率聲明和發(fā)布會后，美股三大指數(shù)齊刷漲，黃金拉升，美元指數(shù)下跌,市場明顯很歡迎美聯(lián)儲的大禮包。
美聯(lián)儲用一次“三連降”結束了2025年。內(nèi)部對“怎么走”吵得不可開交，未來降息的門檻也確實變高了，但鮑威爾排除了加息風險，并用RMP工具為市場流動性續(xù)上了“燃料”。對于投資者而言，這意味著政策順風仍在。更多股票資訊，關注財經(jīng)365！